40,8 tỷ USD quyền chọn Bitcoin(BTC) dồn về vùng giá, ETF Mỹ rút ròng 46,6 triệu USD

Bitcoin(BTC) tiếp tục dao động hẹp quanh vùng 78.000-81.000 USD. Vị thế quyền chọn và lượng nắm giữ dài hạn được xem là những yếu tố đang giới hạn biến động giá tại một số mốc nhất định.

PANews cho biết khối lượng quyền chọn Bitcoin(BTC) chưa tất toán (open interest) đạt khoảng 40,8 tỷ USD (khoảng 54.700 tỷ won), tập trung quanh hai mốc 78.000 USD và 81.000 USD. Tại thời điểm phân tích, Bitcoin có lúc giảm về khoảng 77.600 USD trước khi phục hồi lên gần 79.000 USD.

Trên thị trường quyền chọn, một số phân tích cho rằng nếu Bitcoin tiến gần mốc 81.000 USD, hoạt động phòng ngừa bán (sell hedge) của các nhà tạo lập thị trường có thể kìm hãm đà tăng, còn quanh 78.000 USD, phòng ngừa mua (buy hedge) có thể phần nào đỡ giá khi giảm. Tuy nhiên, cấu trúc này không cố định mức giá hay đảm bảo một xu hướng cụ thể nào.

Quy mô quyền chọn thay đổi tùy theo phạm vi tổng hợp và thời điểm chốt số liệu. Theo dữ liệu CoinBoss tổng hợp từ API công khai của Deribit tính đến ngày 10 tháng 9, tổng giá trị danh nghĩa quyền chọn Bitcoin đạt 34,6 tỷ USD (khoảng 46.400 tỷ won), với mức giá "max pain" cho kỳ đáo hạn ngày 11 tháng 9 là 78.000 USD. Số liệu này chỉ tính các quyền chọn niêm yết trên Deribit.

TokenPost từng đưa tin quy mô hợp đồng mở của thị trường quyền chọn Bitcoin có thể khác nhau tùy sàn giao dịch và kỳ đáo hạn. Vì vậy, thay vì so sánh trực tiếp các con số tổng hợp khác nhau, cần xem xét đồng thời thời điểm chốt số liệu và phạm vi bao gồm.

Lượng nắm giữ dài hạn cũng được xem là yếu tố làm giảm lượng Bitcoin có thể tung ra thị trường ngay lập tức. PANews dẫn nghiên cứu của nhà phân tích on-chain Murphy cho biết nhóm nắm giữ dài hạn (long-term holder) đang sở hữu khoảng 14,74 triệu BTC, tương đương khoảng 74% lượng cung lưu thông. Thời điểm chốt số liệu và phương pháp tính cụ thể không được nêu rõ.

Glassnode tính lượng cung của nhóm nắm giữ dài hạn dựa trên các đồng đã được mua trung bình hơn 155 ngày trước đó. Theo dữ liệu Glassnode, tính đến ngày 5 tháng 7 năm 2026, lượng nắm giữ dài hạn đạt khoảng 15 triệu BTC.

Bình luận: lượng nắm giữ dài hạn lớn không đồng nghĩa với việc loại trừ khả năng giá giảm. Nếu nhóm này bắt đầu bán ra hoặc nhu cầu mới suy yếu, giá vẫn có thể biến động bất kể cấu trúc nguồn cung hiện tại.

Ở nhóm ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ, nhu cầu ngắn hạn không di chuyển theo một chiều duy nhất. TokenPost từng đưa tin nhóm ETF này đã chuyển từ vào ròng ba phiên liên tiếp sang rút ròng. Theo số liệu TFTC, ngày 8 tháng 9, toàn bộ nhóm ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận rút ròng 46,6 triệu USD (khoảng 62,5 tỷ won).

Diễn biến theo từng sản phẩm lại trái chiều nhau. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) bị rút 65,5 triệu USD (khoảng 87,9 tỷ won), trong khi iShares Bitcoin Trust của BlackRock(BLK) (IBIT) vào ròng 10,66 triệu USD (khoảng 14,3 tỷ won) và Bitwise Bitcoin ETF (BITB) vào ròng 14,47 triệu USD (khoảng 19,4 tỷ won).

Theo TFTC, tổng tài sản ròng của nhóm ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đạt 99,5 tỷ USD (khoảng 133.400 tỷ won), tổng dòng vốn vào ròng lũy kế đạt 55,5 tỷ USD (khoảng 74.400 tỷ won). Điều này cho thấy dòng rút ròng trong một ngày và xu hướng tích lũy vốn dài hạn có thể diễn ra theo hai chiều khác nhau.

Cách đọc tín hiệu kỹ thuật cũng chưa thống nhất. Một số nhà phân tích xem đường trung bình động 50 ngày vượt lên trên đường 200 ngày (golden cross) là tín hiệu tích cực, nhưng Benjamin Cowen cho rằng điều quan trọng hơn bản thân golden cross là liệu giá có tạo đỉnh cao hơn sau đó và có phục hồi lên trên đường trung bình động 50 tuần hay không.

CryptoQuant phân tích rằng cần theo dõi liệu chỉ số MVRV - thước đo định giá thị trường - có phục hồi lên trên đường trung bình động 365 ngày hay không. MVRV so sánh giá trị thị trường với giá trị thực hiện (realized value) để phản ánh mức lãi/lỗ chưa ghi nhận của nhà đầu tư nói chung.

Hoạt động phòng ngừa quyền chọn và lượng nắm giữ dài hạn phản ánh hai khía cạnh khác nhau: vị thế trên thị trường phái sinh và cấu trúc nắm giữ on-chain. Ngay cả khi hai chỉ số này cùng hướng, nếu nhu cầu giao ngay và dòng vốn ETF di chuyển ngược chiều, biến động giá thực tế vẫn có thể khác đi.

Với các số liệu hiện có, chưa thể khẳng định Bitcoin(BTC) sẽ tiếp tục đi ngang trong vùng 78.000-81.000 USD. Diễn biến vị thế quyền chọn sau kỳ đáo hạn và khả năng ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ quay lại vào ròng là những yếu tố cần tiếp tục theo dõi.