JPMorgan chuyển quan điểm ngắn hạn về chứng khoán Mỹ sang tích cực

JPMorgan đã chuyển quan điểm ngắn hạn về chứng khoán Mỹ từ 'trung lập mang tính chiến lược' sang tích cực. Ngân hàng này ưu tiên cổ phiếu công nghệ và ngân hàng, nhưng nhận định lịch công bố việc làm, lạm phát và lãi suất trong tháng 10 có thể làm gia tăng biến động thị trường.

Andrew Tyler (Andrew Tyler), người phụ trách thông tin thị trường Mỹ tại JPMorgan, cho biết trong bản ghi nhớ gửi khách hàng ngày 28 rằng hoạt động kinh tế mạnh hơn dự kiến, tiêu dùng ổn định và đà tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tiếp diễn.

Tyler cũng xem khả năng lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ ổn định và giá dầu giảm là những yếu tố hỗ trợ chứng khoán Mỹ. Động thái thay đổi quan điểm của JPMorgan phản ánh đánh giá ngắn hạn về thị trường dựa trên các chỉ số kinh tế và xu hướng lợi nhuận doanh nghiệp gần đây.

Tuy nhiên, ông nhận định quá trình tăng điểm của chứng khoán Mỹ có thể không diễn ra suôn sẻ. Tháng 10 thường là giai đoạn biến động mạnh, trong khi khả năng các giao dịch liên quan đến AI tiếp diễn, lạm phát cao và nguy cơ tăng lãi suất bổ sung vẫn là những rủi ro cần lưu ý.

Đến ngày 25, chỉ số S&P500 đã duy trì 41 phiên giao dịch liên tiếp mà mức giảm trong ngày chưa chạm 1%. Theo dữ liệu của Bloomberg, đây là chuỗi dài nhất kể từ tháng 10/2025.

Lần gần nhất S&P500 giảm hơn 1% trong một ngày là ngày 29/7. Khi đó, chỉ số này giảm 1,5% vào ngày Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố quyết định lãi suất.

Thị trường hiện hướng sự chú ý tới báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9 của Mỹ. Bloomberg tổng hợp dự báo của các nhà kinh tế, theo đó việc làm tháng 9 có thể tăng 90.000, chậm lại so với mức tăng 162.000 của tháng 8.

Việc làm phi nông nghiệp là chỉ số phản ánh thay đổi việc làm trong các ngành, không bao gồm nông nghiệp. Chỉ số này được sử dụng để đánh giá sức mạnh thị trường lao động và diễn biến kinh tế Mỹ, trong khi thị trường theo dõi tác động của kết quả việc làm tới lộ trình lãi suất.

Tiếp đó, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sẽ được công bố vào ngày 14/10, còn quyết định lãi suất của Fed dự kiến diễn ra ngày 28/10. CPI phản ánh biến động giá của hàng hóa và dịch vụ mà người tiêu dùng mua.

Theo nhóm ngành, JPMorgan vẫn duy trì ưu tiên đối với cổ phiếu công nghệ. Tyler cho rằng cổ phiếu bán dẫn có thể mở rộng đà tăng, đồng thời đề cập khả năng 'bảy cổ phiếu công nghệ' có diễn biến tốt hơn toàn bộ nhóm công nghệ.

Ông nhận định chủ đề đầu tư liên quan đến AI vẫn chưa kết thúc. Lợi nhuận doanh nghiệp có thể tiếp tục hỗ trợ cổ phiếu công nghệ, và đội ngũ giao dịch của JPMorgan cho biết họ ưu tiên các cổ phiếu liên quan đến AI.

Cổ phiếu ngân hàng cũng được đưa vào nhóm ưu tiên nhờ khả năng kinh tế phục hồi, đường cong lợi suất thay đổi và hoạt động thị trường vốn cải thiện. JPMorgan giải thích rằng để các cổ phiếu nhạy cảm với chu kỳ kinh tế duy trì đà tăng, lãi suất ngắn hạn cần giảm nhanh hơn lãi suất dài hạn, tạo ra hiện tượng 'dốc lên theo hướng tích cực'.

'Dốc lên theo hướng tích cực' là hiện tượng đường cong lợi suất trở nên dốc hơn khi mức giảm của lãi suất ngắn hạn lớn hơn lãi suất dài hạn. Điều này có thể ảnh hưởng tới điều kiện cho vay, huy động vốn của ngân hàng và định giá thị trường đối với các ngành nhạy cảm với chu kỳ kinh tế.

JPMorgan đánh giá tích cực môi trường ngắn hạn của chứng khoán Mỹ, nhưng cho rằng diễn biến thị trường có thể thay đổi tùy theo các chỉ số việc làm, lạm phát và quyết định lãi suất của Fed. Báo cáo việc làm trong tuần này, CPI tháng tới và quyết định lãi suất sẽ lần lượt được công bố.