Kyber Network giữ lập trường không thuộc diện quản lý của MAS Singapore

Kyber Network(KNC) tiếp tục khẳng định trên trang thông tin chính thức rằng công ty không chịu sự quản lý hay cấp phép của Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS). Vấn đề đáng chú ý không nằm ở việc khẳng định Kyber Network đứng ngoài phạm vi quản lý, mà ở ranh giới giữa dịch vụ DeFi phi lưu ký và khung quản lý theo hoạt động mà Singapore đang áp dụng.

Trên trang thông tin chính thức, Kyber Network cho biết công ty và các đơn vị liên kết không chịu sự quản lý của MAS, đồng thời không sở hữu bất kỳ giấy phép nào của MAS để cung cấp các dịch vụ liên quan đến token. Mục hỏi đáp (FAQ) của KyberSwap cũng đưa ra nội dung tương tự.

KyberSwap mô tả dịch vụ của mình theo mô hình phi lưu ký, tức không giữ tài sản của người dùng. Thay vì gửi tiền vào nền tảng, người dùng kết nối ví và trực tiếp ký xác nhận từng giao dịch. Cách vận hành này khác với sàn giao dịch tập trung, nơi tài sản khách hàng được gửi vào và quản lý bởi đơn vị vận hành.

DeFi phi lưu ký nói chung là mô hình mà bên trung gian không nắm giữ tài sản, giao dịch được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh và chữ ký ví. Tuy nhiên, việc không gửi tài sản cho bên thứ ba không đồng nghĩa với việc người dùng được bảo vệ khỏi rủi ro mất mát hay được cơ quan quản lý giám sát bảo vệ.

MoneySense, đơn vị trực thuộc MAS, trong hướng dẫn cập nhật ngày 2 tháng 7 năm 2026 nêu rõ MAS không cấp phép cũng không quản lý các ứng dụng DeFi. Hướng dẫn này giải thích ứng dụng DeFi là mô hình có thể dùng cho giao dịch, cho vay, vay mượn, staking hay yield farming mà không cần trung gian hay đơn vị cung cấp dịch vụ.

MoneySense cũng lưu ý rằng nếu một token kỹ thuật số không phải là sản phẩm chịu sự quản lý của MAS, thì ngay cả khi xảy ra thiệt hại, MAS cũng không thể hỗ trợ người dùng thu hồi tài sản. Nói cách khác, việc có thuộc diện quản lý hay không và việc nhà đầu tư có được bảo vệ hay không là hai vấn đề tách biệt.

Quy định về nhà cung cấp dịch vụ token kỹ thuật số (DTSP) của Singapore cũng cần được xem xét cùng lúc. Trong thông báo ngày 6 tháng 6 năm 2025, MAS cho biết kể từ ngày 30 tháng 6 năm 2025, các đơn vị cung cấp dịch vụ token kỹ thuật số từ Singapore nhưng chỉ phục vụ khách hàng ở nước ngoài sẽ phải xin giấy phép. Tài liệu pháp lý của Singapore cũng ghi nhận quy định này chính thức có hiệu lực từ cùng ngày.

Quy định này không chỉ đơn thuần xét việc pháp nhân có đặt trụ sở tại Singapore hay không. Yếu tố quyết định là chủ thể nào cung cấp dịch vụ gì, ở đâu, và hoạt động đó có thuộc phạm vi dịch vụ chịu quản lý hay không.

Phần hỏi đáp của MAS về dịch vụ thanh toán cũng nêu rõ không phải mọi dịch vụ liên quan đến thanh toán đều thuộc diện quản lý theo luật dịch vụ thanh toán. Dịch vụ chỉ xử lý dữ liệu chứ không xử lý dòng tiền có thể không cần xin giấy phép.

Cơ cấu pháp nhân của Kyber Network khó có thể xác định rõ ràng chỉ dựa trên tài liệu công khai. Bản sao đăng ký doanh nghiệp công khai cho thấy KYBER NETWORK PTE. LTD. được đăng ký là pháp nhân tại Singapore. Trong khi đó, một số nguồn tin khác lại mô tả cơ cấu trụ sở và địa điểm vận hành của Kyber Network được chia giữa Quần đảo Virgin thuộc Anh (BVI) và các trung tâm ở Đông Nam Á.

Vì vậy, việc có hồ sơ đăng ký pháp nhân tại Singapore không đồng nghĩa với việc đơn vị đó chịu sự giám sát trực tiếp của MAS. Thay vì kết luận vội vàng về tư cách pháp lý cuối cùng chỉ dựa trên tài liệu công khai, cần nhìn nhận song song cả mô hình phi lưu ký mà Kyber Network đưa ra lẫn khung quản lý theo từng hoạt động của MAS.

Vấn đề này cũng có ý nghĩa với độc giả tại Việt Nam. Khi tiếp cận các dịch vụ DeFi, cụm từ phi lưu ký chỉ có nghĩa là tài sản không được gửi cho nền tảng, chứ không có nghĩa là rủi ro từ lỗ hổng hợp đồng thông minh, lừa đảo phishing, sai sót trong quản lý ví hay biến động thị trường đã biến mất.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin tiêu chuẩn tự lưu ký tiền mã hóa đang mở rộng từ việc nắm giữ khóa riêng sang quản lý cấu trúc ví và thông tin khôi phục. Trong các dịch vụ phi lưu ký, trách nhiệm ký giao dịch và bảo quản tài sản vẫn nằm ở người dùng, do đó bên cạnh việc xác định tư cách quản lý, người dùng cũng cần kiểm tra kỹ cách vận hành ví và quy trình khôi phục.

Việc Kyber Network công khai lập trường của mình cho thấy ranh giới giữa giao diện DeFi và phạm vi quản lý vẫn được xác định theo từng hoạt động cụ thể. Quy định DTSP của MAS đã có hiệu lực từ ngày 30 tháng 6 năm 2025, còn việc phân định giữa DeFi phi lưu ký và dịch vụ token kỹ thuật số cần giấy phép sẽ tùy thuộc vào cấu trúc và hoạt động thực tế của từng dịch vụ.