Cam kết cung ứng của doanh nghiệp AI có thể làm tăng rủi ro tài chính

Các cam kết mua hàng của doanh nghiệp AI, kết hợp với việc nhà cung cấp vay nợ và đầu tư thiết bị, có thể làm gia tăng rủi ro tài chính. Nếu lợi nhuận đầu tư thấp hơn kỳ vọng, tổn thất có thể lan sang nhiều doanh nghiệp và nhà đầu tư.

Robert Rubin nêu rủi ro “tuần hoàn” trong đầu tư hạ tầng AI tại một cuộc thảo luận ở Trường Kennedy thuộc Đại học Harvard ngày 5 tháng 2 năm 2026. Theo ông, nhà cung cấp có thể vay tiền để mở rộng thiết bị dựa trên cam kết mua hàng của các doanh nghiệp AI lớn; giá trị nhà cung cấp tăng lên sau đó có thể hỗ trợ các doanh nghiệp AI huy động thêm vốn.

Rubin nói rằng nếu giá cổ phiếu của nhà cung cấp tăng nhờ các cam kết này, mức tăng giá trị đó có thể giúp doanh nghiệp AI huy động thêm vốn. Tuy nhiên, riêng cấu trúc này chưa đủ để kết luận đã xuất hiện bong bóng đầu tư hay khủng hoảng tài chính.

Cũng tại cuộc thảo luận, Jason Furman, giáo sư thực hành chính sách kinh tế tại Trường Kennedy thuộc Đại học Harvard, cho rằng lợi nhuận vẫn có thể tăng đáng kể ngay cả khi không đạt những dự báo lạc quan nhất. Ông cũng đề cập khả năng đầu tư AI tiếp tục mở rộng, dựa trên các chỉ báo ban đầu về hoạt động xây dựng trung tâm dữ liệu. Vấn đề cần xem xét không chỉ là quy mô đầu tư, mà còn là nhu cầu thực tế và lợi nhuận có theo kịp tốc độ huy động vốn hay không.

Lo ngại về ổn định tài chính tiếp tục được nêu sau đó. Trong bài phát biểu ngày 10 tháng 9 năm 2026, Pablo Hernández de Cos, Tổng giám đốc Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), chỉ ra định giá cao của các doanh nghiệp AI, chi tiêu vốn vượt dòng tiền của các doanh nghiệp lớn, cùng sự phụ thuộc vào nợ và cho vay tư nhân là những yếu tố rủi ro. Ông cũng mô tả vòng tuần hoàn trong đó các nhà sản xuất chip và nhà cung cấp dịch vụ đám mây đầu tư vào doanh nghiệp AI, rồi các doanh nghiệp này mua sản phẩm và năng lực điện toán của họ. BIS cho biết những rủi ro như vậy không đồng nghĩa đầu tư chắc chắn sẽ sụp đổ.

Rủi ro xã hội được đề cập riêng với tổn thất tài chính. Trong bài bình luận chung ngày 3 tháng 9 năm 2026, Rubin và Henry M. Paulson Jr. bày tỏ lo ngại về mất việc làm, xáo trộn kinh tế và khả năng thị trường điều chỉnh. Hai ông cũng nêu các rủi ro an toàn và an ninh nhắm vào hạ tầng tài chính, điện, nước và viễn thông. Việc phân chia lợi ích từ năng suất AI cho người lao động, doanh nghiệp và các quốc gia cũng được xem là một bài toán chính sách.

Cuộc thảo luận, bài phát biểu và bài bình luận chung đặt ra yêu cầu xem xét mối liên kết tài chính, lợi nhuận và tác động xã hội của đầu tư AI mà không vội kết luận đây là bong bóng. Những vấn đề này cũng liên quan đến cảnh báo trước đó của Rubin rằng hợp đồng và nợ của các doanh nghiệp AI có thể tạo ra cú sốc dây chuyền trên thị trường tài chính. Tuy nhiên, riêng các tài liệu này chưa đủ cơ sở để đánh giá tác động đến thị trường tài sản mã hóa trong nước.