Applied Digital($APLD) được UBS xếp hạng 'mua', giá mục tiêu 38 USD

Applied Digital($APLD) đang mở rộng các hợp đồng cho thuê trung tâm dữ liệu AI, trong khi UBS đưa ra khuyến nghị 'mua' cùng giá mục tiêu 38 USD. Mức này thấp hơn đáng kể so với giá mục tiêu trung bình trên thị trường, ở mức trên 60 USD.

UBS bắt đầu đưa Applied Digital vào diện theo dõi mới ngày 23. John Hodulik, nhà phân tích tại UBS, đánh giá tích cực việc công ty mở rộng hợp đồng cho thuê trung tâm dữ liệu AI và cung cấp các cơ sở hạ tầng quy mô lớn. Investing.com đưa tin về nội dung này.

Giá mục tiêu 38 USD của UBS tương đương khoảng 51.450 won, tính theo tỷ giá 1 USD đổi 1.354 won. Dữ liệu thị trường cho thấy giá mục tiêu trung bình vượt 60 USD, nhưng con số này có thể thay đổi tùy cơ quan tổng hợp và thời điểm thống kê.

Doanh thu quý IV năm tài chính 2026 của Applied Digital đạt 258,7 triệu USD (khoảng 350,3 tỷ won), tăng 407% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu cả năm đạt 611,3 triệu USD (khoảng 827,7 tỷ won), tăng 167%. Các số liệu này được nêu trong báo cáo kết quả kinh doanh của Applied Digital.

Tuy doanh thu tăng, khoản lỗ ròng thuộc về cổ đông phổ thông vẫn ở mức 249,2 triệu USD (khoảng 337,4 tỷ won). Điều này cho thấy tăng trưởng doanh thu và cải thiện lợi nhuận chưa diễn ra cùng tốc độ.

Applied Digital phát triển và vận hành các trung tâm dữ liệu phục vụ AI và điện toán hiệu năng cao. Công ty cho biết doanh thu theo hợp đồng đã 확보 tại 5 khuôn viên đạt khoảng 36 tỷ USD (khoảng 48.744 tỷ won).

Các hợp đồng này bao gồm cơ chế 'take-or-pay' có thời hạn 15 năm. Theo đó, khách hàng phải thanh toán khoản tiền đã cam kết bất kể mức sử dụng thực tế, giúp công ty 확보 cơ sở doanh thu theo hợp đồng độc lập với tỷ lệ vận hành của trung tâm dữ liệu.

Tuy nhiên, doanh thu theo hợp đồng không đồng nghĩa với doanh thu thực tế được ghi nhận ngay lập tức. Việc xây dựng trung tâm dữ liệu, hoàn thiện hạ tầng điện và đưa khách hàng vào sử dụng phải diễn ra đúng kế hoạch thì quy mô hợp đồng mới có thể chuyển thành doanh thu.

Hợp đồng Delta Forge 2 có quy mô 210MW. Doanh thu trong thời hạn cơ bản của hợp đồng đạt khoảng 5,2 tỷ USD (khoảng 7.040,8 tỷ won). Nếu thực hiện toàn bộ các quyền gia hạn, doanh thu trong 30 năm có thể đạt khoảng 12,7 tỷ USD (khoảng 17.196 tỷ won).

Applied Digital đặt mục tiêu đưa Delta Forge 2 vào vận hành ban đầu trong quý I/2028. Nội dung hợp đồng được nêu trong thông báo ký kết của công ty.

Trung tâm dữ liệu AI không chỉ cần máy chủ mà còn đòi hỏi hệ thống cung cấp điện và làm mát. Vì vậy, quy mô đầu tư cơ sở hạ tầng và tiến độ xây dựng có thể quyết định tốc độ thực hiện các hợp đồng dài hạn.

Để 확보 nguồn điện, Applied Digital cũng đang xem xét các hệ thống phát điện sử dụng nồi hơi khí tự nhiên và tua-bin hơi nước. Trước đó, TokenPost đã đưa tin về kế hoạch 확보 điện của Applied Digital trong bối cảnh thời gian giao tua-bin khí bị trì hoãn.

Dự án này gắn với hệ thống phát điện quy mô 1,2GW, trong đó thiết bị đầu tiên dự kiến vận hành vào cuối năm 2028. Thời điểm vận hành khuôn viên trung tâm dữ liệu và tiến độ hoàn thiện hạ tầng điện phải đồng bộ thì các hợp đồng dài hạn mới có thể chuyển thành doanh thu.

Đánh giá lần này của UBS vừa phản ánh quan điểm tích cực về nhu cầu hạ tầng AI và việc mở rộng hợp đồng, vừa đưa ra giá mục tiêu thấp hơn mức trung bình của thị trường. Khuyến nghị 'mua' được duy trì, nhưng mức giá mục tiêu cho thấy những bất định trong quá trình xây dựng trung tâm dữ liệu và chuyển đổi hợp đồng thành kết quả kinh doanh.

Những yếu tố cần theo dõi tiếp theo gồm tiến độ vận hành ban đầu của Delta Forge 2 trong quý I/2028, việc ghi nhận doanh thu từ các hợp đồng dài hạn và gánh nặng đầu tư cơ sở hạ tầng quy mô lớn. Kết quả kinh doanh tiếp theo của công ty và tiến độ các khuôn viên mới sẽ là cơ sở để đánh giá nhận định giá mục tiêu của UBS.