Bitcoin có khả năng đạt 230.000 USD vào năm 2035: 7 phương pháp định giá

Bitcoin(BTC) có khả năng đạt khoảng 170.000 USD (khoảng 232,9 triệu won) vào năm 2030 và tối đa 230.000 USD (khoảng 315,1 triệu won) vào năm 2035, với điều kiện mức độ chấp nhận mạng lưới tiếp tục mở rộng. Ned Davis Research (NDR) cho rằng giá trị hợp lý của Bitcoin cần được xem xét bằng 7 phương pháp thay vì chỉ dựa vào một chỉ số.

Ned Davis Research đã đưa ra 7 phương pháp trong một báo cáo gần đây, gồm △tỷ lệ chấp nhận mạng lưới △so sánh với vàng △tốc độ tăng trưởng cung tiền toàn cầu △chi phí khai thác △mức đóng góp vào rủi ro danh mục △chu kỳ chấp nhận Bitcoin và △mô hình stock-to-flow. MarketWatch đã giới thiệu báo cáo này.

John LaForge (John LaForge), chiến lược gia đầu tư thay thế cấp cao tại Ned Davis Research, đánh giá tỷ lệ chấp nhận mạng lưới là phương pháp đáng chú ý nhất trong 7 cách tiếp cận. Lý do là phương pháp này sử dụng dữ liệu riêng của Bitcoin thay vì so sánh với các tài sản khác.

Tỷ lệ chấp nhận mạng lưới được xác định thông qua số nhà đầu tư trực tiếp nắm giữ Bitcoin hoặc sở hữu gián tiếp thông qua ETF, số địa chỉ nắm giữ Bitcoin và số địa chỉ hoạt động hằng ngày. Phương pháp này liên hệ tốc độ mở rộng cơ sở người dùng và nhà đầu tư với giá trị của Bitcoin.

Phương pháp so sánh với vàng tập trung vào việc cả hai tài sản đều có nguồn cung giới hạn và việc nắm giữ tài sản đồng nghĩa với quyền sở hữu. Giá trị được ước tính dựa trên mức độ Bitcoin có thể hấp thụ nhu cầu từ thị trường vàng.

Tốc độ tăng trưởng cung tiền toàn cầu được đưa ra như một chỉ báo ngắn hạn. Phân tích của Ned Davis Research cho thấy Bitcoin thường diễn biến tích cực khi tốc độ tăng trưởng cung tiền vượt 4%. Khi cung tiền giảm khoảng 4%, diễn biến giá cũng kém khả quan.

Chu kỳ chấp nhận Bitcoin là phương pháp theo dõi dài hạn quá trình mở rộng cơ sở người dùng và nhà đầu tư. Tuy nhiên, Ned Davis Research cho biết chu kỳ chấp nhận khó được đo lường bằng một con số chính xác, nên cần xem xét đồng thời nhiều chỉ báo.

Chi phí khai thác cũng là một tiêu chí quan trọng. CoinShares thống kê chi phí sản xuất trung bình trên mỗi Bitcoin của các doanh nghiệp khai thác Bitcoin niêm yết trong quý II năm nay ở mức khoảng 75.500 USD (khoảng 100 triệu won). Báo cáo CoinShares xác định đây là chi phí sản xuất tiền mặt trước thuế.

Nếu giá thị trường duy trì dưới chi phí sản xuất trong thời gian dài, khả năng sinh lời của các doanh nghiệp khai thác sẽ suy giảm. Các doanh nghiệp có thể phải bán lượng Bitcoin nắm giữ để trang trải chi phí vận hành, qua đó tạo thêm áp lực bán.

Chiến lược gia LaForge cho biết nếu tình trạng này kéo dài, hoạt động bán bắt buộc của các doanh nghiệp khai thác có thể ảnh hưởng đến quá trình hình thành đáy của chu kỳ thị trường. Chi phí khai thác được đưa ra như một tiêu chí để đánh giá khả năng sinh lời và áp lực bán của doanh nghiệp khai thác, không phải là con số dự báo trực tiếp giá Bitcoin.

Phân tích mức đóng góp vào rủi ro danh mục cũng nằm trong các phương pháp định giá. Phân tích biến động giá trước đây của Ned Davis Research cho thấy khi tỷ trọng Bitcoin ở mức 1%, tổng rủi ro danh mục tăng khoảng 2%. Khi tỷ trọng tăng lên 4%, mức đóng góp vào rủi ro mở rộng lên khoảng 14%.

Tranh luận về tỷ trọng Bitcoin trong danh mục cũng tiếp diễn tại thị trường trong nước. Trước đó, một phân tích đề xuất phân bổ 5-10% vào Bitcoin đã được công bố, nhưng kết quả có thể thay đổi tùy theo mức đóng góp rủi ro của từng tài sản và khả năng chịu rủi ro của nhà đầu tư.

Ned Davis Research cho rằng cần tiếp cận thận trọng với mô hình stock-to-flow. Mô hình này đo lường mức độ khan hiếm bằng cách chia nguồn cung hiện có cho nguồn cung mới hằng năm rồi liên hệ kết quả với giá. Tuy nhiên, mô hình có thể thiên về phía cung và chưa phản ánh đầy đủ tốc độ gia tăng nhu cầu.

Chiến lược gia LaForge chỉ ra rằng trong những năm gần đây, mô hình stock-to-flow cho thấy chênh lệch hàng trăm nghìn USD so với giá Bitcoin thực tế, cho thấy khả năng dự báo suy giảm. Theo ông, chỉ riêng thực tế nguồn cung Bitcoin bị giới hạn là chưa đủ để giải thích biến động giá.

Dựa trên triển vọng mở rộng mức độ chấp nhận mạng lưới và các yếu tố khác, Ned Davis Research đưa ra ước tính dài hạn rằng Bitcoin có khả năng đạt khoảng 170.000 USD vào năm 2030 và tối đa 230.000 USD vào năm 2035. Đây không phải mức giá được đảm bảo mà là ước tính dài hạn dựa trên nhiều giả định.

LaForge nói: “Cuối cùng, cần xem xét tổng hợp nhiều chỉ báo như tăng trưởng mạng lưới, thanh khoản, chi phí sản xuất và cung cầu”. Ông giải thích rằng Bitcoin không có dòng tiền để phục vụ định giá truyền thống như lợi nhuận của cổ phiếu hay lãi suất của trái phiếu, do đó khó xác định mức giá hợp lý chỉ bằng một chỉ báo.