1 tỷ USD giao dịch cổ phiếu token hóa Coinbase, nhưng độ sâu bên bán là câu chuyện khác

Khối lượng giao dịch lũy kế của các cổ phiếu token hóa do Coinbase(COIN) phát hành trên Base đã vượt 1 tỷ USD (khoảng 1.354 nghìn tỷ won). Tuy nhiên, chỉ dựa vào khối lượng giao dịch thì chưa thể xác định liệu thị trường có thể hấp thụ các lệnh bán lớn ở cùng một vùng giá hay không.

CryptoSlate cho biết ngày 23 rằng họ đã kiểm tra các tuyến mua và bán trị giá 100.000 USD (khoảng 135,4 triệu won) đối với 10 loại cổ phiếu token hóa của Coinbase. Không có giao dịch thực tế nào được thực hiện; thời điểm kiểm tra kéo dài từ 17 giờ 2 phút 1 giây đến 17 giờ 2 phút 42 giây cùng ngày, theo giờ Hàn Quốc.

Trên tuyến KyberSwap, giá khớp lệnh dự kiến của lệnh bán trị giá 100.000 USD thấp hơn 0,06-0,71% so với giá trị USD do hệ thống tự đánh giá. Đây chỉ là mức giá dự kiến trên một tuyến giao dịch tại một thời điểm, chưa phản ánh tác động giá khi nhiều người cùng bán.

Cùng thời điểm, tổng số dư hiển thị trong 10 pool cổ phiếu token hóa và USD Coin(USDC) trên Aerodrome là khoảng 12,97 triệu USD (khoảng 17,56 tỷ won). Trong các pool riêng lẻ, số dư MSFTc thấp nhất, khoảng 818.700 USD (khoảng 1,108 tỷ won), còn NVDAc cao nhất, khoảng 2,11 triệu USD (khoảng 2,855 tỷ won).

Số dư hiển thị bao gồm cả token cổ phiếu và USDC. Vì vậy, không thể xem toàn bộ số dư này là nguồn vốn có thể hấp thụ các lệnh bán trong vùng giá hiện tại.

Dromos Kitchen, đơn vị vận hành dashboard, ghi nhận khối lượng giao dịch lũy kế khoảng 1,02 tỷ USD (khoảng 1.381,1 nghìn tỷ won) và giá trị tài sản token hóa ở mức 19,82 triệu USD (khoảng 26,835 tỷ won). Dashboard này cho biết đây là dữ liệu do cộng đồng xây dựng và có thể chưa đầy đủ.

Khối lượng giao dịch lũy kế là tổng của các giao dịch trong quá khứ. Con số này không đồng nghĩa với việc hiện có người mua sẵn sàng mua cùng quy mô trên thị trường. Khối lượng giao dịch và quy mô lệnh thực sự có thể khớp trong một vùng giá cụ thể cần được phân biệt.

Coinbase giải thích rằng các cổ phiếu token hóa được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 bằng cổ phiếu cơ sở. Token đại diện cho quyền lợi kinh tế đối với cổ phiếu thực được lưu ký tại tổ chức lưu ký được quản lý. Việc phát hành và quy đổi cổ phiếu cơ sở chỉ dành cho các đối tác tổ chức và bên tham gia được ủy quyền đã hoàn tất KYC.

Coinbase cho biết các token này có thể được giao dịch 24 giờ trong hệ sinh thái Base. Tuy nhiên, tuyến phát hành và quy đổi cổ phiếu cơ sở được vận hành tách biệt với hoạt động giao dịch trên thị trường thứ cấp.

Tiêu chuẩn B20 của Base được thiết kế để cổ phiếu token hóa có thể di chuyển giữa ví và pool giao dịch như các token thông thường. Khả năng phát hành và quy đổi của bên tham gia được ủy quyền, cùng cơ chế vận hành nguồn cấp giá trong thời gian thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, là những yếu tố vận hành nằm ngoài tiêu chuẩn B20.

Giao dịch token có thể tiếp tục sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa. Nếu nguồn cấp giá giữ nguyên mức giá cuối cùng, giá token có thể lệch khỏi giá giao dịch tiếp theo của cổ phiếu cơ sở khi xuất hiện tin tức mới.

Thị trường cổ phiếu token hóa là mô hình biểu thị quyền lợi kinh tế của cổ phiếu niêm yết bằng token blockchain và giao dịch các token này trên thị trường thứ cấp. Trước đó, TokenPost từng đưa tin thị trường cổ phiếu token hóa đã tăng 273% trong 7 tháng đầu năm, nhưng quy mô thị trường và độ sâu bên bán của từng cặp giao dịch cần được xem xét riêng.

Trong mô hình thanh khoản tập trung, nguồn vốn thực sự có thể sử dụng sẽ khác nhau tùy theo từng vùng giá. Việc nhà cung cấp thanh khoản di chuyển vốn và cơ chế phần thưởng cũng có thể tạo ra chênh lệch giữa số dư hiển thị và thanh khoản có thể sử dụng cho một quy mô lệnh cụ thể.

Các số liệu lần này cho thấy giao dịch đã diễn ra. Chúng không bảo đảm rằng nhà đầu tư có thể bán số lượng lớn bất cứ lúc nào ở cùng một mức giá. Cần kiểm tra đồng thời giá khớp lệnh theo quy mô lệnh và thanh khoản của pool theo từng vùng giá.

Người nắm giữ cổ phiếu token hóa không chỉ cần xem xét khối lượng giao dịch lũy kế. Điều kiện phát hành và quy đổi của bên tham gia được ủy quyền, cùng cách vận hành nguồn cấp giá sau giờ đóng cửa của thị trường chứng khoán Mỹ, cũng cần được kiểm tra để đánh giá điều kiện giao dịch thực tế.