Pendle giảm PENDLE thưởng tuần từ 90.000 xuống 21.000, chuyển sang AIM

Pendle(PENDLE) đã giảm phần thưởng thanh khoản hằng tuần từ khoảng 90.000 xuống 21.000 PENDLE, đồng thời chuyển sang cơ chế phân bổ dựa trên thanh khoản, phí giao dịch và độ sâu sổ lệnh. Chỉ tính theo hai con số này, mức giảm là khoảng 76,7%, trong khi mức giảm phát hành 92-93% và cơ sở tính toán được nêu trong bản gốc chưa được xác minh.

Bản cập nhật của nhà sáng lập Pendle cho biết phần thưởng thanh khoản hằng tuần đã giảm từ khoảng 90.000 PENDLE xuống 21.000 PENDLE. Mức giảm tương ứng là khoảng 76,7%, nhưng sự khác biệt giữa con số này và mức giảm phát hành 93% trong bản gốc chưa được xác minh.

Thay đổi cốt lõi là việc áp dụng mô hình khuyến khích thuật toán (AIM). Tài liệu chính thức của Pendle cho biết AIM phân bổ phần thưởng PENDLE cho từng pool dựa trên thanh khoản, phí giao dịch, độ sâu lệnh giới hạn và các chương trình khuyến khích đồng hành.

AIM không xác định phần thưởng chỉ dựa trên lượng thanh khoản cung cấp. Mô hình này còn phản ánh phí thực tế phát sinh và độ sâu sổ lệnh, qua đó thiết kế để phân bổ nhiều phần thưởng hơn cho các pool có hoạt động giao dịch và cung cấp thanh khoản.

Ngày 20 tháng 1, Pendle ra mắt token staking thanh khoản sPENDLE, thay thế cơ chế khóa dài hạn của vePENDLE trước đây. sPENDLE áp dụng thời gian chờ 14 ngày để rút tiền.

CoinDesk đưa tin việc giới thiệu sPENDLE là một phần trong quá trình cải tổ nhằm giảm gánh nặng của cấu trúc cũ, vốn yêu cầu khóa token trong nhiều năm. Tuy nhiên, cơ chế mới vẫn duy trì thời gian chờ rút tiền.

Bản cập nhật của nhà sáng lập Pendle cho biết đến cuối nửa đầu năm 2026, hơn 100 triệu PENDLE đã được stake vào sPENDLE, tương đương khoảng 36% tổng nguồn cung. Bản cập nhật cũng đưa ra con số 93% người tham gia staking chưa rút tiền.

Pendle đồng thời tiến hành mua lại token bằng doanh thu giao thức. Bản cập nhật của nhà sáng lập cho biết khoảng 2 triệu PENDLE đã được mua trên thị trường, trong khi bản gốc được công bố sau đó nêu tổng quy mô mua lại lũy kế trên 2,68 triệu PENDLE.

Pendle cho biết có thể sử dụng tối đa 80% doanh thu giao thức để mua PENDLE. Các con số về doanh thu hằng năm 13 triệu USD (khoảng 18 tỷ won) và việc mua lại cao gấp 10 lần lượng phát hành mới chưa được xác minh độc lập trong tài liệu tài chính chính thức.

Thay đổi lần này cũng nối tiếp quá trình Pendle mở rộng chức năng token hóa lợi suất. Giao thức này hỗ trợ chia các tài sản tạo ra lợi suất thành PT, mang tính chất vốn gốc, và YT, mang tính chất lợi suất, để giao dịch.

Quá trình Pendle mở rộng chức năng token hóa lợi suất vẫn tiếp diễn độc lập với đợt cải tổ khuyến khích lần này. Đối tượng trực tiếp của cải tổ là cơ chế phần thưởng PENDLE dành cho nhà cung cấp thanh khoản, không phải các sản phẩm token hóa.

Độ sâu thanh khoản là chỉ số phản ánh trạng thái sổ lệnh tại một thời điểm cụ thể. Trong các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) tập trung, có ý kiến cho rằng tác động giá có thể tăng khi các lệnh lớn vượt ra ngoài vùng thanh khoản.

Do đó, việc đồng thời giảm quy mô phần thưởng và áp dụng tiêu chí hiệu suất có thể tạo ra những tác động khác nhau đối với nhà cung cấp thanh khoản và hoạt động giao dịch. Nhà cung cấp phải chấp nhận mức phần thưởng mới thấp hơn, trong khi các pool có khối lượng giao dịch và phí cao có thể nhận tương đối nhiều phần thưởng hơn.

Phản ứng thị trường trái chiều. Một số người dùng đánh giá việc staking 100 triệu PENDLE và hoạt động mua lại là dấu hiệu cải thiện quản lý nguồn cung, trong khi những người khác cho rằng chưa thể khẳng định tác động giá của các giao dịch lớn thực sự giảm chỉ nhờ độ sâu thanh khoản được cải thiện.

Chỉ dựa trên mức giảm phần thưởng hằng tuần và thay đổi quy mô mua lại là chưa đủ để đánh giá hiệu quả của cải tổ. Cần tiếp tục theo dõi dữ liệu để xác định thanh khoản, phí và khối lượng giao dịch có được duy trì trên cùng một cơ sở hay không, cũng như các chỉ số cải thiện độ sâu thanh khoản có được xác nhận lặp lại hay không.