44% trong tháng 7: Quỹ AI của VAR vẫn tăng 65% từ đầu năm

Quỹ VAR AI của Value Aligned Research Advisors (VAR) giảm 44% trong tháng 7/2026. Dù vậy, lợi nhuận tính từ đầu năm đến nay của quỹ này vẫn giữ ở mức 65%.

Theo Crypto Briefing đưa tin ngày 10 (giờ địa phương), khoản lỗ trong tháng 7 cho thấy mức độ biến động của một danh mục tập trung vào cổ phiếu chất bán dẫn AI và hạ tầng trung tâm dữ liệu trong giai đoạn thị trường điều chỉnh.

Theo dữ liệu từ HoldingsIntel, đơn vị theo dõi báo cáo 13F công khai, giá trị danh mục công khai của Value Aligned Research Advisors tính đến quý 1/2026 đạt 20,7 tỷ USD, với 107 mã cổ phiếu nắm giữ.

Các khoản nắm giữ lớn nhất gồm Nvidia(NVDA) chiếm 14,7%, Alphabet(GOOGL) 11,1%, Amazon(AMZN) 10,0%, TSMC(TSM) 4,5% và Lumentum(LITE) 3,6%. Ba mã lớn nhất chiếm tới 35,8% danh mục công khai.

Xét theo ngành, công nghệ chiếm 56,10%, công nghiệp 22,76% và dịch vụ truyền thông 7,20%. Danh mục công khai còn bao gồm các doanh nghiệp liên quan đến điện toán AI và hạ tầng điện - trung tâm dữ liệu như CoreWeave(CRWV), Bloom Energy(BE), Nebius(NBIS), Intel(INTC) và Vertiv(VRT).

13F là quy định công bố thông tin, theo đó các tổ chức đầu tư tại Mỹ phải báo cáo sau về danh mục nắm giữ tính đến cuối quý. Báo cáo này cho thấy các vị thế mua (long) đối với cổ phiếu niêm yết tại Mỹ và một phần quyền chọn, nhưng không phản ánh đầy đủ tiền mặt, vị thế bán khống (short), tài sản không công khai và một số sản phẩm phái sinh.

Vì vậy, con số 20,7 tỷ USD là giá trị danh mục chứng khoán phải công bố, không phải tổng tài sản hay giá trị tài sản ròng của quỹ. Mức lỗ 44% và cơ cấu danh mục công khai cuối quý 1 cũng không cùng một thời điểm, nên khó có thể đối chiếu trực tiếp với nhau.

Trong tháng 7, thị trường chứng khoán Mỹ chứng kiến đợt điều chỉnh liên tục ở nhóm cổ phiếu liên quan AI. Reuters đưa tin ngày 7 rằng Micron(MU) giảm 4,7% và SanDisk(SNDK) giảm 7,3%, kéo chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 4,65%.

Tính đến ngày 17, chỉ số bán dẫn Philadelphia đã giảm khoảng 10% trong một tuần và mất hơn 20% so với đỉnh cuối tháng 6. Toni Meadows (Toni Meadows), Giám đốc đầu tư (CIO) tại BRI Wealth Management, nhận định: "Đợt điều chỉnh này là kết quả của hoạt động chốt lời cùng với việc thị trường xem xét kỹ hơn khả năng duy trì chi tiêu vốn cho AI." Theo bà, nhà đầu tư đang đánh giá lại tính bền vững của làn sóng đầu tư AI hơn là quay lưng với xu hướng này.

Chi tiêu vốn cho AI (AI capex) là khoản đầu tư dài hạn vào chất bán dẫn, máy chủ, trung tâm dữ liệu và hạ tầng điện phục vụ phát triển công nghệ trí tuệ nhân tạo và vận hành mô hình AI. Giá cổ phiếu của các doanh nghiệp liên quan chịu ảnh hưởng không chỉ từ doanh thu thực tế mà còn từ khả năng duy trì các khoản đầu tư quy mô lớn này và tốc độ chuyển hóa thành lợi nhuận.

Xu hướng ngược lại cũng xuất hiện. Theo Reuters, cổ phiếu bán dẫn phục hồi vào ngày 21 khi thị trường chuyển trọng tâm sang kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Diễn biến này củng cố cách nhìn nhận rằng đợt điều chỉnh tháng 7 là quá trình đánh giá lại kỳ vọng cao và các vị thế tập trung, hơn là dấu hiệu kết thúc làn sóng đầu tư AI.

Nhà đầu tư cá nhân cũng có xu hướng dịch chuyển giữa các nhóm cổ phiếu trong chuỗi giá trị AI. Trong cuộc khảo sát của Stocktwits với khoảng 12.000 người tham gia ngày 17, nhóm cổ phiếu bán dẫn bộ nhớ được ưa chuộng nhất với 44%, tiếp theo là nhóm neocloud với 29% và nhóm cổ phiếu liên quan vũ trụ với 27%.

Khoản lỗ ở các quỹ tập trung vào AI không chỉ xảy ra với quỹ VAR AI. Theo Business Insider, quỹ Whalerock giảm 21,7% trong tháng 7, còn Coatue và Marshall Wace cũng ghi nhận thua lỗ. Điều này cho thấy các yếu tố thị trường chung tác động đến nhóm cổ phiếu liên quan AI có ảnh hưởng lớn hơn so với yếu tố riêng của từng mã.

Cổ phiếu chất bán dẫn AI và cổ phiếu liên quan tiền mã hóa có mối liên hệ với nhau thông qua nhu cầu điện năng và hạ tầng của trung tâm dữ liệu. Trong bài viết trước đó về đà giảm đồng thời của cổ phiếu bán dẫn AI và cổ phiếu liên quan tiền mã hóa, TokenPost cũng ghi nhận gánh nặng chi tiêu đầu tư AI và đà suy yếu của nhóm bán dẫn bộ nhớ diễn ra song song. Tuy nhiên, cổ phiếu liên quan tiền mã hóa còn chịu tác động từ các yếu tố riêng của từng doanh nghiệp như doanh thu giao dịch hay chiến lược nắm giữ tài sản số, nên không thể quy về cùng một nguyên nhân.

Với nhà đầu tư, trường hợp của quỹ VAR AI cho thấy mức độ biến động của một danh mục tập trung vào một chủ đề đầu tư cụ thể. Mức giảm 44% là kết quả kinh doanh theo tháng do Crypto Briefing công bố, trong khi dữ liệu 13F công khai chỉ phản ánh cơ cấu và giá trị danh mục chứng khoán phải báo cáo tính đến cuối quý 1/2026.