Hash rate giảm 21,2%, doanh nghiệp đào Bitcoin mở rộng cho thuê AI

Hash rate thực tế trong quý 2/2026 của các doanh nghiệp đào Bitcoin(BTC) niêm yết đã giảm so với quý trước. Một số công ty tắt bớt thiết bị đào hoặc chuyển điện năng sang phục vụ hạ tầng AI và điện toán hiệu năng cao (HPC), thậm chí có trường hợp doanh thu cho thuê, đồng vị trí (colocation) đã vượt qua doanh thu từ hoạt động đào.

Theo phân tích theo dõi các doanh nghiệp đào niêm yết của Bitcoin.com News, hash rate thực tế quý 2/2026 được tính toán ở mức 319,0 EH/s, thấp hơn mức 344,4 EH/s của quý 1 và mức 368,3 EH/s của quý 4/2025. Nếu loại trừ Bitdeer, mức giảm được đưa ra là 21,2%.

Diễn biến này có liên hệ với bài viết trước đây của TokenPost cho rằng sự sụt giảm hash rate ở các doanh nghiệp đào niêm yết là tín hiệu cho thấy thị trường đang đánh giá lại mối quan hệ giữa lĩnh vực đào Bitcoin và thị trường trung tâm dữ liệu AI. Điều này có nghĩa là việc hash rate giảm không chỉ phản ánh năng lực cạnh tranh trong đào coin suy yếu, mà còn có thể được hiểu là hạ tầng điện năng sẵn có đang được chuyển đổi mục đích sử dụng.

Yếu tố cốt lõi nằm ở nguồn điện, mặt bằng, hệ thống làm mát và lưới truyền tải mà các doanh nghiệp đào đang sở hữu. Các cơ sở đào Bitcoin thường đã có sẵn nguồn điện quy mô lớn. Trung tâm dữ liệu AI cũng cần điều kiện tương tự là nguồn điện ổn định, hệ thống làm mát và mặt bằng, nên cùng một tài sản có thể được chuyển hóa thành doanh thu cho thuê dài hạn và đồng vị trí.

Core Scientific(CORZ) cho biết trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 2/2026 rằng doanh thu đồng vị trí đạt 136,7 triệu USD, tổng doanh thu đạt 164,2 triệu USD. Công ty cho biết tính đến giữa tháng 7, tổng công suất điện của các khách thuê đạt khoảng 1,1GW.

Core Scientific cũng công bố quan hệ đối tác hạ tầng với AMD, có thể mở rộng lên tới 2,5GW. Hợp đồng này bao gồm thỏa thuận 15 năm cho khoảng 530MW, cùng giá trị hợp đồng cơ sở tiềm năng vượt 14 tỷ USD.

TeraWulf cho biết đã ký hợp đồng thuê 20 năm với Anthropic, đảm bảo khoảng 401MW tải IT. Theo giai đoạn hợp đồng ban đầu, doanh thu hợp đồng kỳ vọng được đưa ra ở mức khoảng 19 tỷ USD. Công ty cũng cho biết sẽ bán 50,1% cổ phần tại liên doanh Abernathy để thu hồi khoảng 450 triệu USD vốn đầu tư, rồi tái phân bổ số tiền này cho hạ tầng AI.

Trong báo cáo quý 1/2026, doanh thu cho thuê HPC của TeraWulf đạt 21,02 triệu USD, chiếm hơn một nửa tổng doanh thu. Công ty cho biết đã chuyển đổi mục đích sử dụng hai tòa nhà đào coin để hỗ trợ phát triển HPC, hoặc ngừng vận hành các cơ sở này.

Bitdeer cho biết tính đến tháng 6/2026, doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) từ mảng điện toán đám mây AI đạt khoảng 76 triệu USD, tỷ lệ vận hành đạt 95%. Cũng trong tháng đó, công ty sản xuất được 990 Bitcoin, tăng 388% so với cùng kỳ năm trước. Công ty đã ký hợp đồng thuê 10 năm với quy mô 21,7 IT MW tại Malaysia, đồng thời công bố hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu AI và HPC tại khu Tydal ở Na Uy với quy mô 4,7 tỷ USD tính theo 16 năm.

Riot Platforms(RIOT) công bố doanh thu trung tâm dữ liệu quý 1/2026 đạt 33,2 triệu USD, doanh thu từ đào Bitcoin đạt 111,9 triệu USD. Công ty cho biết hợp đồng với AMD đã được mở rộng lên tổng cộng 50MW.

MARA cho biết thông qua việc mua lại Long Ridge Energy & Power, công ty sẽ có được năng lực phát triển hạ tầng số quy mô khoảng 2,2GW. Công ty cho biết giai đoạn xây dựng ban đầu cho AI và hạ tầng IT trọng yếu dự kiến bắt đầu vào nửa đầu năm 2027, với mục tiêu vận hành vào giữa năm 2028.

Hut 8 trong báo cáo quý 1/2026 đề cập đến doanh thu cho thuê theo hợp đồng trị giá 16,8 tỷ USD, trải rộng trên hai khu tổ hợp AI quy mô siêu lớn (hyperscale). Tuy nhiên, trang dành cho nhà đầu tư của công ty này đăng tải riêng một tài liệu cho quý 2/2026, nên khó có thể so sánh trực tiếp hai số liệu này như thể cùng một quý.

Keel Infrastructure cho biết trong dự án Sherbrooke, công ty đã gộp nguồn điện từ 3 cơ sở đào Bitcoin hiện có thành một khu tổ hợp duy nhất công suất 96MW, đồng thời đã được phê duyệt để phân loại lại nguồn điện này từ mục đích đào BTC sang mục đích HPC và AI. Việc chuyển đổi cuối cùng vẫn còn chờ Bộ Kinh tế, Đổi mới và Năng lượng tỉnh Quebec xem xét.

Tốc độ chuyển đổi khác nhau tùy từng công ty. Core Scientific và TeraWulf đã có doanh thu liên quan đến AI và HPC được phản ánh đáng kể vào kết quả kinh doanh. Trong khi đó, một số dự án của Riot Platforms và MARA vẫn đang gắn với lịch trình 2027-2028.

Phản ứng của thị trường cũng cần được nhìn từ cả hai phía. StockTwits cho biết tâm lý của nhà đầu tư cá nhân đã nghiêng theo hướng tích cực sau hợp đồng của Core Scientific với AMD và hợp đồng của TeraWulf với Anthropic. Investing.com đưa tin cổ phiếu TeraWulf đã tăng hơn 16% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa ngay sau khi hợp đồng với Anthropic được công bố.

Tuy nhiên, để quy mô hợp đồng thực sự chuyển hóa thành dòng tiền thực tế, cần phải xác nhận thêm về tiến độ khởi công, cung cấp điện, thu xếp vốn và cấp phép. Giống như bài viết trước đây của TokenPost từng chỉ ra khả năng có khoảng cách giữa thời điểm công bố hợp đồng và thời điểm ghi nhận doanh thu thực tế, các biến số để đánh giá doanh nghiệp đào coin đang mở rộng ra ngoài giá BTC, bao gồm cả hợp đồng điện năng, chi phí chuyển đổi trung tâm dữ liệu và việc thực hiện hợp đồng với khách hàng.

Mức giảm 21,2% hash rate của các doanh nghiệp đào niêm yết là số liệu từ phân tích bên ngoài, không phải số liệu công bố hợp nhất đã qua kiểm toán. Tác động thực tế đến mạng lưới Bitcoin và kết quả kinh doanh của từng công ty sẽ được xác nhận thông qua lịch trình vận hành 2027-2028 và quá trình ghi nhận doanh thu thực tế của từng doanh nghiệp.