Giá dầu 120 USD nếu Hormuz gián đoạn đến 2027, Goldman Sachs dự báo

Giá dầu Brent có thể tăng lên mức 120 USD mỗi thùng nếu tình trạng gián đoạn nguồn cung tại eo biển Hormuz kéo dài đến năm 2027, theo nhận định mới từ Goldman Sachs(GS). Mức giá này cao hơn hơn 30% so với vùng 90 USD mỗi thùng mà dầu Brent giao dịch trong tuần qua.

Theo CryptoBriefing đưa tin ngày 8 (giờ địa phương), Goldman Sachs cho rằng nếu tình trạng bất ổn tại eo biển Hormuz tiếp diễn đến năm 2027, giá dầu Brent có thể chạm mốc 120 USD mỗi thùng. Ngân hàng này nhận định chừng nào eo biển còn bất ổn, giá dầu sẽ tiếp tục cộng thêm 'phần bù rủi ro nguồn cung'.

'Phần bù rủi ro nguồn cung' là khoản chi phí tăng thêm trên giá giao ngay do căng thẳng địa chính trị hoặc gián đoạn vận chuyển gây ra. Căng thẳng kéo dài càng lâu, phần bù này càng tích lũy thêm, nên Goldman Sachs xem thời gian bất ổn tại eo biển là một biến số trực tiếp tác động đến giá.

Eo biển Hormuz là tuyến vận chuyển dầu thô huyết mạch của thế giới. Mỗi khi khu vực này xảy ra gián đoạn nguồn cung, thị trường thường phản ứng ngay cả khi sản lượng thực tế giảm không nhiều, khiến giá dầu biến động nhanh chóng.

Trước đó, Goldman Sachs cũng từng nâng gấp đôi dự báo biên lợi nhuận lọc dầu diesel với lý do gián đoạn tại các cơ sở lọc dầu ở Trung Đông và Nga. Việc cả dự báo giá dầu thô lẫn biên lợi nhuận lọc dầu cùng được điều chỉnh tăng cho thấy rủi ro nguồn cung từ Trung Đông đang lan rộng ra toàn bộ thị trường dầu mỏ.

Dự báo này cũng đang được phản ánh trên thị trường dự đoán, nơi người tham gia đặt cược vào khả năng xảy ra một sự kiện cụ thể và thể hiện xác suất đó bằng giá. Xác suất dầu Brent lập đỉnh lịch sử mới trước ngày 30 tháng 9 năm nay được định giá ở mức 1,2%, trong khi xác suất cho mốc thời gian đến ngày 31 tháng 12 tăng lên 9,5%.

Việc xác suất trung hạn cao gấp gần tám lần so với ngắn hạn cho thấy giới tham gia thị trường nhìn nhận căng thẳng tại eo biển Hormuz là rủi ro khó hạ nhiệt trong thời gian ngắn. Đây cũng là đặc điểm thường thấy của thị trường dự đoán: khung thời gian càng dài, khả năng rủi ro tích lũy càng được đánh giá cao hơn.

Nhiều biến số cùng lúc sẽ quyết định hướng đi của giá dầu, gồm △chính sách sản lượng của OPEC △khả năng tình hình Trung Đông tiếp tục căng thẳng hay không △xu hướng nhu cầu dầu mỏ toàn cầu. Xác suất ngắn hạn thấp trên thị trường dự đoán cho thấy giới giao dịch tổ chức hiện vẫn đánh giá kịch bản 120 USD là khả năng chưa cao trong thời gian gần.

Thông thường khi giá dầu tăng, các nước sản xuất dầu và doanh nghiệp năng lượng sẽ hưởng lợi về doanh thu, trong khi các nước nhập khẩu dầu và những ngành nhạy cảm với chi phí lọc dầu, vận chuyển sẽ chịu áp lực lớn hơn. Các nhà máy lọc dầu châu Á vốn phụ thuộc nhiều vào tuyến vận chuyển qua eo biển Hormuz cũng đang theo dõi sát biến động chi phí thu mua.

Thị trường hiện đang theo dõi kết quả cuộc họp sắp tới của OPEC, diễn biến tình hình Trung Đông và các chỉ số kinh tế của những nền kinh tế lớn.

Diễn giải thị trường

Kịch bản 120 USD của Goldman Sachs đi kèm điều kiện là tình trạng gián đoạn tại eo biển Hormuz phải kéo dài đến năm 2027. Việc thị trường dự đoán định giá xác suất tháng 12 (9,5%) cao hơn nhiều so với tháng 9 (1,2%) cho thấy giới tham gia thị trường xem đây là biến số trung hạn nhiều hơn là rủi ro ngắn hạn.

Kết quả cuộc họp OPEC là biến số chính cho hướng đi của giá dầu. Khả năng căng thẳng tại eo biển Hormuz kéo dài là điều kiện cốt lõi để kịch bản của Goldman Sachs trở thành hiện thực. Nếu nhu cầu dầu mỏ toàn cầu suy yếu, áp lực tăng giá cũng có thể bị triệt tiêu một phần.

Hỏi đáp nhanh

Hỏi: Vì sao eo biển Hormuz lại quan trọng với giá dầu đến vậy? Đáp: Đây là tuyến vận chuyển dầu thô huyết mạch của thế giới. Gián đoạn nguồn cung tại khu vực này thường được phản ánh ngay vào giá dầu toàn cầu, khiến thị trường phản ứng nhạy.

Hỏi: Mốc 120 USD đã là dự báo chắc chắn chưa? Đáp: Chưa. Con số Goldman Sachs đưa ra chỉ là kịch bản với điều kiện gián đoạn tại eo biển Hormuz kéo dài đến năm 2027. Xác suất lập đỉnh lịch sử ngắn hạn trên thị trường dự đoán chỉ ở mức 1,2%, cho thấy khả năng kịch bản này thành hiện thực trong ngắn hạn hiện chưa cao.

Hỏi: Vì sao xác suất tháng 12 lại cao hơn nhiều so với tháng 9? Đáp: Thị trường dự đoán có xu hướng đánh giá khả năng rủi ro tích lũy cao hơn khi khung thời gian kéo dài. Điều này phản ánh quan điểm cho rằng căng thẳng tại eo biển Hormuz khó có thể hạ nhiệt trong thời gian ngắn.

Hỏi: Quyết định của OPEC có ảnh hưởng đến dự báo này không? Đáp: Có. Chính sách sản lượng của OPEC là biến số then chốt chi phối nguồn cung thị trường. Nếu tình trạng gián đoạn tại eo biển Hormuz trùng với việc OPEC cắt giảm sản lượng, áp lực tăng giá dầu có thể càng lớn hơn.