5,34%: Aave mở thị trường cho vay thế chấp 7 cổ phiếu token hóa

Aave(AAVE) đã mở thị trường cho phép người dùng thế chấp 7 loại cổ phiếu Mỹ được token hóa, trong đó có Apple và Nvidia, để vay USD Coin(USDC). Quy mô tài sản gửi vào lúc ra mắt vượt 8,15 triệu USD (khoảng 1,10 tỷ won), nhưng số tiền thực tế được vay chỉ đạt 435.000 USD (khoảng 590 triệu won), tương đương tỷ lệ sử dụng 5,34%.

Aave cho biết ngày 25 đã ra mắt ‘Equities Hub’ trên Aave V4 thuộc mạng Base. Người dùng đủ điều kiện bên ngoài Mỹ có thể thế chấp cổ phiếu token hóa do Coinbase($COIN) phát hành để vay USD Coin.

Bảy tài sản được đăng ký làm tài sản thế chấp gồm cổ phiếu token hóa của Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia và Tesla. Thị trường không hỗ trợ vay trực tiếp cổ phiếu token hóa hoặc dùng một cổ phiếu token hóa làm tài sản thế chấp để vay một cổ phiếu token hóa khác.

Chainlink(LINK) cung cấp dữ liệu giá. Thị trường hoạt động 24 giờ, nhưng dữ liệu giá cổ phiếu token hóa chỉ được cung cấp 5 ngày mỗi tuần theo lịch giao dịch chứng khoán Mỹ. Trong những ngày cuối tuần và ngày thị trường Mỹ nghỉ, mức giá được công bố gần nhất sẽ được duy trì.

Điều này có thể tạo ra chênh lệch giữa giá trị tài sản thế chấp do Aave tính toán và giá trị mà thị trường thực tế kỳ vọng nếu cổ phiếu cơ sở xuất hiện tin xấu lớn vào cuối tuần hoặc ngày nghỉ. Khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa trở lại và giá giảm mạnh, sức khỏe tài sản thế chấp có thể xấu đi trong thời gian ngắn, làm gia tăng khả năng các lệnh thanh lý tập trung.

Rủi ro biến động có thể lớn hơn đối với các cổ phiếu token hóa có thanh khoản thấp. Trước đó, TokenPost từng đưa tin khoảng trống trong dữ liệu giá của cổ phiếu token hóa có thể dẫn đến rủi ro thanh lý.

Các tiêu chuẩn quản lý rủi ro ban đầu được thiết lập theo hướng thận trọng. LlamaRisk đề xuất tổng hạn mức tài sản thế chấp của 7 cổ phiếu token hóa ở mức khoảng 29 triệu USD (khoảng 39,3 tỷ won), hạn mức cung ứng USD Coin là 32 triệu USD (khoảng 43,3 tỷ won) và hạn mức cho vay là 21 triệu USD (khoảng 28,4 tỷ won). Tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản thế chấp của từng mã vào khoảng 65-79%.

PANews đưa tin quy mô tài sản gửi vào Equities Hub đã vượt 8,15 triệu USD (khoảng 1,10 tỷ won), nhưng lượng USD Coin thực tế được vay chỉ khoảng 435.000 USD (khoảng 590 triệu won).

Trong tổng tài sản gửi vào, USD Coin chiếm khoảng 6,234 triệu USD (khoảng 840 triệu won), còn cổ phiếu token hóa chiếm khoảng 1,917 triệu USD (khoảng 260 triệu won). Điều này cho thấy phần lớn tài sản được gửi vào vẫn chưa chuyển thành các khoản vay.

Việc ra mắt thị trường đánh dấu bước chuyển khi cổ phiếu token hóa không chỉ được sử dụng như tài sản giao dịch mà còn trở thành tài sản thế chấp trong tài chính phi tập trung(DeFi). Cổ phiếu token hóa là tài sản thể hiện các quyền lợi kinh tế của tài sản tài chính truyền thống dưới dạng token dựa trên blockchain.

USD Coin là stablecoin neo theo giá trị đồng USD. Trong thị trường lần này, người dùng gửi cổ phiếu token hóa làm tài sản thế chấp để vay thanh khoản mà không cần bán cổ phiếu. Tuy nhiên, nếu giá trị tài sản thế chấp giảm, họ có thể phải bổ sung tài sản hoặc đối mặt với nguy cơ bị thanh lý.

Khi cổ phiếu token hóa được sử dụng làm tài sản thế chấp, một tài sản có thể lần lượt được nắm giữ, giao dịch, cung cấp thanh khoản và dùng để vay. Ngược lại, nếu nhu cầu vay thực tế chưa đủ lớn, việc tài sản gửi vào tăng lên có thể chưa nhanh chóng chuyển thành quy mô cho vay và doanh thu của giao thức.

Aave dự kiến mở rộng danh sách cổ phiếu được hỗ trợ sau khi tiến hành xem xét về quản trị và rủi ro. Một số phương án được đưa ra gồm bổ sung các cổ phiếu token hóa khác do Coinbase phát hành và đưa stablecoin riêng GHO của Aave vào danh sách tài sản có thể vay.

Tuy nhiên, việc bổ sung tài sản cần được xem xét đồng thời với chu kỳ cập nhật dữ liệu giá, tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản thế chấp và tiêu chuẩn thanh lý. Do thời gian giao dịch của thị trường chứng khoán và thị trường blockchain khác nhau, khả năng thực hiện thanh lý thuận lợi trong các đợt biến động giá cực đoan cũng cần được kiểm chứng.

Dữ liệu ban đầu cho thấy cổ phiếu token hóa đã được gửi vào thị trường, nhưng quy mô được sử dụng cho vay vẫn còn hạn chế. Aave dự kiến tiếp tục mở rộng các tài sản được hỗ trợ và tài sản có thể vay sau khi hoàn tất quy trình quản trị và đánh giá rủi ro.