86% giao dịch tương lai vĩnh cửu RWA diễn ra on-chain, đạt 117,3 tỷ USD trong tháng 8

Khoảng 86% khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu của tài sản thế giới thực (RWA) diễn ra trên thị trường on-chain trong tháng 8, đạt 117,3 tỷ USD (khoảng 160 nghìn tỷ won), gấp 44 lần so với một năm trước.

Andreessen Horowitz (a16z) cho biết trong một báo cáo phân tích ngày 23 rằng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu RWA trong tháng 8 đạt 117,3 tỷ USD. Trong đó, giao dịch on-chain đạt khoảng 101 tỷ USD (khoảng 138 nghìn tỷ won), còn các sàn giao dịch tập trung ghi nhận khoảng 16 tỷ USD (khoảng 22 nghìn tỷ won).

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu RWA là sản phẩm phái sinh mô phỏng giá cổ phiếu, hàng hóa và chỉ số trong thế giới thực nhưng không nắm giữ tài sản cơ sở thực tế. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không có ngày đáo hạn và trên một số nền tảng có thể được giao dịch ngay cả vào cuối tuần, khi thị trường tài chính truyền thống đóng cửa.

Khối lượng giao dịch tháng 8 giảm so với mức 145,1 tỷ USD (khoảng 198 nghìn tỷ won) của tháng 7. Tuy nhiên, con số này vẫn cao gấp 44 lần so với một năm trước, cho thấy giao dịch liên quan đang mở rộng trên thị trường on-chain.

Giá trị hợp đồng mở cũng tăng. Từ mức 161 triệu USD (khoảng 220 tỷ won) vào tháng 7 năm 2025, giá trị hợp đồng mở của hợp đồng tương lai vĩnh cửu RWA đã lên 4,8 tỷ USD (khoảng 6,6 nghìn tỷ won) vào tháng 8 năm 2026. Hợp đồng mở là giá trị danh nghĩa của các hợp đồng chưa được tất toán.

Cơ cấu tài sản giao dịch đã chuyển từ tập trung vào hàng hóa sang cổ phiếu. Hàng hóa từng chiếm 84% tỷ trọng một năm trước, nhưng trong tháng 8 cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất với 48%; hàng hóa và chỉ số lần lượt chiếm 28% và 18%.

HIP-3 của Hyperliquid(HYPE) được nhắc đến như một yếu tố thúc đẩy giao dịch on-chain mở rộng. Hyperliquid đã giới thiệu HIP-3 vào tháng 10 năm 2025, cho phép các nhà phát triển đáp ứng điều kiện nhất định xây dựng thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu của riêng mình.

Đơn vị mở thị trường có thể trực tiếp thiết lập oracle giá, giới hạn đòn bẩy và phương thức vận hành thị trường. Cấu trúc liên quan được nêu trong tài liệu chính thức của Hyperliquid.

Andreessen Horowitz phân tích rằng sau khi HIP-3 được giới thiệu, thị trường RWA đã nhanh chóng phát triển nhờ tận dụng hạ tầng giao dịch on-chain. Tuy nhiên, tỷ lệ 86% được tính dựa trên các sàn giao dịch do Andreessen Horowitz theo dõi.

CoinMarketCap Research đã thống kê khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu RWA trong tháng 8 ở mức 799,5 tỷ USD (khoảng 1.091 nghìn tỷ won), dựa trên 19 sàn giao dịch. Con số này cao hơn khoảng 6,8 lần so với số liệu của Andreessen Horowitz.

Hai tài liệu có phạm vi sàn giao dịch và phương pháp tính khác nhau, nên chưa xác định được số liệu nào đại diện cho toàn bộ thị trường. Vì vậy, tỷ trọng on-chain và quy mô toàn thị trường cần được so sánh trên cùng một cơ sở.

Trên mạng xã hội, giao dịch 24 giờ và giao dịch cuối tuần được đề cập như những lợi thế của hợp đồng tương lai vĩnh cửu RWA on-chain. Ngược lại, một số ý kiến chỉ ra rủi ro lỗi oracle và thanh lý bắt buộc. Do không trực tiếp nắm giữ tài sản cơ sở, cơ chế định giá và tiêu chuẩn thanh lý được xem là các yếu tố then chốt.

Tại Mỹ, hợp đồng tương lai vĩnh cửu được xem là sản phẩm phái sinh theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa. Khi cung cấp giao dịch cho người Mỹ, các yêu cầu pháp lý sẽ được áp dụng. Andreessen Horowitz cho biết số nền tảng được cấp phép cung cấp sản phẩm tương tự trong khuôn khổ pháp lý của Mỹ vẫn còn hạn chế.

Trước đó, TokenPost đã đưa tin về thống kê cho thấy số thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu RWA tăng lên 1.000. Khi đó, bài viết cũng chỉ ra rằng số lượng thị trường tăng không đồng nghĩa thanh khoản và khối lượng giao dịch của từng sản phẩm đã đủ lớn.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu dựa trên tài sản thế giới thực được token hóa cho thấy nhu cầu tiếp cận on-chain với giá cổ phiếu và hàng hóa đã chuyển thành giao dịch thực tế. Khi đánh giá quy mô thị trường, cần xem xét đồng thời tỷ trọng giao dịch, phạm vi khảo sát, cấu trúc oracle, phương thức thanh lý và phạm vi áp dụng quy định.