SEC công bố FAQ về tài sản số, nêu tiêu chí đánh giá việc mua lại token

Các nhân viên thuộc Vụ Tài chính Doanh nghiệp của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã công bố bộ câu hỏi thường gặp (FAQ) về tài sản số và việc áp dụng luật chứng khoán liên bang. FAQ đề cập chức năng của mạng lưới và nội dung công bố của tổ chức phát hành như các yếu tố đánh giá hợp đồng đầu tư, nhưng không kết luận token cụ thể nào là chứng khoán.

Nhân viên Vụ Tài chính Doanh nghiệp SEC công bố FAQ ngày 25 tháng 9 năm 2026 và sửa câu trả lời về việc mua token vào ngày 28. SEC cho biết FAQ thể hiện quan điểm của nhân viên trong vụ, không phải nội dung được Ủy ban thông qua hay bác bỏ. Tài liệu cũng không sửa đổi luật hiện hành hoặc tạo ra nghĩa vụ mới.

FAQ đề cập token biên nhận staking, chức năng mạng lưới, các tuyên bố quảng bá của tổ chức phát hành và ảnh hưởng của việc mua token đối với đánh giá hợp đồng đầu tư. Theo giải thích của nhân viên, nếu mạng lưới đã có chức năng và không có chủ thể kiểm soát tập trung, riêng thông báo mua tài sản số không phải chứng khoán của tổ chức phát hành khó có thể được xem là cam kết thực hiện những nỗ lực quản lý thiết yếu. Nhân viên cho biết đánh giá có thể khác nếu mạng lưới chưa có chức năng và việc mua token được trình bày như một cách tạo lợi nhuận hoặc tỷ suất sinh lời cho người nắm giữ.

FAQ của Vụ Tài chính Doanh nghiệp SEC đưa ra quan điểm của nhân viên để trả lời các câu hỏi chung, không nêu đích danh token hay giao thức cụ thể. Cần xem xét chi tiết cách vận hành mạng lưới cũng như quá trình phát hành và quảng bá của từng dự án. Câu trả lời của nhân viên có thể làm tài liệu tham khảo trong thực tiễn, nhưng không thay thế đánh giá pháp lý cho từng trường hợp.

Crypto Briefing đưa tin luật sư Renato Mariotti cho rằng FAQ của SEC không thể được xem là căn cứ miễn trừ trách nhiệm khi ứng phó với quy định. Đây là phần tóm lược phát biểu do truyền thông thuật lại, không phải trích dẫn trực tiếp của Mariotti.

FAQ lần này dựa trên hướng dẫn diễn giải về tài sản số mà SEC công bố ngày 17 tháng 3 năm 2026. Khi đó, SEC giải thích cách phân loại hàng hóa kỹ thuật số, vật phẩm sưu tầm, công cụ, stablecoin và chứng khoán kỹ thuật số, cùng các điều kiện để tài sản số không phải chứng khoán trở thành đối tượng của hợp đồng đầu tư. FAQ giải đáp những câu hỏi thực tiễn xoay quanh hướng dẫn đó, nhưng bản thân tài liệu không có tính ràng buộc.

Ngày 18 tháng 8, SEC đề xuất quy định mang tên ‘Regulation Crypto Assets’. Quy định được đề xuất cần được phân biệt với quy định đã được hoàn tất. Tại Thượng viện Mỹ, tiến trình xem xét dự luật cấu trúc thị trường tài sản số CLARITY Act đã không được thông qua vào ngày 15 tháng 9.

Do đó, cần xem xét riêng địa vị pháp lý và phạm vi của FAQ nhân viên, hướng dẫn diễn giải của SEC, quy định được đề xuất và dự luật tại Quốc hội. FAQ của SEC không phân loại đồng loạt một token là chứng khoán chỉ dựa trên việc mua lại token hoặc chức năng mạng lưới; việc đánh giá tuân thủ của doanh nghiệp phụ thuộc vào tình tiết cụ thể của từng token và mạng lưới.

Bài viết trước đã tổng hợp các tiêu chí trong FAQ của nhân viên Vụ Tài chính Doanh nghiệp SEC về việc mua lại token trên mạng lưới có chức năng và token biên nhận staking. FAQ lần này cũng nêu rõ đây là quan điểm của nhân viên, không phải kết luận cuối cùng về từng token.