121,99 USD: Dầu Brent có thể đạt mức này nếu hai eo biển cùng gián đoạn

Giá dầu Brent có thể tăng lên 121,99 USD (khoảng 164.000 won) mỗi thùng trong quý 4 năm nay, nếu tình trạng gián đoạn vận chuyển tại eo biển Hormuz và eo biển Bab-el-Mandeb cùng lúc trở nên nghiêm trọng hơn.

RBC Capital Markets (RBC) đưa ra dự báo này trong báo cáo phân tích công bố ngày 10/9, cho rằng tuyến vận chuyển đường biển qua eo biển Bab-el-Mandeb đang “bị đe dọa nghiêm trọng” sau khi lực lượng Houthi ở Yemen chiếm quyền kiểm soát cảng Mocha. Giá dầu Brent giao sau ngày 11/9 đã tăng lên 109,97 USD (khoảng 148.000 won) mỗi thùng, mức cao nhất trong 4 tháng.

Tuy nhiên, dự báo trên không đồng nghĩa với việc nguồn cung sẽ bị gián đoạn hoàn toàn. Đây là kịch bản rủi ro, được đưa ra với giả định rằng tình trạng gián đoạn vận chuyển tại cả hai eo biển cùng leo thang.

Ngày 10/9, Houthi đã chiếm cảng Mocha bên bờ Biển Đỏ từ lực lượng chính phủ Yemen được Saudi Arabia hậu thuẫn. Theo hãng tin AP, cảng Mocha cách eo biển Bab-el-Mandeb khoảng 80km, vị trí giúp Houthi dễ dàng tiếp cận các tàu di chuyển qua lại giữa Biển Đỏ và vịnh Aden.

Việc chiếm cảng Mocha chưa đồng nghĩa với việc eo biển Bab-el-Mandeb bị phong tỏa. Hiện chưa có thông tin xác nhận rằng Houthi đã kiểm soát toàn bộ eo biển này, hay hoạt động vận chuyển đường biển qua đây đã bị đình trệ hoàn toàn.

Giới phân tích đánh giá cảng Mocha là vị trí giúp Houthi củng cố căn cứ hoạt động và tăng sức ép quanh khu vực eo biển Bab-el-Mandeb. Điều này có thể ảnh hưởng đến lựa chọn tuyến đường và chi phí bảo hiểm của các tàu qua lại, nhưng mức độ gián đoạn thực tế còn phụ thuộc vào diễn biến tiếp theo.

Về quy mô, eo biển Hormuz vận chuyển lượng dầu thô lớn hơn nhiều so với eo biển Bab-el-Mandeb. Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), trong nửa đầu năm 2025, lượng dầu thô và sản phẩm dầu mỏ trung bình đi qua eo biển Hormuz đạt 20,9 triệu thùng/ngày, trong khi con số này tại eo biển Bab-el-Mandeb là 4,2 triệu thùng/ngày.

Nếu cả hai eo biển cùng gặp gián đoạn, sản lượng vận chuyển có thể giảm, đồng thời chi phí đi đường vòng và bảo hiểm cũng tăng theo. EIA cho biết nếu vận chuyển quanh khu vực Bab-el-Mandeb bị gián đoạn, tàu thuyền có thể phải đi vòng qua Mũi Hảo Vọng ở cực nam châu Phi, khiến thời gian và chi phí vận chuyển tăng lên.

Vấn đề vận chuyển qua eo biển Hormuz vốn đã là biến số lớn của thị trường dầu mỏ. Trước đó, TokenPost từng đưa tin về những lần vấn đề vận chuyển qua eo biển Hormuz tác động đến giá dầu và thị trường tài chính, và lần này rủi ro mới tại khu vực Biển Đỏ tiếp tục được chú ý.

Giá dầu Brent giao sau ngày 11/9 vẫn thấp hơn mức giá trong kịch bản rủi ro quý 4 mà RBC đưa ra. Khoảng cách giữa giá hiện tại và giá dự báo phản ánh biến số về việc gián đoạn vận chuyển tại hai eo biển thực sự sẽ mở rộng đến mức nào.

Các tổ chức tài chính đưa ra dự báo khác nhau. RBC Capital Markets cho rằng nếu gián đoạn vận chuyển tại hai eo biển trùng lặp, giá dầu Brent quý 4 có thể lên tới 121,99 USD mỗi thùng. Trong khi đó, JPMorgan (JPM) dự báo giá dầu Brent vào cuối năm 2026 ở mức 78 USD (khoảng 105.000 won) mỗi thùng.

Dự báo của JPMorgan đặt trên mức giá thấp hơn so với kịch bản rủi ro của RBC. Sự khác biệt giữa hai dự báo phản ánh cách nhìn nhận khác nhau về thời gian kéo dài và phạm vi của tình trạng gián đoạn vận chuyển đường biển.

Giá dầu tăng có thể kéo theo cả chi phí nhập khẩu dầu thô lẫn chi phí vận chuyển đường biển. Tuy nhiên, tính đến ngày 11/9, chưa có thông tin xác nhận việc giá dầu tăng trên thị trường sẽ khiến các ngân hàng trung ương lớn thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.

Biến số quan trọng sắp tới không nằm ở việc Houthi chiếm cảng Mocha, mà ở việc liệu tình trạng hạn chế vận chuyển tại eo biển Hormuz có kéo dài hay không, cùng với khả năng xảy ra thêm các vụ tấn công nhằm vào tàu thuyền qua eo biển Bab-el-Mandeb. Bên cạnh đó, mức độ Saudi Arabia có thể tận dụng các tuyến vận chuyển thay thế cũng là điều cần theo dõi.