Lợi suất trái phiếu 20 năm Nhật Bản lên 3,856%, tỷ lệ cạnh tranh đạt 4,01 lần

Lợi suất trúng thầu bình quân trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 20 năm tăng lên 3,856%, trong khi tỷ lệ cạnh tranh cải thiện nhẹ lên 4,01 lần. Chưa có tín hiệu trực tiếp cho thấy các vị thế Bitcoin(BTC) bị thanh lý; định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) và diễn biến đồng yen được xem là những biến số then chốt đối với các vị thế đòn bẩy.

Bộ Tài chính Nhật Bản cho biết cuộc đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 20 năm ngày 15 tháng 9 ghi nhận lợi suất trúng thầu bình quân 3,856%. Mức này cao hơn 15,8 điểm cơ bản so với 3,698% trong cuộc đấu thầu ngày 20 tháng 8. Lợi suất trúng thầu thấp nhất là 3,869%, còn giá bình quân gia quyền là 98,25 yen.

Trái phiếu lần này đáo hạn ngày 20 tháng 6 năm 2046, với khối lượng dự kiến phát hành khoảng 700 tỷ yen. Khối lượng chào thầu cạnh tranh đạt 2.131,3 tỷ yen, trong khi khối lượng trúng thầu là 532,1 tỷ yen, tương đương tỷ lệ cạnh tranh khoảng 4,01 lần theo phép tính đơn giản.

Tỷ lệ cạnh tranh trong cuộc đấu thầu ngày 20 tháng 8 là khoảng 3,98 lần. Dù lợi suất trúng thầu tăng, tỷ lệ cạnh tranh không giảm, vì vậy chưa thể kết luận kết quả lần này phản ánh sự sụp đổ nhu cầu hoặc một cuộc đấu thầu thất bại.

Tuy nhiên, lợi suất thực tế đã vượt mức mà các thành viên thị trường dự đoán. Trong khảo sát thị trường trái phiếu tháng 8 của BOJ, dự báo bình quân về lợi suất trái phiếu kỳ hạn 20 năm vào cuối tháng 9 là 3,71%, trung vị 3,70% và phân vị 75 là 3,75%. Lợi suất trúng thầu thực tế đều cao hơn các mức này.

BOJ cũng ghi nhận trong cùng khảo sát rằng chỉ số chức năng thị trường trái phiếu cải thiện từ -16 vào tháng 5 lên -12 vào tháng 8. Điều này không có nghĩa thị trường đã hoàn toàn bình thường hóa, mà cho thấy điều kiện thị trường đã cải thiện ròng theo tiêu chí khảo sát.

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 năm không giống với chi phí huy động yen ngắn hạn. Giao dịch carry trade bằng yen thường dựa trên việc vay vốn với lãi suất yen ngắn hạn tương đối thấp, sau đó đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn như cổ phiếu, trái phiếu nước ngoài và tài sản mã hóa.

Do đó, riêng cuộc đấu thầu lần này chưa đủ để kết luận hoạt động carry trade bằng yen hoặc việc thanh lý các vị thế Bitcoin đã bắt đầu. Chi phí huy động yen và lợi suất trái phiếu dài hạn là hai chỉ số khác nhau, nên cần phân tích tách biệt hai diễn biến này.

Biến số then chốt là tín hiệu chính sách của BOJ và tỷ giá yen. Nếu chi phí huy động yen tăng hoặc đồng yen nhanh chóng lên giá, gánh nặng hoàn trả các khoản vay bằng yen có thể tăng, từ đó gây áp lực lên các vị thế đòn bẩy.

CryptoSlate đưa tin trong một phân tích ngày 15 tháng 9 rằng chi phí vay yen tăng hoặc đồng yen mạnh lên có thể gây sức ép lên các vị thế Bitcoin sử dụng đòn bẩy. Tuy nhiên, phân tích này cho biết chưa ghi nhận tín hiệu đồng bộ cho thấy giá Bitcoin, đồng yen và thị trường chứng khoán cùng xấu đi ngay sau cuộc đấu thầu.

Cũng chưa có căn cứ cho thấy hệ thống tài chính Nhật Bản lập tức bước vào giai đoạn bất ổn. BOJ cho biết trong báo cáo hệ thống tài chính tháng 4 năm 2026 rằng hệ thống tài chính Nhật Bản nhìn chung vẫn ổn định, trong khi các ngân hàng có đủ vốn và nền tảng tài chính ổn định để chống chịu các tình huống căng thẳng.

BOJ giải thích rằng các quỹ phòng hộ nước ngoài đang mở rộng đòn bẩy khi giao dịch trái phiếu chính phủ Nhật Bản thông qua giao dịch repo và công cụ phái sinh, vì vậy cần theo dõi khả năng thanh khoản suy giảm nếu thị trường chịu áp lực. Rủi ro thua lỗ định giá trái phiếu do lãi suất tăng và khả năng hấp thụ thua lỗ của các tổ chức tài chính cần được xem xét riêng.

Kết quả lần này có thể được diễn giải là số thành viên thị trường yêu cầu mức lợi suất cao hơn đang gia tăng, nhưng không thể mở rộng thành nhận định thiếu căn cứ về sự sụp đổ của thị trường tài chính hoặc một đợt giảm mạnh của Bitcoin. Điểm cốt lõi là tỷ lệ cạnh tranh và lợi suất trúng thầu đã diễn biến theo hai hướng khác nhau.

TokenPost trước đó đã đưa tin về diễn biến tỷ lệ chào thầu trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 20 năm được ghi nhận ở mức 3,98 lần. Trái phiếu có kỳ hạn khác nhau có thể phản ánh kỳ vọng lãi suất chính sách và gánh nặng tài khóa theo những cách khác nhau, do đó nhu cầu đối với trái phiếu dài hạn cần được theo dõi cùng các cuộc đấu thầu tiếp theo.

BOJ sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ trong hai ngày 17 và 18 tháng 9. Họp báo của Thống đốc Kazuo Ueda sau khi công bố chính sách dự kiến diễn ra lúc 15 giờ 30 ngày 18 tháng 9 theo giờ Hàn Quốc. Kết quả cuộc họp và diễn biến tỷ giá yen sẽ là những yếu tố tiếp theo cần theo dõi về tác động đối với các vị thế đòn bẩy.