Apollo: Yêu cầu rút vốn 14,7%, chỉ xử lý tối đa 5%

Quỹ tín dụng tư nhân Apollo Debt Solutions BDC thuộc Apollo Global Management (APO) sẽ chỉ xử lý tối đa 5% yêu cầu rút vốn của nhà đầu tư trong quý III. Tỷ lệ yêu cầu rút vốn đạt 14,7% tổng số cổ phiếu đang lưu hành, gần gấp ba lần hạn mức theo quý của quỹ.

Apollo cho biết ngày 22 rằng tỷ lệ yêu cầu rút vốn trong quý III là 14,7%. Con số này giảm so với mức 16,8% trong quý II nhưng vẫn cao hơn đáng kể hạn mức 5%.

Apollo ước tính tổng giá trị yêu cầu rút vốn khoảng 700 triệu USD (khoảng 956 tỷ won). Quỹ dự kiến huy động mới khoảng 200 triệu USD (khoảng 273 tỷ won) trong quý III, trong khi dòng tiền ròng chảy ra khoảng 500 triệu USD (khoảng 683 tỷ won), tương đương 3% giá trị tài sản ròng.

Tuy nhiên, Apollo giải thích rằng phần lớn yêu cầu trong quý III là các yêu cầu rút vốn chưa được xử lý từ những quý trước được nhà đầu tư nộp lại. Do đó, tỷ lệ 14,7% không đồng nghĩa toàn bộ số tiền này là dòng vốn mới rút khỏi quỹ.

Apollo cho biết trong thư gửi cổ đông ngày 22, quỹ ước tính các nhà đầu tư đăng ký rút vốn trong năm 2026 sẽ nhận khoảng 75% số tiền yêu cầu sau đợt chi trả quý III, với giả định các yêu cầu chưa xử lý từ quý I được đăng ký lại trong những quý sau. Quỹ cũng cho biết thanh khoản có thể sử dụng ngay, gồm tiền mặt và hạn mức vay chưa rút, đạt 4,8 tỷ USD (khoảng 6.552 tỷ won).

Trong quý II, danh mục đầu tư ghi nhận 900 triệu USD (khoảng 1.229 tỷ won) tiền hoàn trả, trong khi đòn bẩy ròng ở mức khoảng 0,8 lần. Apollo cho rằng giới hạn rút vốn xuất phát từ cấu trúc rút vốn của quỹ tín dụng tư nhân, không phải do thiếu thanh khoản.

Hồ sơ công bố với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) nêu điều kiện Apollo Debt Solutions BDC có thể mua lại tối đa 29.368.950 cổ phiếu, tương đương khoảng 5% số cổ phiếu đang lưu hành vào cuối tháng 6. Nếu yêu cầu vượt hạn mức, phần vượt có thể được xử lý theo phương thức phân bổ theo tỷ lệ.

Sản phẩm này không phải là sản phẩm cổ phiếu niêm yết trên sàn. Nhà đầu tư không thể tùy thời bán phần sở hữu trên thị trường mà chỉ có thể đăng ký rút vốn trong các kỳ theo quý do quỹ quy định.

Vì vậy, khi yêu cầu rút vốn vượt hạn mức, một phần yêu cầu có thể được chuyển sang xử lý trong quý tiếp theo. Đây là lý do tỷ lệ yêu cầu rút vốn và quy mô dòng tiền thực tế chảy ra có thể không trùng khớp.

Một trường hợp tương tự cũng xuất hiện tại đối thủ Blackstone (BX). Quỹ BCRED của Blackstone ghi nhận yêu cầu rút vốn trong quý III khoảng 10% nhưng chỉ đồng ý mua lại 5% số cổ phiếu đang lưu hành.

Blackstone cho biết các nhà đầu tư đăng ký rút vốn trong quý II và quý III sẽ nhận 75% số tiền yêu cầu trong khoảng 90 ngày. BCRED đưa ra mức thanh khoản trên 17 tỷ USD và đòn bẩy 0,8 lần.

Apollo và Blackstone đều nhấn mạnh dư địa thanh khoản và sức khỏe danh mục đầu tư bên cạnh các giới hạn rút vốn. Mặt khác, việc giới hạn rút vốn lặp lại cho thấy nhà đầu tư có thể cần thêm thời gian để thu hồi tiền.

Tỷ lệ yêu cầu rút vốn của Apollo tăng từ 11,05% trong quý I lên 16,8% trong quý II, trước khi giảm xuống 14,7% trong quý III. Tuy nhiên, cả ba quý đều vượt hạn mức rút vốn 5%.

TokenPost từng đưa tin về việc quỹ Apollo bị giới hạn rút vốn trong ba quý liên tiếp. Tài liệu lần này bổ sung quy mô rút vốn, thanh khoản và thông tin về việc các yêu cầu chưa xử lý từ quý trước có được đăng ký lại hay không.

Chỉ từ các số liệu lần này chưa thể khẳng định toàn bộ thị trường tín dụng tư nhân đang gặp khủng hoảng hoặc có quan hệ nhân quả trực tiếp giữa giá cổ phiếu Apollo Global Management và các giới hạn rút vốn. Cần phân biệt riêng phần yêu cầu rút vốn tương ứng với dòng tiền mới rời khỏi quỹ.

Vấn đề này không liên quan trực tiếp đến tiền mã hóa, blockchain hay sản phẩm token hóa. Tuy nhiên, nhà đầu tư tại Việt Nam tiếp cận các sản phẩm liên quan cần kiểm tra cơ chế hạn mức rút vốn và thời điểm xử lý, vì đây là những yếu tố quyết định tốc độ thu hồi tiền thực tế.