6 năm cao nhất: Tương quan BTC-vàng tăng, cảnh báo chu kỳ 4 năm

Bitcoin(BTC) một lần nữa di chuyển cùng chiều với vàng, làm nóng lại tranh luận về "vàng kỹ thuật số". Tương quan giá 90 ngày giữa BTC và vàng đã tiến sát mức cao nhất trong 6 năm, nhưng cùng lúc cũng xuất hiện cảnh báo về rủi ro giảm giá dựa trên thuyết chu kỳ 4 năm.

BlockBeats đưa tin ngày 5 tháng 9 rằng BTC trong tuần này có lúc tăng lên mức 82.262 USD, mức cao nhất trong 4 tháng, trước khi điều chỉnh về khoảng 79.800 USD. Diễn biến tăng ngắn hạn rồi bị đẩy lùi cho thấy tranh luận về logic công cụ lưu trữ giá trị và biến động giá vẫn tồn tại song song.

Bitwise cho biết trong bản ghi chú gửi nhà đầu tư rằng tương quan giá 90 ngày giữa BTC và vàng đã tiến sát mức cao nhất trong 6 năm. Theo giải thích, sau khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài tăng và Bộ Tài chính Mỹ mở rộng mua vào trái phiếu kỳ hạn dài, BTC đã tăng 22,4% trong một tuần, trong khi vàng tăng khoảng 5% cùng kỳ và cổ phiếu giảm.

André Dragosch, trưởng bộ phận nghiên cứu châu Âu của Bitwise, nói: "Khi các lực vĩ mô mạnh lên và rủi ro mất giá tiền tệ tăng cao, nhà đầu tư đang ít phân biệt giữa Bitcoin và vàng hơn." Ông nói thêm: "Trong bối cảnh đó, gần đây Bitcoin bắt đầu trông giống như 'phiên bản khuếch đại của vàng'." Nhận định này khác với quan điểm chỉ xem BTC là tài sản rủi ro cao tương tự cổ phiếu công nghệ.

Tương quan là chỉ số cho thấy mức độ hai tài sản di chuyển cùng chiều trong một khoảng thời gian nhất định. Việc chỉ số này tăng lên không đồng nghĩa giá sẽ tăng trong tương lai, nhưng có thể được hiểu là tín hiệu cho thấy nhà đầu tư đã giao dịch hai tài sản theo cách tương tự nhau trong một giai đoạn cụ thể.

The Block dẫn phân tích của Glassnode cho biết tương quan 30 ngày giữa BTC và chỉ số S&P500 đã tiến gần mức 0 trong giai đoạn tăng giá hồi tháng 8. Tuy nhiên Glassnode nhận định hiện tượng tách rời đột ngột xuất hiện trong các giai đoạn bán tháo trái phiếu chính phủ trước đây thường không kéo dài lâu.

Vẫn còn khó để xác định việc BTC di chuyển cùng chiều với vàng là một thay đổi mang tính cấu trúc hay chỉ là phản ứng thị trường tạm thời. Ngay cả khi BTC di chuyển cùng vàng, biến động giá của nó vẫn ở mức cao, và việc tách rời khỏi cổ phiếu có tiếp diễn hay không cũng cần được theo dõi thêm.

Phía nhìn nhận rủi ro giảm giá tập trung vào thuyết chu kỳ 4 năm. Fidelity cho biết trong báo cáo triển vọng thị trường rằng nếu đáy của thị trường giá xuống BTC tiếp tục hình thành theo chu kỳ khoảng 4 năm như trước đây, đáy tiếp theo sau đáy tháng 11/2022 có thể xuất hiện vào khoảng tháng 11/2026.

Thuyết chu kỳ 4 năm là cách diễn giải của thị trường cho rằng sau mỗi lần Bitcoin halving, tốc độ tăng nguồn cung giảm xuống, và sau một khoảng thời gian nhất định, các đợt tăng và giảm giá lặp lại. TokenPost trước đó cũng từng đề cập diễn biến đối lập giữa mô hình halving truyền thống và luận điểm dòng vốn tổ chức đổ vào khi phản ánh cuộc tranh luận về chu kỳ 4 năm này.

Tuy nhiên Fidelity cũng bổ sung rằng chu kỳ này không phải là một mốc thời gian chính xác và không đảm bảo sẽ lặp lại. Chris Kuiper, Phó chủ tịch nghiên cứu tài sản số của Fidelity, giải thích rằng việc áp dụng tài sản số có thể diễn ra theo dạng sóng và từ đó tạo ra chu kỳ.

Alex Thorn, trưởng bộ phận nghiên cứu của Galaxy, trước đó dự đoán rằng theo kịch bản cơ sở của đợt điều chỉnh này, đáy có thể nằm trong khoảng 40.000-46.000 USD. Dự đoán này gắn liền với quan điểm thận trọng về việc liệu đặc tính "phiên bản khuếch đại của vàng" của BTC có được duy trì hay không.

Trọng tâm của cuộc tranh luận lần này không phải là kết luận đơn nhất rằng BTC đã trở nên gần gũi hơn với vàng. Tương quan với vàng đã tăng lên và tương quan với cổ phiếu đã giảm xuống, nhưng thuyết chu kỳ 4 năm và tranh luận về biến động giá vẫn còn đó.

Đối với nhà đầu tư Việt Nam, vấn đề đáng quan tâm không hẳn là biến động giá ngắn hạn mà là việc BTC đang gắn với dòng vốn nào. Khi mối quan hệ giữa BTC với đồng USD, trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài, vàng và cổ phiếu thay đổi, cách thị trường nhìn nhận BTC là tài sản rủi ro hay công cụ lưu trữ giá trị thay thế cũng có thể thay đổi theo.

Cả phân tích của Bitwise lẫn Fidelity đều không khẳng định chắc chắn hướng đi giá của BTC. Điều được xác nhận hiện tại là BTC gần đây đã cho thấy mức độ đồng pha cao hơn với vàng, đồng thời kịch bản giảm giá dựa trên thuyết chu kỳ trước đây vẫn tiếp tục được đưa ra.