FOMC tháng 7: bất đồng 9-3, biên bản công bố ngày 19/8

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố biên bản cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 7 vào ngày 19. Fed đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 7, nhưng kết quả biểu quyết 9-3 để lại bất đồng nội bộ, và cách thức truyền thông của Fed dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh trở thành điểm mà thị trường muốn xác nhận thêm.

Theo lịch họp chính sách tiền tệ chính thức của Fed, biên bản cuộc họp ngày 28-29 tháng 7 được công bố vào ngày 19. Tại cuộc họp tháng 7, Fed giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,50-3,75%. Ba thành viên gồm Beth Hammack, Neel Kashkari và Lorie Logan đã bỏ phiếu phản đối vì muốn nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm.

Biên bản lần này được xem là tài liệu cho thấy phạm vi tranh luận nội bộ hơn là bản thân quyết định lãi suất. Vì cuộc họp tháng 7 đã xác nhận kết quả giữ nguyên lãi suất 9-3 cùng ba phiếu phản đối nghiêng về tăng lãi suất, thị trường sẽ theo dõi kỹ phần đánh giá lạm phát và thảo luận về lộ trình lãi suất vốn không được nêu trong tuyên bố chính thức.

Ông Kevin Warsh nhậm chức Chủ tịch Fed vào ngày 22 tháng 5, và cùng ngày FOMC cũng bầu ông làm Chủ tịch. Sau đó, Fed đã lập 5 nhóm công tác phụ trách △truyền thông chính sách tiền tệ △chính sách bảng cân đối kế toán △nguồn dữ liệu △năng suất và việc làm △khung đánh giá giá cả.

Trọng tâm của thay đổi lần này là việc thu hẹp định hướng chính sách tương lai (forward guidance) - công cụ ngân hàng trung ương dùng để giải thích trước về lãi suất hoặc hướng chính sách sắp tới nhằm điều chỉnh kỳ vọng thị trường. Khi công cụ này bị thu hẹp, trọng lượng của biên bản thảo luận công bố sau cuộc họp sẽ lớn hơn một dòng tuyên bố chính thức.

Reuters đưa tin Chủ tịch Warsh đã bảo vệ quan điểm giảm định hướng trước tại cuộc họp báo ngày 29 tháng 7. Theo hãng tin này, ông cho rằng thị trường nên phản ánh dữ liệu kinh tế thực tế thay vì cố đoán trước quyết định tiếp theo của Fed.

Biên bản cuộc họp FOMC ngày 16-17 tháng 6 trước đó từng cho thấy căng thẳng nội bộ. Các thành viên tham dự đánh giá lạm phát vẫn vượt xa mục tiêu 2%, và một số cho rằng lãi suất cuối năm có thể cao hơn mức hiện tại.

Cùng biên bản đó cũng ghi nhận thảo luận về việc chỉnh sửa câu chữ trong tuyên bố chính sách. Phần lớn thành viên tham dự quyết định không lặp lại cụm từ thể hiện thiên hướng nới lỏng từng xuất hiện trong tuyên bố trước đó. Đây là lý do khiến mức độ bàn luận về khả năng tăng lãi suất thêm trong biên bản tháng 7 trở thành điểm cần xác nhận then chốt.

Phản ứng của thị trường không đồng nhất. Axios đưa tin giới đầu tư Phố Wall lo ngại biến động thị trường có thể gia tăng nếu lượng thông tin từ Fed giảm đi. Một số bên tham gia thị trường như Goldman Sachs và JPMorgan cho rằng khi hàm phản ứng của Fed trở nên mờ nhạt hơn, nhà đầu tư có thể diễn giải sai các chỉ số kinh tế hoặc suy đoán quá mức về ý định chính sách.

Tuy nhiên cũng có góc nhìn ngược lại. Financial Times giới thiệu lập luận rằng định hướng trước quá mức khiến thị trường phụ thuộc vào Fed và làm suy yếu chức năng khám phá giá của khu vực tư nhân. Theo lập luận này, một Fed “nói ít hơn” có thể khôi phục khả năng tự diễn giải dữ liệu của thị trường.

Thị trường tiền mã hóa cũng xem biên bản lần này là một biến số vĩ mô. Kỳ vọng lãi suất và môi trường thanh khoản ảnh hưởng đến tâm lý giao dịch các tài sản rủi ro như Bitcoin(BTC). Tuy nhiên, vì đây là biên bản ghi lại tranh luận của cuộc họp tháng 7 chứ không phải một công bố chính sách mới, nên không phải là căn cứ để khẳng định chiều hướng giá.

CoinDesk đưa tin vào thời điểm Fed giữ nguyên lãi suất ngày 29 tháng 7, Bitcoin(BTC) giao dịch quanh mức khoảng 64.000 USD (khoảng 90,5 triệu won) mà không biến động mạnh. Cùng bài viết, giới phân tích diễn giải quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed theo hướng thắt chặt (hawkish), nhưng có ý kiến khác nhau về diễn biến giá Bitcoin(BTC) sau đó.

MarketWatch cho biết tính đến ngày 17, Bitcoin(BTC) nhỉnh hơn một chút so với mức 63.000 USD (khoảng 89,08 triệu won) và giảm khoảng 3% theo tuần. Điều này cho thấy giá không chỉ phản ánh kỳ vọng lãi suất mà còn chịu tác động từ đồng USD, lãi suất thực, thanh khoản và các biến số địa chính trị.

Đối với nhà đầu tư trong nước, biên bản của Fed cũng là tài liệu ảnh hưởng đến việc đánh giá tỷ lệ chiết khấu và thanh khoản của toàn bộ nhóm tài sản rủi ro, hơn là tác động trực tiếp đến biến động giá ngắn hạn.

Những điểm thị trường cần xác nhận thêm là liệu có tồn tại thảo luận rộng hơn về khả năng tăng lãi suất sau kết quả biểu quyết 9-3 hay không, mức độ rủi ro lạm phát tăng được đánh giá ra sao, và cơ chế Fed “nói ít hơn” dưới thời ông Warsh thực sự mang tính thắt chặt đến đâu trong các quyết sách thực tế. Cuộc họp FOMC tiếp theo của Fed sẽ diễn ra vào ngày 15-16 tháng 9.