Lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm lên 5,22%, cảnh báo kinh tế gặp khó nếu lãi suất cao kéo dài

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 5,22% ngày 28, trong khi lãi suất vay thế chấp cố định 30 năm đạt 7,5%. Cảnh báo cho rằng kinh tế Mỹ có thể rơi vào suy thoái nghiêm trọng nếu lãi suất cao kéo dài đến năm sau.

Mark Zandi (Mark Zandi), nhà kinh tế trưởng cấp cao của Moody's, nói trong cuộc phỏng vấn với Yahoo Finance rằng "tác động của việc tăng lãi suất sẽ bắt đầu khiến nền kinh tế suy yếu". Ông nhận định kinh tế Mỹ có thể trụ vững nếu lãi suất cao kết thúc trong vài tháng tới, xung đột Trung Đông được giải quyết và giá dầu ổn định. Tuy nhiên, nếu tình trạng này kéo dài đến năm sau, nền kinh tế sẽ "rơi vào tình cảnh khó khăn đáng kể".

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nâng lãi suất cơ bản thêm 0,25 điểm phần trăm lên 3,75-4,0% vào ngày 16 tháng 9. Đây là lần tăng lãi suất đầu tiên trong 3 năm. Thị trường tài chính đang phản ánh khả năng Fed sẽ thực hiện thêm 3-4 lần tăng lãi suất trong 12 tháng tới, bao gồm cả các đợt tăng trong năm 2026.

Lợi suất dài hạn cũng tiếp tục tăng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt 5,22% trong ngày 28 và đã lập mức cao nhất trong 20 năm vào tuần trước. Lãi suất vay thế chấp cố định 30 năm tăng lên 7,5%, mức cao nhất kể từ mùa xuân năm 2024.

Lãi suất là một trong những chỉ báo tài chính quan trọng chi phối chi phí huy động vốn của doanh nghiệp và hộ gia đình. Đặc biệt, khi lãi suất dài hạn tăng, chi phí phát hành trái phiếu của doanh nghiệp và gánh nặng trả nợ của người mua nhà có thể cùng gia tăng.

Zandi lo ngại các đợt tăng lãi suất bổ sung có thể gây ra làn sóng vỡ nợ liên tiếp tại những doanh nghiệp biên có mức nợ cao. Một số doanh nghiệp đã trì hoãn việc trả nợ bằng cách phụ thuộc vào việc các quỹ đầu tư tư nhân gia hạn kỳ hạn. Tuy nhiên, nếu lãi suất cao kéo dài, họ có thể khó tiếp tục cầm cự theo cách này.

Gánh nặng đối với các hộ gia đình cũng có thể tăng lên. Những hộ đang sử dụng thẻ tín dụng và hạn mức tín dụng thế chấp nhà ở (HELOC) sẽ phải trả lãi cao hơn, qua đó làm giảm khả năng chi tiêu.

Khả năng tiếp tục tăng lãi suất đã được phản ánh trong môi trường huy động vốn của doanh nghiệp. Nếu số lần tăng lãi suất như thị trường dự đoán trở thành hiện thực, các doanh nghiệp phải tái huy động vốn cho những khoản nợ đáo hạn sẽ chịu áp lực chi phí lớn hơn.

Tuy nhiên, các công ty công nghệ lớn đang mở rộng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) có thể chịu áp lực lãi suất tương đối tốt hơn. Ngay cả khi phát hành trái phiếu để xây dựng trung tâm dữ liệu và hạ tầng, lợi nhuận cao cùng kỳ vọng doanh thu trong tương lai có thể giúp họ hấp thụ chi phí lãi vay.

Trong môi trường lãi suất cao, mức độ ảnh hưởng sẽ khác nhau tùy theo tình hình tài chính của từng doanh nghiệp. Các công ty có dòng tiền và khả năng sinh lời cao có dư địa để chịu chi phí huy động vốn, trong khi doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào nợ sẽ phải dựa nhiều hơn vào việc gia hạn kỳ hạn và tái cấp vốn.

Các quan điểm về nguyên nhân khiến lãi suất dài hạn tăng cũng có sự khác biệt. Các quan chức Fed cho rằng tăng trưởng kinh tế vững chắc đang đẩy lãi suất lên, trong khi Zandi chỉ ra bất ổn địa chính trị và khả năng dự đoán chính sách của Fed suy giảm là những nguyên nhân chính.

Zandi giải thích rằng Fed chưa cung cấp đầy đủ định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai, khiến nhà đầu tư yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn để đối phó với bất ổn. Định hướng chính sách tương lai là hướng dẫn của ngân hàng trung ương về diễn biến lãi suất và chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Về thị trường chứng khoán, ông cho rằng lãi suất tăng nhiều khả năng sẽ khiến định giá giảm dần thay vì gây ra một đợt lao dốc trong ngắn hạn. Tuy nhiên, ông nói thêm rằng xu hướng thị trường có thể thay đổi nhanh chóng nếu kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp AI chủ chốt như Nvidia($NVDA) không đạt kỳ vọng.

Tác động của việc lãi suất cao kéo dài đối với việc định giá các tài sản rủi ro cũng đã được đề cập trong một phân tích trước đó. Cảnh báo lần này tập trung không chỉ vào mức lãi suất mà còn vào việc cơ cấu nợ và kỳ vọng lợi nhuận của doanh nghiệp có thể quyết định phản ứng của thị trường.

Lãi suất của Mỹ và lợi suất trái phiếu dài hạn ảnh hưởng đến điều kiện huy động vốn trên các thị trường chứng khoán, nhà ở và tín dụng. Vì vậy, khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất, diễn biến xung đột Trung Đông, giá dầu và kết quả kinh doanh của các công ty AI sẽ tiếp tục là những yếu tố quan trọng quyết định mức độ 부담 đối với kinh tế Mỹ.