9,1 tỷ USD cho thuê AI: Riot đối mặt khoản vay đáo hạn trước doanh thu đầu tiên

Hợp đồng cho thuê trung tâm dữ liệu AI trị giá 9,1 tỷ USD của Riot Platforms (RIOT) đang vấp phải một vấn đề mới về lịch trình huy động vốn. Khoản vay bắc cầu (bridge loan) 573 triệu USD mà công ty đã thu xếp sẽ đáo hạn vào ngày 31/12/2026, trong khi đợt cung cấp công suất cho thuê đầu tiên chỉ bắt đầu từ tháng 12/2027.

Riot Platforms cho biết trong báo cáo kết quả kinh doanh quý II công bố ngày 10/8 rằng công ty đã ký hợp đồng cho thuê 20 năm đối với 191MW công suất IT lõi tại khuôn viên Rockdale, bang Texas. Công ty chỉ mô tả đối tác hợp đồng là "một phòng thí nghiệm AI tiên phong hàng đầu", trong khi các báo tiếp theo, trong đó có Bloomberg, xác định khách hàng này là Anthropic.

Theo công bố chính thức, doanh thu ban đầu của hợp đồng vào khoảng 9,1 tỷ USD. Nếu cả hai quyền chọn gia hạn 5 năm đều được thực hiện, tổng giá trị hợp đồng tiềm năng có thể tăng lên khoảng 16,1 tỷ USD.

Lịch cung cấp công suất được chia theo giai đoạn: 96 IT MW đầu tiên sẽ sẵn sàng vào tháng 12/2027, phần còn lại 95 IT MW dự kiến vào tháng 6/2028.

Vấn đề nằm ở khoảng trống tài chính trước khi doanh thu cho thuê thực sự phát sinh. Tài liệu của CCIR theo dõi hồ sơ nộp ngày 14/8 cho thấy hạn mức tài trợ tạm thời cho dự án Rockdale, do Morgan Stanley cung cấp, sẽ đáo hạn vào ngày 31/12/2026.

Cùng tài liệu này mô tả khoản vay có tính chất bắc cầu kéo dài khoảng 4,7 tháng, đồng thời cho biết cấu trúc không truy đòi (non-recourse) của khoản vay chỉ giới hạn trong phạm vi công ty con phụ trách dự án.

Khoản vay bắc cầu là hình thức vay ngắn hạn nhằm lấp khoảng trống trước khi nguồn vốn dài hạn được chốt. Tài trợ không truy đòi là cấu trúc trong đó trách nhiệm hoàn trả chủ yếu gắn với tài sản và công ty con của một dự án cụ thể, thường được dùng để tách rủi ro theo từng đơn vị kinh doanh trong các dự án hạ tầng quy mô lớn.

Trong báo cáo quý II, Riot Platforms cho biết nguồn vốn này dùng để hỗ trợ chi phí phát triển giai đoạn đầu. Công ty nói việc tăng cường tín dụng ở mức đầu tư (investment-grade) đang ở giai đoạn hoàn tất, nhưng chưa công bố bên cung cấp, quy mô cụ thể hay điều khoản cuối cùng.

Hợp đồng lần này nối tiếp diễn biến mà TokenPost từng đưa tin trước đó về hợp đồng cho thuê hạ tầng AI trị giá 9,1 tỷ USD của Riot Platforms. Khi đó, đối tác hợp đồng cũng không được công bố chính thức, trong khi các báo tiếp theo đã nhắc tới Anthropic.

Doanh thu quý II của Riot Platforms đạt 174,2 triệu USD, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước. Công ty lỗ ròng 237,17 triệu USD trong quý.

Cũng trong báo cáo này, Riot Platforms công bố doanh thu từ mảng trung tâm dữ liệu đạt 23,2 triệu USD và sản lượng khai thác 1.587 Bitcoin (BTC). Việc mảng khai thác Bitcoin và cho thuê trung tâm dữ liệu cùng xuất hiện trong báo cáo kết quả kinh doanh cho thấy tốc độ chuyển dịch mô hình kinh doanh của công ty đang thể hiện rõ qua các con số.

Đằng sau hợp đồng này là chiến lược chuyển đổi hạ tầng khai thác sang phục vụ nhu cầu AI và điện toán hiệu năng cao (HPC). Trong báo cáo thường niên năm 2025, Riot Platforms cho biết đang sở hữu công suất phát triển 700MW tại Rockdale, 400MW tại Corsicana và 137MW tại Kentucky.

Công ty cũng nêu trong báo cáo thường niên chiến lược thương mại hóa hạ tầng điện, đất và làm mát sẵn có thông qua dịch vụ cho thuê trung tâm dữ liệu. Trước đó, TokenPost từng đưa tin Riot Platforms đang bán Bitcoin để thu xếp vốn chuyển đổi trung tâm dữ liệu Rockdale.

Thị trường đã phản ứng trước tiên với quy mô hợp đồng. Investing.com đưa tin cổ phiếu Riot Platforms tăng 20,9% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, còn Stocktwits cho biết tâm lý nhà đầu tư cá nhân chuyển từ "lạc quan" sang "cực kỳ lạc quan".

Dù vậy, tách biệt với phản ứng giá cổ phiếu, tên khách hàng vẫn chưa được công bố trong tài liệu chính thức. Các điều kiện huy động vốn cần thiết trước khi hợp đồng tạo ra doanh thu thực sự dự kiến sẽ được xác nhận qua các công bố bổ sung tiếp theo.