Oracle chi 55,66 tỷ USD đầu tư vốn, RPO tăng lên 638 tỷ USD

Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ đi ngang khi giới đầu tư chờ xem kết quả đầu tư trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI) và tốc độ tăng trưởng mảng điện toán đám mây của Oracle(ORCL). Trong năm tài chính 2026, Oracle đã chi 55,663 tỷ USD cho đầu tư vốn.

Kết quả kinh doanh quý 1 năm tài chính 2027 cùng nội dung cuộc họp với nhà phân tích của Oracle vẫn chưa được công bố tại thời điểm bài viết này được thực hiện.

Trong kỳ báo cáo tới, thị trường sẽ theo dõi tốc độ tăng trưởng doanh thu hạ tầng đám mây, quy mô đầu tư trung tâm dữ liệu AI và tốc độ chuyển đổi lượng hợp đồng tồn đọng lớn thành doanh thu. Vấn đề then chốt là liệu nhu cầu AI có thực sự chuyển hóa thành doanh thu và dòng tiền cải thiện hay không.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của Oracle trong năm tài chính 2026 đạt 31,977 tỷ USD, nhưng dòng tiền tự do lại âm 23,686 tỷ USD. Do chi phí mở rộng trung tâm dữ liệu tăng mạnh, nhà đầu tư cần theo dõi song song cả tăng trưởng doanh thu lẫn áp lực tài chính.

Lượng hợp đồng tồn đọng cũng tăng mạnh. Oracle công bố nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) tính đến cuối quý 4 năm tài chính 2026 đạt 638 tỷ USD, tăng 363% so với cùng kỳ năm trước. Công ty cho biết phần lớn mức tăng này đến từ các hợp đồng liên quan đến hạ tầng AI.

RPO là giá trị còn lại của các dịch vụ mà công ty có nghĩa vụ cung cấp trong tương lai theo hợp đồng, không đồng nghĩa với doanh thu đã được ghi nhận trong cùng kỳ. Vì vậy, tốc độ chuyển hóa hợp đồng thành doanh thu thực tế cần được theo dõi riêng.

Trong tài liệu công bố kết quả kinh doanh ngày 10/6/2026, Oracle đưa ra dự báo tổng doanh thu năm tài chính 2027 đạt 90 tỷ USD. Cùng tài liệu này, công ty dự báo doanh thu quý 1 tăng 27-29%, doanh thu mảng đám mây tăng 58-64%. Đây là dự báo do công ty đưa ra và kết quả thực tế có thể khác biệt.

Kết quả chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 của Cục Thống kê Lao động Mỹ vẫn chưa được công bố tại thời điểm bài viết này được thực hiện. PPI phản ánh biến động giá mà nhà sản xuất nhận được, được dùng để đánh giá chi phí doanh nghiệp và xu hướng giá cả.

Giá dầu cũng tăng. Hãng tin AP đưa tin giá dầu Brent có lúc vượt 105 USD/thùng trong phiên giao dịch, còn dầu thô WTI cũng tạm thời vượt mốc 100 USD. Giá dầu tăng có thể làm gia tăng lo ngại lạm phát và áp lực chi phí doanh nghiệp, tuy nhiên mối quan hệ nhân quả trực tiếp giữa kết quả kinh doanh của Oracle và biến động giá dầu chưa được xác nhận.

Cần theo dõi doanh thu đám mây và dòng tiền để đánh giá tốc độ sinh lời từ khoản đầu tư hạ tầng AI.

Ngay cả khi doanh thu đám mây và RPO tăng, nếu chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu và chi phí huy động vốn cùng tăng, áp lực dòng tiền có thể lớn hơn. Ngược lại, nếu nhu cầu hạ tầng AI đủ để hỗ trợ mức tăng trưởng mà công ty đưa ra, đây có thể trở thành trường hợp tham khảo để đánh giá khả năng duy trì đầu tư thiết bị của các tập đoàn công nghệ lớn.

Đằng sau mức tăng của RPO là sự mở rộng các hợp đồng hạ tầng AI, nhưng giữa thời điểm ký hợp đồng và thời điểm ghi nhận doanh thu luôn có độ trễ. Do đó, trong kỳ báo cáo này, cần xem xét liệu doanh thu đám mây thực tế và dòng tiền có cùng cải thiện hay không, thay vì chỉ nhìn vào tốc độ tăng của lượng hợp đồng tồn đọng.

Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ đi ngang trước khi Oracle công bố kết quả kinh doanh và số liệu PPI được công bố. Tâm lý nhà đầu tư cổ phiếu công nghệ không chỉ chịu tác động từ nhu cầu AI mà còn từ lãi suất, giá cả và biến động giá dầu.

Ngay khi kết quả kinh doanh quý 1 năm tài chính 2027 và phát biểu của ban lãnh đạo Oracle được công bố, cần đối chiếu với dự báo doanh thu và tăng trưởng mảng đám mây mà công ty đã đưa ra trước đó.