Hợp đồng tương lai RWA vượt 2.000 tỷ USD, Hyperliquid HIP-3 chiếm 87%

Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu tài sản gắn với thực tế (RWA) theo dõi giá cổ phiếu và hàng hóa đã vượt 2.000 tỷ USD (khoảng 2.694 nghìn tỷ won) tính lũy kế từ đầu quý 3, dù quý này chưa kết thúc. Con số này đã cao hơn hơn 67% so với tổng khối lượng của quý 2.

Theo số liệu tổng hợp của CryptoRank, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu RWA trong quý 3 đã vượt mốc 2.000 tỷ USD, trong khi khối lượng quý 2 chỉ đạt khoảng 1.200 tỷ USD (khoảng 1.616,4 nghìn tỷ won).

Khối lượng giao dịch theo tháng đã vượt 100 tỷ USD (khoảng 134,7 nghìn tỷ won) vào tháng 6, sau đó tăng vọt trong tháng 7 và tháng 8. Đây là dấu hiệu cho thấy khối lượng lũy kế của quý 3 đang phình to nhanh hơn so với giai đoạn đầu quý.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu RWA là sản phẩm phái sinh cho phép nhà đầu tư giao dịch theo biến động giá của cổ phiếu hoặc hàng hóa mà không cần nắm giữ tài sản thực. Nói cách khác, thị trường phái sinh on-chain vốn chủ yếu xoay quanh tiền mã hóa nay đã mở rộng sang cổ phiếu, chỉ số, vàng và dầu thô.

Giao dịch hiện tập trung vào một số tài sản được ưa chuộng. Theo dữ liệu của DeFiLlama, trên sàn TradeXYZ, hợp đồng liên kết với chỉ số S&P 500 giao dịch sôi động nhất, kế đến là các hợp đồng vàng và dầu cũng ghi nhận khối lượng cao.

Sang tháng 9, phạm vi giao dịch mở rộng sang các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) và bán dẫn. Hợp đồng liên kết với SK Hynix thu hút nhiều nhu cầu, trong khi hợp đồng liên quan đến ChangXin Memory Technologies (CXMT) của Trung Quốc cũng được thị trường chú ý.

Trung tâm giao dịch đang dịch chuyển từ các sàn tập trung (CEX) sang sàn phi tập trung (DEX). Trong phần lớn thời gian của năm, Binance vẫn dẫn đầu thị trường, nhưng từ tháng 8, hệ sinh thái HIP-3 của Hyperliquid tăng trưởng nhanh chóng.

HIP-3 là cơ chế cho phép nhà phát triển tự mở thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu mới trên Hyperliquid. Nhờ đó, các nhà phát triển bên ngoài có thể tạo hợp đồng liên kết với tài sản phi tiền mã hóa như cổ phiếu, hàng hóa, góp phần mở rộng danh mục tài sản giao dịch.

Tính đến ngày 24 tháng trước, HIP-3 chiếm hơn 87% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu RWA. Cùng thời điểm, tỷ trọng của HIP-3 trong toàn bộ khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên các sàn DEX được ghi nhận ở mức hơn 73%.

Nhờ cơ chế này, các hợp đồng liên quan đến những cổ phiếu được thị trường quan tâm như SK Hynix và CXMT được niêm yết nhanh hơn. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch hợp đồng không phản ánh quy mô nắm giữ tài sản cơ sở thực tế, cũng không đại diện cho giá trị doanh nghiệp chính thức của công ty liên quan.

Hợp đồng tương lai tổng hợp có thể mang lại mức độ tiếp cận kinh tế đối với tài sản cơ sở, nhưng khác với các sản phẩm trao quyền cổ đông như quyền biểu quyết hay cổ tức của cổ phiếu gốc. Sự khác biệt giữa tài sản token hóa và hợp đồng tương lai tổng hợp từng được phân tích theo cơ chế tương tự.

Trên thị trường HIP-3 của Hyperliquid, việc cập nhật giá qua oracle và các điều kiện hợp đồng là một phần của cấu trúc giao dịch. Vì vậy, dù khối lượng giao dịch tăng, nhà đầu tư vẫn cần xem xét thanh khoản của từng hợp đồng, cách xác định giá và điều kiện đòn bẩy.

Với nhà đầu tư trong khu vực, điểm đáng chú ý là các cổ phiếu quen thuộc như SK Hynix nay đã xuất hiện như tài sản giao dịch trên thị trường phái sinh on-chain. Tuy nhiên, hiện tượng này không thể xem là tương đương với giao dịch trên thị trường chứng khoán thực tế hay nhu cầu thực từ cổ đông của doanh nghiệp đó.

Việc giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu RWA mở rộng từ tiền mã hóa sang tài sản tài chính truyền thống cho thấy phạm vi giao dịch của thị trường phái sinh on-chain đang lớn dần. Tuy vậy, do giao dịch gần đây tập trung vào một số hợp đồng cổ phiếu và hàng hóa nhất định, khả năng duy trì thanh khoản ổn định của toàn thị trường vẫn cần được theo dõi thêm.

Mức 2.000 tỷ USD nói trên là khối lượng giao dịch lũy kế của hợp đồng tương lai vĩnh cửu RWA. Con số này khác với vốn hóa thị trường hoặc giá trị tài sản cơ sở đang nắm giữ trên thị trường RWA giao ngay, do đó không thể so sánh cùng quy mô.