Quỹ trái phiếu lợi suất cao token hóa HINC ra mắt trên 4 blockchain lớn

Securitize và Neuberger vừa ra mắt quỹ token hóa trái phiếu lợi suất cao HINC, triển khai đồng thời trên bốn blockchain gồm Avalanche(AVAX), Ethereum(ETH), Solana(SOL) và Sui(SUI). Đây không hẳn là tin vui riêng cho Sui mà phản ánh xu hướng chung: các sản phẩm tài sản thực (RWA) dành cho tổ chức đang mở rộng ra nhiều mạng lớp 1 cùng lúc.

Theo thông báo ngày 18 của Securitize, công ty đã đưa quỹ Neuberger Securitize High Income Tokenized Fund (HINC) lên bốn mạng lưới nói trên. Đây cũng là lần đầu tiên Neuberger tham gia với vai trò cố vấn đầu tư phụ cho một quỹ token hóa.

HINC tập trung đầu tư vào trái phiếu lợi suất cao. Ngoài ra, quỹ còn rót vốn vào các tài sản thu nhập cố định sinh lời khác như trái phiếu đảm bảo bằng khoản vay có thế chấp (CLO) và khoản vay đòn bẩy.

Neuberger cung cấp năng lực quản lý danh mục và nghiên cứu dựa trên nền tảng thu nhập cố định đang quản lý hơn 230 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026. Tổng tài sản quản lý (AUM) của toàn công ty ở cùng thời điểm được công bố ở mức 613 tỷ USD.

Về cấu trúc vận hành, Securitize Capital LLC đóng vai trò cố vấn đầu tư, còn Securitize Markets LLC cung cấp phần vốn quỹ cho nhà đầu tư đủ điều kiện. Việc token hóa, quản trị quỹ và các nghiệp vụ vận hành khác cũng do các công ty thành viên của Securitize đảm nhiệm.

Đối tượng tiếp cận sản phẩm này khá hạn chế. HINC chỉ dành cho nhà đầu tư được công nhận đủ điều kiện (accredited investor) và bên mua đủ điều kiện (qualified purchaser), phải trải qua quy trình onboarding, xác minh danh tính (KYC), phòng chống rửa tiền (AML), kiểm tra điều kiện theo khu vực pháp lý và đáp ứng yêu cầu luật chứng khoán. Vì vậy, khó có thể xem đây là sản phẩm bán lẻ mà nhà đầu tư phổ thông có thể mua bán trực tiếp trên sàn giao dịch.

Carlos Domingo, đồng sáng lập kiêm CEO của Securitize, cho biết: "Chúng tôi ra mắt HINC trên Avalanche, Ethereum, Solana và Sui để nhà đầu tư đủ điều kiện có thể tiếp cận thông qua bốn mạng blockchain lớn." Bình luận: phát biểu này cho thấy cuộc cạnh tranh giữa các sản phẩm token hóa đang chuyển trọng tâm từ việc chọn một blockchain duy nhất sang hạ tầng triển khai đa chuỗi và cấu trúc vận hành tuân thủ quy định.

Anil Abraham, phụ trách quản lý sản phẩm của Neuberger, chia sẻ: "Chúng tôi rất vui khi có thể mở rộng phương thức quản lý chủ động dựa trên quy trình tới các nhà đầu tư đủ điều kiện muốn tiếp cận chiến lược thu nhập cố định on-chain." Bình luận: điều này cho thấy HINC không đơn thuần là một đợt phát hành token, mà là nỗ lực đưa chiến lược quản lý trái phiếu truyền thống vào cấu trúc vốn quỹ dựa trên blockchain.

Về bản chất, quỹ token hóa là hình thức thể hiện phần vốn hoặc quyền lợi của quỹ truyền thống bằng bản ghi trên blockchain. Việc thể hiện tài sản và ghi nhận chuyển nhượng nằm trên chuỗi, nhưng tài sản thực tế đang quản lý, điều kiện nhà đầu tư, quy định mua lại và cơ chế lưu ký phần lớn vẫn vận hành song song với các thỏa thuận pháp lý ngoài chuỗi (off-chain).

Với đợt ra mắt này, Sui trở thành một trong bốn mạng lưới triển khai HINC. Đây cũng là lý do hệ sinh thái Sui giới thiệu thông tin này như một ví dụ về việc triển khai tài sản cho tổ chức. Tuy nhiên, thông báo chính thức không nêu quy mô dòng vốn thực tế đổ vào HINC hay bất kỳ phản ứng giá nào của Sui.

Cũng cần lưu ý, kể từ ngày 4 tháng 8 năm 2026, Neuberger đã đơn giản hóa cách viết thương hiệu, chuyển từ Neuberger Berman sang chỉ còn Neuberger. Đây là lý do vì sao tên gọi trong các tài liệu trước đây khác với cách viết trong thông báo chính thức lần này.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin Aave(AAVE) Horizon thảo luận phương án đưa HINC vào làm tài sản thế chấp. Cùng với việc triển khai trên bốn blockchain lần này, các cuộc thảo luận về tài sản thế chấp trên Aave cho thấy HINC đang dần kết nối sản phẩm thu nhập cố định token hóa với tài sản thế chấp DeFi, dữ liệu giá trị tài sản ròng (NAV) và cấu trúc tiếp cận on-chain dành cho tổ chức.

Diễn biến này cũng liên quan tới việc RedStone công bố cung cấp dữ liệu giá trị tài sản ròng (NAV) hằng ngày cho HINC trên chuỗi. Để một quỹ token hóa có thể được dùng làm tài sản thế chấp hay phục vụ thanh toán bù trừ, không chỉ việc phát hành token là đủ, mà nguồn gốc và cách kiểm chứng giá trị quỹ cũng trở thành yếu tố quan trọng không kém.

Trái phiếu lợi suất cao, CLO và khoản vay đòn bẩy đều đi kèm rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản và rủi ro lãi suất. Bên cạnh đó, cấu trúc token hóa còn phát sinh thêm các rủi ro liên quan đến lưu ký tài sản số, hợp đồng thông minh, sự cố mạng lưới, an ninh mạng và thay đổi quy định pháp lý.

Vì HINC được thiết kế dành riêng cho nhà đầu tư đủ điều kiện, khó có thể khẳng định sản phẩm này sẽ kéo theo nhu cầu từ người dùng phổ thông trong hệ sinh thái Sui. Thay đổi đã được xác nhận cho đến nay là: một quỹ token hóa trái phiếu lợi suất cao đã chính thức ra mắt với cấu trúc triển khai trên bốn blockchain.