469 tỷ won: Global Tax Free(204620) lập doanh thu kỷ lục quý 2

Global Tax Free(204620) công bố doanh thu hợp nhất quý 2 đạt 46,9 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 9 tỷ won, mức cao kỷ lục theo quý. Giới phân tích nhận định khoảng trống doanh thu do chế độ hoàn thuế giá trị gia tăng cho phẫu thuật thẩm mỹ chấm dứt đã được bù đắp nhờ mở rộng sang các hạng mục hoàn thuế khác như mỹ phẩm và bách hóa.

Theo Hankyung (한국경제, Korea Economic Daily) đưa tin ngày 20, dẫn phân tích của Chứng khoán Daol (다올투자증권), doanh thu và lợi nhuận hoạt động quý 2 của Global Tax Free lần lượt tăng 17,2% và 8,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong báo cáo này, Chứng khoán Daol không đưa ra khuyến nghị đầu tư hay giá mục tiêu.

Park Jong-hyun, chuyên viên phân tích tại Chứng khoán Daol, cho biết “doanh thu và lợi nhuận hoạt động hợp nhất quý 2 lần lượt đạt 46,9 tỷ won và 9 tỷ won, tăng 17,2% và 8,2% so với cùng kỳ năm trước” và “đây là mức cao kỷ lục theo quý”. Theo ông, việc mở rộng các hạng mục tiêu dùng sau khi hoàn thuế phẫu thuật thẩm mỹ chấm dứt là yếu tố cốt lõi giúp doanh thu tăng.

Từ đầu năm nay, chế độ hoàn thuế giá trị gia tăng cho phẫu thuật thẩm mỹ hết hiệu lực khiến Global Tax Free phải gánh khoản sụt giảm nền tương đương 19% doanh thu cùng kỳ năm trước. Chứng khoán Daol phân tích rằng mức mở rộng của các hạng mục lớn như mỹ phẩm, bách hóa và các hạng mục mới đã vượt qua gánh nặng này, đưa mức tăng trưởng doanh thu thực chất — sau khi loại trừ yếu tố nền — lên 41,8% trên cơ sở hợp nhất.

Hoàn thuế du lịch (tax refund) là quy trình khách du lịch nước ngoài mua hàng tại các cửa hàng miễn thuế sau bán ở Hàn Quốc rồi được hoàn lại thuế giá trị gia tăng. Doanh nghiệp trung gian hoàn thuế vận hành mạng lưới cửa hàng liên kết và hệ thống xử lý, còn khối lượng xử lý cùng doanh thu phí sẽ thay đổi theo số lượng khách và cơ cấu mặt hàng tiêu dùng.

Biên lợi nhuận có điều chỉnh. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động hợp nhất giảm từ 20,9% xuống 19,3%.

Ông Park cho biết mảng hoàn thuế phẫu thuật thẩm mỹ vốn là mảng biên lợi nhuận cao do giá trị hoàn thuế mỗi giao dịch lớn, ước tính từng chiếm 19% doanh thu nhưng đóng góp tới 26% lợi nhuận. Ông đánh giá đây không phải là dấu hiệu suy giảm hiệu quả kinh doanh mà là sự điều chỉnh biên lợi nhuận do mảng biên cao biến mất.

Lượng khách du lịch đến Hàn Quốc tăng cũng được nêu là yếu tố hỗ trợ kết quả kinh doanh. Chứng khoán Daol cho biết trong quý 2, số khách nước ngoài đến Hàn Quốc đạt khoảng 5.967.000 lượt, trong đó khách Trung Quốc chiếm 1.787.000 lượt và là động lực chính của mức tăng.

Doanh thu từ khách Trung Quốc tăng 32% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ trọng doanh thu nội địa đến từ khách Trung Quốc cũng tăng từ khoảng giữa 30% lên đầu 40%.

Bộ Văn hóa, Thể thao và Du lịch Hàn Quốc trong tài liệu công bố ngày 28 tháng 7 cho biết tổng số khách du lịch nước ngoài đến Hàn Quốc trong nửa đầu năm nay đạt lũy kế 10.710.000 lượt. Riêng tháng 6, khách nước ngoài đạt 1.990.000 lượt, tăng 23,1% so với tháng 6 năm ngoái, trong đó khách Trung Quốc chiếm tỷ trọng lớn nhất với 650.000 lượt.

Sự phục hồi của lượng khách quốc tế là biến số gắn liền với khối lượng xử lý hoàn thuế của Global Tax Free. Đặc biệt, nếu lưu lượng khách từ các quốc tịch có giá trị hoàn thuế bình quân đầu người cao tăng lên, hiệu quả kinh doanh của mảng hoàn thuế — vốn dựa trên hạ tầng cửa hàng liên kết và hệ thống xử lý mang tính chi phí cố định — có thể thay đổi.

Ông Park, trong phân tích của Chứng khoán Daol được Hankyung dẫn lại ngày 20, nhận định khả năng khách du lịch Trung Quốc tiếp tục tăng có thể trở thành động lực (momentum) cho nửa cuối năm nay. Ông cho rằng chỉ số sức mua — phản ánh giá trị hoàn thuế bình quân đầu người — có xu hướng phục hồi rõ hơn về cuối quý, điều này cũng củng cố khả năng xuất hiện đòn bẩy tăng trưởng trong nửa cuối năm.

Cấu trúc tài chính cũng là nội dung đáng chú ý trong báo cáo. Chứng khoán Daol cho biết tính đến quý 2, Global Tax Free nắm giữ 149,5 tỷ won tiền và các khoản tương đương tiền, không có nợ vay, khiến lượng tiền mặt ròng tương đương khoảng 43% giá trị vốn hóa thị trường.

Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối trên báo cáo hợp nhất cũng được ghi nhận chuyển từ trạng thái âm vào cuối năm ngoái sang dương trong nửa đầu năm nay. Tuy nhiên, việc doanh nghiệp có thực sự hoàn trả cổ đông hay không, cùng xu hướng kết quả kinh doanh sắp tới, sẽ còn phụ thuộc vào cơ cấu khách du lịch, giá trị hoàn thuế bình quân đầu người và biến động tiêu dùng theo từng hạng mục.