Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm lên 5,04%, dư địa hấp thụ đà giảm giá còn lại

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 5,04% trong phiên ngày 15, mức cao nhất kể từ năm 2007. Giá trái phiếu biến động, nhưng một số phân tích cho rằng thu nhập lãi cao hơn có thể phần nào hấp thụ đà giảm giá do lợi suất tăng.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã vượt 5% trong ngày 15. AP đưa tin giá dầu tăng và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất là những yếu tố thúc đẩy lợi suất đi lên.

Theo dữ liệu lãi suất hằng ngày ngày 11 tháng 9 của Bộ Tài chính Mỹ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm được ghi nhận ở mức 4,96%. So với diễn biến trước đó khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ vượt 5%, đà tăng lợi suất vẫn tiếp diễn.

Fed dự kiến tổ chức cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 15-16. Đường hướng lãi suất cơ bản được đưa ra tại cuộc họp này có thể ảnh hưởng đến diễn biến tiếp theo của lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài.

Lãi suất và giá trái phiếu thường biến động ngược chiều. Khi lãi suất tăng, sức hấp dẫn của khoản lãi cố định từ các trái phiếu đã phát hành giảm, khiến giá trái phiếu đi xuống. Trong khi đó, nhà đầu tư mua trái phiếu mới có thể kỳ vọng thu nhập lãi cao hơn.

Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FINRA) cho biết mức độ nhạy cảm của giá trái phiếu trước thay đổi lãi suất phụ thuộc vào duration. Duration càng dài, giá trái phiếu càng biến động mạnh khi lãi suất thay đổi.

Vì vậy, trong giai đoạn lãi suất tăng, cần xem xét cả thu nhập lãi và biến động giá thay vì chỉ nhìn vào lợi suất danh nghĩa của trái phiếu. Đặc biệt, trái phiếu có kỳ hạn dài và các quỹ tập trung vào trái phiếu dài hạn có thể nhạy cảm hơn với thay đổi lãi suất.

CNBC mô tả tình huống này bằng các khái niệm 'khả năng đệm giá' và 'tốc độ thoát'. Khi lợi suất trái phiếu tăng, thu nhập lãi nhận được trong một năm cũng cao hơn, tạo dư địa hấp thụ đà giảm giá do lợi suất tăng.

Cullen Roche, nhà sáng lập Discipline Funds, cho biết ngay cả khi lãi suất tăng thêm 1 điểm phần trăm, mức thua lỗ có thể vẫn thấp hơn trước đây. Theo phân tích này, tại thời điểm lợi suất trái phiếu gần tương đương với duration điều chỉnh, thu nhập lãi trong một năm có thể bù đắp mức giảm giá do lãi suất tăng 1 điểm phần trăm. Điều này cho thấy tác động thực tế còn phụ thuộc vào mối quan hệ giữa lợi suất và duration.

Ở mặt bằng lãi suất hiện tại, trái phiếu có kỳ hạn từ 5 năm trở xuống được cho là có khả năng đệm giá tương đối lớn. Khi kỳ hạn kéo dài, độ nhạy cảm của giá trước đà tăng lãi suất tăng lên, khiến khả năng đệm giá giảm.

Một phép tính cho thấy trái phiếu có lợi suất 4,90% và duration 5,8 năm có thể hấp thụ đà giảm giá bằng thu nhập lãi trong một năm cho đến khi lợi suất tăng khoảng 0,84 điểm phần trăm. Đây không phải là con số xác định tổng lợi nhuận của một trái phiếu cụ thể mà là phân tích dựa trên lợi suất và duration.

Lợi suất cao không bảo đảm thu nhập ổn định. Nếu lãi suất tiếp tục tăng, biến động giá của trái phiếu dài hạn và các quỹ tập trung vào trái phiếu dài hạn có thể gia tăng.

Lạm phát và giá dầu duy trì ở mức cao cũng là biến số có thể kéo dài áp lực tăng lãi suất. Hướng dẫn bảo vệ nhà đầu tư của Mỹ cho biết nguyên tắc giá trái phiếu giảm khi lãi suất tăng và rủi ro duration vẫn có hiệu lực.

Thị trường chứng khoán cũng chịu ảnh hưởng. S&P500 và Nasdaq giảm trong thời gian lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên 5,04%, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu cao có thể làm giảm sức hấp dẫn tương đối của cổ phiếu.

Đà tăng của lãi suất dài hạn có thể ảnh hưởng đến tỷ lệ chiết khấu và chi phí vay của các tài sản rủi ro. Trước đó, tác động của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng và áp lực nguồn cung trái phiếu kho bạc đối với tài sản rủi ro đã được đặt ra.

Diễn biến lần này cho thấy thị trường trái phiếu đã bước vào giai đoạn mà thu nhập lãi cao hơn có thể phần nào hấp thụ rủi ro giá, bên cạnh tác động trực tiếp của việc lợi suất tăng. Cuộc họp FOMC ngày 15-16 cùng diễn biến lạm phát và giá dầu sẽ là những yếu tố cần theo dõi đối với hướng đi tiếp theo của lãi suất.