Lợi suất 10 năm đạt 4,694%, lãi suất dài hạn Mỹ đối mặt phép thử tuần này

Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài vẫn neo ở mức cao, và trong tuần này thị trường trái phiếu New York sẽ theo dõi đồng thời biên bản cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 7 và đợt đấu thầu trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 năm.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ công bố biên bản cuộc họp FOMC diễn ra trong hai ngày 28-29/7 vào lúc 14h00 ngày 19 (giờ miền Đông nước Mỹ), tức 1h00 sáng ngày 20 (giờ Việt Nam). Tại cuộc họp trước đó, Fed đã giữ nguyên lãi suất cơ bản, trong khi 3 chủ tịch ngân hàng dự trữ liên bang khu vực bỏ phiếu phản đối vì muốn nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm.

Biên bản lần này là tài liệu quan trọng giúp giới đầu tư nắm được quan điểm của các thành viên Fed về lạm phát, việc làm và tiêu dùng trước cuộc họp tháng 9. Theo biểu đồ dự báo lãi suất (dot plot) công bố tại cuộc họp FOMC tháng 6, trong số 18 thành viên đưa ra dự báo, có 9 người cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay.

Theo dữ liệu lãi suất nước ngoài của Yonhap Infomax, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm ngày 14 (giờ địa phương) tăng 4,30 điểm cơ bản so với tuần trước, lên 4,6940%. Lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng 5,60 điểm cơ bản, đạt 5,2610%, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm - vốn nhạy cảm với chính sách tiền tệ của Fed - giảm 3,10 điểm cơ bản, còn 4,1750%.

Chênh lệch lợi suất giữa kỳ hạn 10 năm và 2 năm nới rộng lên 51,90 điểm cơ bản. Khi lãi suất ngắn hạn và dài hạn di chuyển ngược chiều nhau, thị trường phản ánh rõ hơn mối lo về lạm phát dài hạn và gánh nặng tài khóa, thay vì chỉ tập trung vào lãi suất điều hành ngắn hạn.

Báo cáo việc làm, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất (PPI) công bố tháng trước được thị trường trái phiếu đón nhận khá tích cực. Tuy nhiên, lãi suất dài hạn chỉ giảm trong thời gian ngắn, thậm chí cuối tuần trước còn tăng trở lại sau khi doanh số bán lẻ tháng 7 công bố yếu hơn dự kiến.

Tình trạng bất định quanh khả năng lưu thông qua eo biển Hormuz cùng diễn biến giá dầu thế giới cũng được xem là yếu tố khiến lãi suất dài hạn khó giảm sâu. Giá dầu tăng có thể kích thích kỳ vọng lạm phát, qua đó đẩy mức bù đắp rủi ro mà nhà đầu tư trái phiếu dài hạn đòi hỏi lên cao hơn.

Lợi suất trái phiếu luôn biến động ngược chiều với giá trái phiếu. Lãi suất kỳ hạn dài tăng đồng nghĩa giá trái phiếu cùng kỳ hạn giảm, đồng thời có thể kéo chi phí vay vốn dài hạn của cả chính phủ lẫn doanh nghiệp đi lên.

Nguồn cung trái phiếu cũng là biến số đáng chú ý trong tuần này. Bộ Tài chính Mỹ sẽ đấu thầu 16 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 20 năm vào ngày 19 (giờ địa phương), và tiếp tục đấu thầu 8 tỷ USD trái phiếu chính phủ điều chỉnh theo lạm phát (TIPS) kỳ hạn 30 năm vào ngày hôm sau.

Trái phiếu kỳ hạn 20 năm từng ngừng phát hành từ năm 1986 và chỉ được khôi phục trong giai đoạn đại dịch. Do khối lượng giao dịch mỏng hơn so với kỳ hạn 10 năm và 30 năm, nhu cầu đấu thầu cũng như lãi suất trúng thầu của kỳ hạn này có thể khuếch đại biến động thị trường trong giai đoạn lãi suất dài hạn đi lên.

Bộ Tài chính Mỹ, trong tài liệu về kế hoạch tái cấp vốn hàng quý, cho biết sẽ tạm thời duy trì quy mô đấu thầu trái phiếu lãi suất cố định (coupon) và trái phiếu lãi suất thả nổi. Quy mô phát hành mới 16 tỷ USD cho kỳ hạn 20 năm và 25 tỷ USD cho kỳ hạn 30 năm đều nằm trong kế hoạch đã công bố trước đó.

Tuy nhiên, nếu nhu cầu đối với trái phiếu dài hạn suy yếu, thị trường sẽ cần mức lợi suất cao hơn để hấp thụ hết khối lượng phát hành tương tự. TokenPost từng đưa tin trước đó rằng Bộ Tài chính Mỹ quyết định giữ nguyên quy mô đấu thầu trái phiếu lãi suất cố định và trái phiếu lãi suất thả nổi.

Diễn biến lãi suất cũng khó tách rời khỏi thị trường tài sản số. Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) được xếp vào nhóm tài sản rủi ro không trả lãi, nên khi lãi suất dài hạn tăng, tỷ lệ chiết khấu và chi phí cơ hội mà nhà đầu tư đòi hỏi cũng có xu hướng tăng theo.

TokenPost từng đưa tin trước đó rằng lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm ảnh hưởng đến chi phí huy động vốn dài hạn và tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho tài sản rủi ro. Thị trường sẽ theo dõi biên bản FOMC cùng kết quả đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 20 năm vào ngày 20 (giờ Việt Nam), trước khi tiếp tục đón nhận kết quả đấu thầu TIPS kỳ hạn 30 năm vào ngày 21.