20,9 tỷ USD huy động, Strategy xếp thứ 4 thị trường phát hành cổ phiếu Mỹ

Strategy (MSTR) trở thành doanh nghiệp huy động vốn nhiều thứ tư trên thị trường phát hành cổ phiếu Mỹ trong năm 2026, xếp cạnh những cái tên lớn như SpaceX, Alphabet (GOOGL) và Intel (INTC). Đây là công ty niêm yết dùng Bitcoin (BTC) làm tài sản dự trữ tài chính.

Phong Le, Giám đốc điều hành (CEO) của Strategy, công bố biểu đồ vào ngày 3/9 cho biết công ty đã huy động được 20,9 tỷ USD từ đầu năm 2026 đến nay thông qua phát hành cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi. Theo bảng xếp hạng do chính công ty đưa ra, Strategy đứng ở vị trí thứ tư, sau SpaceX, Alphabet và Intel.

Bitcoin.com News đưa tin Strategy đã lọt vào danh sách các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu lớn nhất nước Mỹ. Tuy nhiên, thứ hạng này dựa trên biểu đồ do chính công ty công bố, và chưa có xác nhận độc lập liệu cách tính chi tiết có hoàn toàn tương đồng với tổng giá trị công bố của từng công ty hay không.

Điểm đáng chú ý nằm ở cách dùng số tiền huy động được. Strategy không dùng khoản này để mở rộng nhà máy hay thực hiện thương vụ mua bán sáp nhập, mà dành cho việc mua BTC, mua lại cổ phiếu ưu đãi, chi trả cổ tức và bổ sung thanh khoản tiền mặt. Nói cách khác, chiến lược dự trữ Bitcoin của công ty đang gắn chặt với các giao dịch quy mô lớn trên thị trường phát hành cổ phiếu.

Theo hồ sơ 8-K nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), từ ngày 24 đến 30/8, Strategy đã thu về 602,8 triệu USD từ việc bán cổ phiếu phổ thông theo phương thức ATM. Trong đó, 369,7 triệu USD được dùng để mua BTC.

Phần còn lại, 151,8 triệu USD được phân bổ để mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC, 50,7 triệu USD dùng làm nguồn chi trả cổ tức, và 30 triệu USD được chuyển vào tài khoản tiền mặt USD.

Cùng giai đoạn này, Strategy mua thêm 4.603 BTC với giá bình quân 80.318 USD/BTC. Tính đến ngày 30/8, tổng lượng BTC công ty nắm giữ đạt 845.050 BTC, với tổng chi phí mua vào là 63,73 tỷ USD.

Công ty cũng công bố dự trữ USD ở mức 5,1 tỷ USD, trong đó tiền mặt USD là 1,61 tỷ USD. Cổ tức ưu đãi, hoạt động mua lại cổ phiếu và dư địa mua thêm BTC đều vận hành trong cùng một cấu trúc tài chính.

ATM là phương thức doanh nghiệp bán cổ phiếu ra thị trường theo giá hiện hành, thực hiện linh hoạt theo từng đợt thay vì phát hành một lần với khối lượng lớn. Cách này giúp công ty chia nhỏ thời điểm và quy mô huy động vốn, nhưng nếu lặp lại liên tục, áp lực pha loãng cổ phần đối với cổ đông hiện hữu sẽ tăng lên.

Bản thân thị trường phát hành cổ phiếu Mỹ cũng ghi nhận hàng loạt thương vụ quy mô lớn. Theo S&P Global Market Intelligence, tổng giá trị phát hành cổ phiếu mới tại Mỹ trong nửa đầu năm 2026 đạt 307,7 tỷ USD. Có 585 thương vụ đã chốt giá trong nửa đầu năm, trong đó 7 thương vụ có quy mô từ 5 tỷ USD trở lên.

SpaceX, trong thông báo kết thúc đợt IPO ngày 15/6, cho biết tổng số vốn huy động được vào khoảng 85,7 tỷ USD. Intel (INTC) chốt giá đợt phát hành cổ phiếu phổ thông trị giá 20 tỷ USD vào ngày 10/8. Alphabet (GOOGL) cũng được liệt kê trong nhóm doanh nghiệp phát hành hàng đầu theo biểu đồ của Strategy.

Cách Strategy tham gia vào làn sóng này là phát hành liên tục. Công ty bán cổ phiếu phổ thông ra thị trường thông qua chương trình ATM, rồi chia số tiền thu được cho việc mua BTC và quản lý cổ phiếu ưu đãi. Trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg, Phong Le cho biết quyết định mua BTC của Strategy phụ thuộc vào chi phí huy động vốn nhiều hơn là biến động giá BTC.

Phản ứng thị trường có phần trái chiều. Bên ủng hộ cho rằng Strategy đã kết hợp việc nắm giữ BTC với cấu trúc sản phẩm trên thị trường vốn để mở rộng quy mô. Ngược lại, trên nền tảng Stocktwits, nhiều nhà đầu tư cá nhân liên tục bày tỏ phản ứng tiêu cực về cấu trúc huy động vốn của công ty.

Xu hướng doanh nghiệp dự trữ Bitcoin tăng lượng nắm giữ BTC thông qua phát hành cổ phiếu cũng xuất hiện ở các thị trường khác. TokenPost trước đó đưa tin Capital B, doanh nghiệp dự trữ Bitcoin của Pháp, đã huy động 24,5 triệu USD qua phát hành riêng lẻ để mở rộng lượng BTC nắm giữ. Tuy nhiên, xét về quy mô huy động và cơ chế phát hành liên tục, mức độ tiếp xúc của Strategy với thị trường vốn lớn hơn nhiều so với các doanh nghiệp dự trữ BTC thông thường.

Vấn đề về việc có được đưa vào các chỉ số hay không vẫn còn bỏ ngỏ. MSCI đang lấy ý kiến thị trường đến ngày 30/9 về việc có loại các doanh nghiệp mang tính chất công ty không vận hành hoạt động kinh doanh ra khỏi chỉ số thị trường đầu tư toàn cầu (Global Investable Market Index) hay không. MSCI dự kiến công bố kết quả tham vấn trước ngày 16/10, và nếu có thay đổi, sẽ áp dụng vào đợt rà soát định kỳ chỉ số vào tháng 11/2026.

Strategy đã công khai phản đối đề xuất này. Việc công ty lọt vào top 4 cho thấy một doanh nghiệp nắm giữ BTC có thể trở thành chủ thể phát hành cổ phiếu quy mô lớn trên thị trường vốn, đồng thời cho thấy giá BTC, điều kiện phát hành cổ phiếu, quản lý cổ phiếu ưu đãi và tranh luận về việc đưa vào chỉ số đang cùng vận hành trong một cấu trúc tài chính duy nhất của công ty.