6.000 tỷ won: Quỹ tăng trưởng quốc dân niêm yết sàn KOSPI ngày 9/9

Quỹ tăng trưởng quốc dân (Quỹ tăng trưởng có sự tham gia của người dân) đợt 1 trị giá 6.000 tỷ won chính thức niêm yết trên thị trường KOSPI thuộc Sở giao dịch chứng khoán Hàn Quốc (Korea Exchange) vào ngày 9 tháng 9. Đây là bước đi nhằm bù đắp tính thanh khoản cho một quỹ vốn bị hạn chế rút vốn trước hạn trong suốt 5 năm, và khối lượng giao dịch cùng mức giá hình thành sau khi niêm yết sẽ là điểm cần theo dõi trước khi đợt bán quỹ thứ hai được triển khai.

Quỹ tăng trưởng quốc dân đợt 1 huy động 6.000 tỷ won từ người dân, được ba công ty quản lý quỹ là Mirae Asset, Samsung Asset Management và KB Asset Management vận hành thông qua 3 quỹ hoán đổi công khai (public offering fund), rồi phân bổ vào 10 quỹ con. Ngân sách nhà nước góp thêm 1.200 tỷ won với vai trò vốn cấp dưới, chịu lỗ trước tiên tại từng quỹ con nếu phát sinh thua lỗ.

Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) cho biết quỹ bắt đầu bán ra từ ngày 22 tháng 5 và chỉ sau 5 ngày làm việc, đến ngày 29 tháng 5 đã huy động đủ số vốn dự kiến. Số người tham gia được ghi nhận là 30.258 người, với mức đăng ký bình quân khoảng 19,83 triệu won mỗi người.

Quỹ tăng trưởng quốc dân được thiết kế theo dạng đóng (không cho rút vốn giữa kỳ) nhằm cung cấp vốn dài hạn cho các ngành công nghiệp chiến lược công nghệ cao và các doanh nghiệp chưa niêm yết, doanh nghiệp đang tăng trưởng. Mỗi quỹ con phải đầu tư ít nhất 60% tổng vốn huy động vào các ngành công nghiệp chiến lược công nghệ cao, đồng thời cấp ít nhất 30% dưới dạng vốn mới cho doanh nghiệp chưa niêm yết hoặc doanh nghiệp niêm yết theo diện đặc cách công nghệ trên sàn Kosdaq.

Thời hạn của quỹ là 5 năm. Nhà đầu tư không thể yêu cầu công ty quản lý quỹ mua lại chứng chỉ quỹ bất cứ lúc nào như với quỹ mở thông thường, nhưng sau khi niêm yết, họ có thể chuyển nhượng chứng chỉ quỹ đang nắm giữ cho nhà đầu tư khác ngay trên sàn giao dịch.

Tuy nhiên, việc niêm yết và khả năng giao dịch thực tế là hai chuyện khác nhau. Ngay từ khi ra mắt sản phẩm, FSC đã cảnh báo rằng thanh khoản có thể thấp, dẫn đến tình trạng không phát sinh giao dịch, hoặc nếu có giao dịch thì giá khớp lệnh có thể thấp hơn giá trị tài sản ròng (NAV) tham chiếu.

Nếu nhà đầu tư chuyển nhượng chứng chỉ quỹ trong vòng 3 năm kể từ khi đầu tư, phần thuế đã được giảm trừ nhờ chính sách khấu trừ thuế thu nhập có thể bị truy thu tương ứng. Điều này có nghĩa nếu nhiều người tham gia muốn giữ ưu đãi thuế, lượng chứng chỉ quỹ được bán ra thị trường thứ cấp có thể sẽ bị hạn chế.

Việc niêm yết 6.000 tỷ won không đồng nghĩa toàn bộ số tiền này sẽ được giao dịch trên thị trường. Lượng chứng chỉ quỹ lưu thông thực tế phụ thuộc vào số nhà đầu tư hiện hữu muốn bán ra là bao nhiêu.

Nếu thiếu nhà đầu tư mới sẵn sàng mua vào, giá thị trường có thể hình thành thấp hơn giá trị tài sản ròng của quỹ. Ngược lại, dù khối lượng giao dịch không lớn, nếu mức giá không chênh lệch nhiều so với giá trị tài sản ròng, điều đó cho thấy cơ chế niêm yết đang phát huy vai trò bổ trợ thanh khoản như kỳ vọng ban đầu.

Hãng tin Yonhap Infomax đưa tin quỹ đợt 1 ghi nhận tỷ suất sinh lời lũy kế ở mức âm khoảng 2%, tính đến cuối tháng 7, do ảnh hưởng từ đà giảm của thị trường Kosdaq. Nếu sau khi niêm yết, giá thị trường tiếp tục chiết khấu sâu so với giá trị tài sản ròng, nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với áp lực kép: vốn bị khóa trong 5 năm, còn nếu muốn bán ra giữa chừng thì phải chấp nhận lỗ.

Ngược lại, nếu chênh lệch giữa giá thị trường và giá trị tài sản ròng không lớn, mục tiêu niêm yết chứng chỉ quỹ nhằm bù đắp cho việc hạn chế rút vốn coi như phần nào được kiểm chứng trên thực tế.

Quỹ tăng trưởng quốc dân đợt 2 đang được chuẩn bị với quy mô tương tự: 6.000 tỷ won từ người dân và 1.200 tỷ won vốn ngân sách tham gia ở vị trí cấp dưới. FSC cho biết sẽ nâng tỷ lệ ưu tiên phân bổ cho người thu nhập thấp từ 20% ở đợt 1 lên 50% ở đợt 2.

FSC cũng công bố kết quả bán quỹ đợt 1 cho thấy tỷ trọng số tiền đăng ký của nhóm thanh niên (19-34 tuổi) chỉ chiếm 8,0%. Dựa trên số liệu này, cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc đang xúc tiến phương án mở rộng cơ hội tham gia cho người thu nhập thấp và thanh niên ở đợt bán quỹ thứ hai.

Một quan chức thuộc công ty quản lý quỹ bình luận rằng "quy trình niêm yết sắp tới mang ý nghĩa lớn hơn việc đơn thuần mở ra thị trường thứ cấp", đồng thời cho biết đây "vừa là sự kiện để kiểm chứng thị trường định giá quỹ tăng trưởng quốc dân ở mức nào, vừa là phép thử cho triển vọng bán quỹ đợt hai". Nói cách khác, diễn biến giá sau niêm yết có thể trở thành thước đo cho cả tính thanh khoản của sản phẩm lẫn kỳ vọng dành cho đợt chào bán tiếp theo.

Trong khi tiến hành thủ tục niêm yết cho quỹ đợt 1, cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc cũng đang điều phối lịch trình bán chính thức cho quỹ đợt 2. Quỹ tăng trưởng quốc dân đợt 2 đang được chuẩn bị với mục tiêu mở bán vào cuối tháng này.