SOPR trên 1 tuần thứ 3, Bitcoin(BTC) cần thêm điều kiện xác nhận đảo chiều

SOPR, chỉ số lợi nhuận on-chain của Bitcoin(BTC), đã vượt mốc 1 từ ngày 19/8 và kéo dài giai đoạn lợi nhuận dài nhất trong năm nay. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng chỉ vì chỉ số này duy trì trên điểm hòa vốn thì chưa thể khẳng định xu hướng giảm đã kết thúc.

Theo Cointelegraph đưa tin ngày 9 (giờ địa phương), dựa trên dữ liệu của CryptoQuant, SOPR của Bitcoin(BTC) đã duy trì trên mức 1 trong 3 tuần liên tiếp. Hiện tại, SOPR được ghi nhận ở mức 1,002.

SOPR là chỉ số so sánh giá thực hiện của các đồng coin di chuyển trên chuỗi với giá giao dịch ngay trước đó. Nếu chỉ số này cao hơn 1, nghĩa là các đồng coin di chuyển đang được giao dịch ở trạng thái lợi nhuận tính theo trung bình.

SOPR thông thường dao động quanh mức 1. Khi xu hướng dịch chuyển sang vùng lợi nhuận tiếp diễn, chỉ số này được dùng để xác định liệu nhà đầu tư đang bán ra trong trạng thái lỗ hay đang bán để hiện thực hóa lợi nhuận.

Giai đoạn lợi nhuận này là dài nhất tính từ đầu năm 2026. Tuy nhiên, chỉ riêng việc SOPR duy trì trên mức 1 trong bao lâu không đủ để xác định xu hướng giá dài hạn hay việc thị trường gấu đã kết thúc.

Chỉ số dành cho nhà đầu tư ngắn hạn cũng ghi nhận thay đổi. Nhà đầu tư ngắn hạn là nhóm ví nắm giữ Bitcoin(BTC) tối đa 6 tháng mà chưa bán ra, và SOPR của nhóm này phản ánh trạng thái lãi/lỗ của chính nhóm đó.

CryptoQuant phân tích rằng khi SOPR của nhà đầu tư ngắn hạn phục hồi lên trên điểm hòa vốn, cấu trúc thị trường có thể xuất hiện nét tương đồng với giai đoạn phục hồi đầu chu kỳ tăng giá. Tuy nhiên, đây chỉ là một cách diễn giải dựa trên diễn biến của chỉ số on-chain.

CheckOnChain nhận định trên X rằng ý nghĩa của việc SOPR tăng hay giảm có thể khác nhau giữa thị trường gấu và thị trường tăng giá. Đơn vị này đánh giá thêm rằng cấu trúc hiện tại đang bắt đầu tiến gần hơn tới giai đoạn phục hồi đầu chu kỳ tăng giá.

Cách diễn giải này tập trung vào việc trạng thái lãi/lỗ của nhà đầu tư ngắn hạn đã thay đổi. Dù vùng lợi nhuận đã phục hồi, để xác định xu hướng thực sự đã đảo chiều hay chưa, cần xác nhận đồng thời cả diễn biến giá và độ bền của chỉ số.

So với diễn biến việc nhà đầu tư ngắn hạn Bitcoin từng trở lại vùng lợi nhuận trước đây, điểm khác biệt của lần này là trạng thái lợi nhuận không chỉ xuất hiện ở nhóm nhà đầu tư ngắn hạn mà còn tiếp diễn ở SOPR toàn thị trường.

David Puell, Giám đốc quản lý danh mục tại ARK Invest, cho biết “hiện tại tôi vẫn xếp đây vào rủi ro giảm giá” trong cuộc phỏng vấn với CryptoQuant ngày 4. Ông cho rằng chỉ riêng đà phục hồi gần đây chưa đủ cơ sở để khẳng định đáy của chu kỳ giảm giá tiếp theo đã qua.

Puell cho biết nhận định dài hạn của ông chỉ có thể thay đổi khi SOPR duy trì trên mức 1 trong thời gian dài và giá không rơi xuống đáy mới trong khi nhà đầu tư liên tục hiện thực hóa lợi nhuận. Điều này đồng nghĩa ông sẽ theo dõi việc hiện thực hóa lợi nhuận và khả năng giữ giá diễn ra đồng thời, hơn là chỉ nhìn vào sự phục hồi ngắn hạn của chỉ số.

Ông cũng cho biết diễn biến giá cần xuất hiện mô hình đỉnh sau cao hơn đỉnh trước và đáy sau cao hơn đáy trước. Theo giải thích của ông, chỉ khi sự phục hồi của SOPR và cải thiện cấu trúc giá diễn ra cùng lúc, cơ sở để đánh giá xu hướng đảo chiều mới được củng cố.

Tóm lại, chỉ số hiện tại cho thấy trạng thái lãi/lỗ thực hiện của các đồng Bitcoin(BTC) di chuyển trên chuỗi đã chuyển từ vùng lỗ sang vùng lợi nhuận. Tuy nhiên, chỉ riêng sự phục hồi của SOPR không thể khẳng định thị trường gấu đã kết thúc, và việc chỉ số duy trì trên mức 1 bao lâu, cùng việc giá có tạo đỉnh và đáy cao hơn hay không, vẫn là những điều cần được xác nhận thêm.