VIX vọt lên 18: Nhà đầu tư dồn lo ngại vào rủi ro AI hơn lãi suất

Chỉ số biến động VIX của thị trường chứng khoán Mỹ tăng lên mức 18 vào ngày 14 (giờ địa phương), kéo theo lượng giao dịch quyền chọn liên quan tăng vọt. Trong bối cảnh nhóm cổ phiếu bán dẫn và trung tâm dữ liệu gây áp lực lên chỉ số S&P 500(SPX), giới đầu tư tỏ ra lo ngại về rủi ro từ khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) và cổ phiếu công nghệ nhiều hơn là về lãi suất.

Theo dữ liệu thị trường, khối lượng giao dịch quyền chọn VIX trong ngày đã vượt hơn gấp đôi mức trung bình 30 ngày gần nhất. VIX là chỉ số phản ánh kỳ vọng về biến động của thị trường cổ phiếu trong 30 ngày tới, được tính dựa trên giá quyền chọn của S&P 500.

Trong số 5 hợp đồng được mua nhiều nhất trên VIX ngày hôm đó, có 3 hợp đồng là quyền chọn mua (call option). Giao dịch lớn nhất là lệnh mua quyền chọn mua đáo hạn giữa tháng 11 với giá thực hiện 31, trị giá tối thiểu 3,6 triệu USD.

Diễn biến này trái ngược với phiên giao dịch trước đó, ngày 11. Khi đó, dữ liệu lạm phát cao hơn dự báo đã đẩy khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong cuộc họp sắp tới lên tới 90%, nhưng VIX lại để mất toàn bộ mức tăng của hai phiên trước.

Tính đến giá đóng cửa ngày 11, quyền chọn S&P 500 kỳ hạn tuần đáo hạn ngày 18 tháng 9 phản ánh biên độ biến động chỉ 0,8%, thấp hơn mức phân vị thứ 50 trong lịch sử biến động của các tuần diễn ra cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).

Đầu tháng này, VIX từng rơi xuống dưới mức 14, thấp nhất trong năm. Điều đó cho thấy đã có giai đoạn tâm lý lo ngại về biến động thị trường cổ phiếu giảm xuống ngay cả khi khả năng tăng lãi suất gia tăng.

John Marshall (John Marshall), Principal tại Cracked Rain Capital, nhận định giới tham gia thị trường cổ phiếu dường như xem kết quả cuộc họp FOMC 'đã được định đoạt từ trước', và hiện coi AI là yếu tố quan trọng hơn nhiều. Theo ông, thị trường đang xem lợi nhuận liên quan đến AI và rủi ro cổ phiếu công nghệ là biến số cấp bách hơn so với bản thân quyết định lãi suất.

Ông Marshall nói thêm rằng rủi ro cổ phiếu công nghệ và rủi ro lãi suất thường có liên hệ với nhau vì đều là tài sản dài hạn, nhưng hiện tại lợi nhuận từ AI được nhìn nhận là 'vấn đề của hiện tại chứ không phải tương lai xa'. Bình luận này cho thấy tốc độ và quy mô chuyển hóa khoản đầu tư AI thành lợi nhuận thực tế đang tác động trực tiếp đến định giá cổ phiếu công nghệ.

Tuy nhiên, lo ngại trên thị trường trái phiếu vẫn chưa biến mất. Mandy Xu, Trưởng bộ phận Tình báo Thị trường Phái sinh tại Cboe, cho biết trong một báo cáo rằng chỉ số MOVE đã tăng 10 điểm trong tuần trước, lên mức tương đương phân vị thứ 92 trong phân bố lịch sử.

Theo phân tích của John Marshall, biến động quyền chọn của quỹ iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF(IEF) đang ở quanh mức phân vị thứ 90, trong khi biến động quyền chọn của Vanguard Real Estate Index Fund ETF(VNQ) ở mức phân vị thứ 80.

MOVE là chỉ số đo lường biến động thị trường trái phiếu dựa trên giá quyền chọn trái phiếu Chính phủ Mỹ. Trong khi đó, VIX phản ánh kỳ vọng biến động ngắn hạn của thị trường cổ phiếu dựa trên giá quyền chọn S&P 500, nên hai chỉ số này không nhất thiết di chuyển cùng chiều.

Cboe giải thích rằng VIX chỉ đo lường kỳ vọng biến động ngắn hạn của thị trường cổ phiếu. Vì vậy, chỉ riêng việc VIX tăng chưa đủ để kết luận rủi ro của toàn thị trường, bao gồm cả trái phiếu, cũng tăng với mức độ tương ứng.

Trong phiên giao dịch ngày 14, khả năng Fed tăng lãi suất có lúc vượt 91%, nhưng giá cổ phiếu vẫn phục hồi. Dù biến động trên thị trường trái phiếu ở mức cao, giới đầu tư cổ phiếu vẫn xem tốc độ đầu tư vào AI và rủi ro lợi nhuận của cổ phiếu công nghệ là mối quan tâm trực tiếp hơn.