Khả năng biến động 6% của Nvidia($NVDA) sau báo cáo, chiến lược quyền chọn được nhắc đến

Nvidia($NVDA) chuẩn bị công bố báo cáo tài chính trong bối cảnh căng thẳng thuế quan Mỹ-Canada và cuộc họp Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tháng 9 đều rơi vào cùng một khung thời gian ba tuần tới, khiến giới đầu tư nhắc lại các chiến lược ứng phó biến động ngắn hạn trên thị trường chứng khoán Mỹ.

CNBC đưa tin ngày 24 (giờ địa phương) rằng Michael Khouw, cây bút cộng tác của CNBC, đã đề xuất chiến lược quyền chọn mua (call) đối với SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) trong một bài bình luận. Michael Khouw cho rằng "càng nhiều biến số phức tạp thì cách tiếp cận càng nên đơn giản". Theo ông, thay vì cố đoán đúng hướng đi của giá cổ phiếu, nhà đầu tư có thể chấp nhận mức phần bù giới hạn để tiếp cận biến động trong giai đoạn có nhiều sự kiện lớn.

Nvidia sẽ tổ chức cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 tài khóa 2027 vào lúc 14 giờ ngày 26/8 theo giờ Thái Bình Dương của Mỹ, tương đương khoảng 4 giờ sáng ngày 27/8 theo giờ Việt Nam. Vì thời điểm công bố rơi vào sau khi phiên chính thức tại Mỹ đóng cửa, diễn biến giao dịch ngoài giờ và chỉ số phiên kế tiếp đang được theo dõi sát.

Trong quý 1, Nvidia đạt doanh thu 81,615 tỷ USD (khoảng 112,9532 nghìn tỷ won) và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu 1,87 USD. Công ty đưa ra hướng dẫn doanh thu quý 2 vào khoảng 91 tỷ USD (khoảng 125,944 nghìn tỷ won). Các tranh luận xoay quanh cơ cấu doanh thu và nhu cầu AI của Nvidia vẫn tiếp diễn trước thềm báo cáo lần này.

Thị trường quyền chọn không chỉ quan tâm đến con số lợi nhuận mà còn chú ý đến biên độ dao động giá cổ phiếu sau khi báo cáo được công bố. Investopedia cho biết thị trường đang định giá khả năng cổ phiếu Nvidia biến động khoảng 6% sau báo cáo. Đây là lý do nhiều nhà đầu tư cân nhắc dùng phần bù quyền chọn để giới hạn phạm vi rủi ro, thay vì mua bán cổ phiếu trực tiếp quanh thời điểm công bố.

Quyền chọn là công cụ cho phép người nắm giữ mua hoặc bán tài sản cơ sở ở một mức giá xác định trong khoảng thời gian nhất định. Người mua quyền chọn mua trả một khoản phần bù để tham gia vào khả năng tăng giá, nhưng nếu hướng đi hoặc thời điểm không như kỳ vọng, khoản phần bù đó có thể mất trắng. Điểm khác biệt so với việc mua cổ phiếu trực tiếp là mức lỗ tối đa được xác định trước.

Ví dụ được nêu trong bài viết của CNBC là quyền chọn mua SPY đáo hạn tháng 10, giá thực hiện 775 USD. Đây là cấu trúc lấy ETF đại diện cho chỉ số S&P 500 làm tài sản cơ sở, nhắm tới mức tăng giá trong một kỳ hạn và giá thực hiện cụ thể. Trọng tâm của chiến lược không nằm ở việc khẳng định giá sẽ tăng, mà ở việc cố định chi phí trước khi tham gia vào một sự kiện có tác động ngắn hạn.

Cách tiếp cận này cũng gắn với xu hướng giao dịch quyền chọn gia tăng quanh mùa báo cáo của các cổ phiếu công nghệ lớn gần đây. TokenPost từng đưa tin rằng tỷ suất sinh lời của giao dịch quyền chọn nhắm vào báo cáo tài chính AI của các Big Tech đã tăng mạnh. Khi đó, vấn đề mấu chốt cũng không phải hướng đi của giá cổ phiếu, mà là mức độ biến động thực tế vượt qua kỳ vọng đã phản ánh vào giá quyền chọn đến đâu.

Lịch trình chính sách cũng rơi vào cùng giai đoạn này. Fed dự kiến họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 15-16/9, tức khoảng ba tuần sau khi Nvidia công bố báo cáo tài chính.

Bộ Tài chính Mỹ công bố dữ liệu lợi suất trái phiếu chính phủ hằng ngày tính đến ngày 21/8 cho thấy lợi suất kỳ hạn 10 năm ở mức 4,74% và kỳ hạn 30 năm ở mức 5,27%. Lãi suất dài hạn vẫn là biến số tác động đồng thời đến cổ phiếu tăng trưởng và định giá chỉ số. Khi áp lực chiết khấu tăng lên, độ nhạy của cổ phiếu công nghệ vốn dựa vào kỳ vọng lợi nhuận tương lai cũng có thể tăng theo.

Căng thẳng thương mại cũng là một biến số đáng chú ý. Reuters đưa tin rằng Thủ tướng Canada Mark Carney tuyên bố sẽ áp thuế trả đũa từ ngày 8/9 lên nhiều mặt hàng của Mỹ, trong đó có thép và thiết bị điện tử, nhằm đáp trả mức thuế 50% mà Mỹ áp lên Canada. Các tiêu đề liên quan đến thuế quan có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng trưởng và lạm phát theo một hướng khác với kết quả kinh doanh doanh nghiệp.

Với nhà đầu tư, báo cáo tài chính Nvidia, lịch trình thuế quan và cuộc họp Fed có thể tạo ra những áp lực trái chiều. Ngay cả khi kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, lãi suất dài hạn hoặc tin tức thuế quan vẫn có thể kìm hãm phản ứng của chỉ số chung. Ngược lại, dù bất ngờ từ báo cáo tài chính không lớn, kỳ vọng chính sách vẫn có thể khiến giá biến động. Đây là lý do kết quả kinh doanh của một cổ phiếu đơn lẻ lại được gắn với chiến lược cho cả chỉ số.

Bình luận: Chiến lược quyền chọn giới hạn được mức lỗ tối đa, nhưng điều đó không có nghĩa là rủi ro biến mất hoàn toàn. Nếu hướng đi dự đoán đúng nhưng thời điểm lệch hoặc biến động hạ nhiệt nhanh, giá trị thời gian của quyền chọn vẫn có thể hao mòn. Nhà đầu tư xác định trước chi phí bằng phần bù quyền chọn, nhưng vẫn phải đoán đúng cả kỳ hạn lẫn giá thực hiện.

Trọng tâm của các thảo luận chiến lược tuần này không phải là khẳng định mức lợi nhuận, mà là giới hạn rủi ro đến đâu trong giai đoạn dồn dập sự kiện. Nvidia sẽ tổ chức cuộc gọi báo cáo tài chính vào khoảng 4 giờ sáng ngày 27/8 theo giờ Việt Nam, thuế trả đũa của Canada dự kiến có hiệu lực từ ngày 8/9, còn cuộc họp FOMC của Fed được ấn định vào ngày 15-16/9.