Tỷ lệ lợi nhuận UTXO của Bitcoin(BTC) tăng lên 53%, chuyên gia: còn quá sớm để nói đảo chiều

Các chỉ số on-chain của Bitcoin(BTC) đã cải thiện so với một tháng trước, nhưng theo phân tích mới, vẫn còn quá sớm để xem đây là tín hiệu đảo chiều của thị trường.

Axel Adler Jr. (Axel Adler Jr.), chuyên gia phân tích tại CryptoQuant, cho biết trong báo cáo tuần rằng tỷ lệ UTXO có lãi của BTC đã tăng từ 48% lên 53% trong tháng qua. Tuy nhiên ông nhận định mức 53% vẫn nằm trong vùng “áp lực sâu” và thấp hơn đáng kể so với đường trung bình 365 ngày.

UTXO là viết tắt của “Unspent Transaction Output” (đầu ra giao dịch chưa sử dụng), chỉ đơn vị số dư chưa được sử dụng trên mạng lưới Bitcoin. Chỉ số này được dùng để đánh giá trạng thái lãi/lỗ của người nắm giữ bằng cách so sánh thời điểm coin di chuyển lần cuối với giá hiện tại.

Mức tăng lần này gần với ý nghĩa áp lực từ phía người nắm giữ đã giảm bớt phần nào. Adler lưu ý rằng chỉ riêng việc chỉ số tăng thì khó có thể khẳng định đã xuất hiện nhu cầu mua mới. Do gần một nửa số UTXO vẫn đang ở trạng thái thua lỗ, nên chưa thể kết luận áp lực chung của thị trường đã được giải tỏa.

Sự sụt giảm nguồn cung của nhóm nắm giữ dài hạn cũng được diễn giải theo hướng tương tự. Kể từ sau sự cố hack liên quan đến Coldcard, nguồn cung của nhóm nắm giữ dài hạn đã giảm 134.800 BTC. Adler giải thích rằng một phần của mức giảm này có thể đến từ việc các đồng coin cũ di chuyển, và không nên tự động hiểu đây là hoạt động phân phối (bán ra) của nhóm nắm giữ dài hạn.

Việc BTC di chuyển từ các địa chỉ lâu năm không đồng nghĩa với việc đã được bán ra ngay lập tức. Các đồng coin cũ có thể di chuyển vì nhiều lý do như chuyển đổi vì mục đích bảo mật, dọn dẹp ví, hoặc thay đổi phương thức lưu trữ.

Trước đó, TokenPost cũng đã đưa tin về việc quan sát thấy các trường hợp BTC di chuyển từ những địa chỉ lâu năm sau sự cố bảo mật liên quan đến Coldcard. Phân tích lần này tập trung vào việc cần phân biệt rõ liệu sự di chuyển đó là áp lực bán từ nhóm nắm giữ dài hạn, hay là quá trình cơ cấu lại nguồn cung sau sự cố bảo mật.

Khi diễn giải các chỉ số on-chain, cũng cần có sự phân biệt tương tự. Tỷ lệ lợi nhuận UTXO thể hiện tỷ lệ giá thị trường hiện tại cao hơn giá tại thời điểm coin di chuyển lần cuối. Nếu tỷ lệ này ở mức thấp, có thể hiểu là tỷ trọng các đồng coin đang ở trạng thái lãi tạm tính thấp hơn mức trung bình dài hạn.

Điểm mấu chốt nằm ở sự khác biệt giữa “cải thiện” và “đảo chiều”. Việc tỷ lệ lợi nhuận UTXO tăng từ 48% lên 53% là tín hiệu cho thấy áp lực thua lỗ đã giảm bớt, nhưng việc vẫn nằm dưới đường trung bình 365 ngày cho thấy cấu trúc thị trường chưa quay trở lại vùng bình thường.

Dữ liệu hiện tại cho thấy kết luận không phải là dòng tiền mua mới đổ vào hay làn sóng bán tháo đã kết thúc, mà là áp lực từ người nắm giữ đã giảm bớt và nguồn cung đang được tái cơ cấu. Có thể đánh giá thị trường đã tốt hơn so với một tháng trước, nhưng theo phân tích, cần thêm tín hiệu bổ sung để xác nhận đã có sự đảo chiều.