ETF Hàn Quốc mất hơn 94.000 tỷ won, dòng tiền chuyển sang MMF phòng thủ

Tổng tài sản ròng của các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) niêm yết tại Hàn Quốc đã giảm hơn 94.158 tỷ won kể từ mức đỉnh hồi tháng 6. Biến động thị trường chứng khoán gia tăng khiến một phần dòng tiền từ các ETF cổ phiếu chuyển sang quỹ thị trường tiền tệ (Money Market Fund, MMF) dạng "phòng thủ" - sản phẩm cho phép nhà đầu tư gửi tạm vốn trong thời gian ngắn.

Theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc (Korea Financial Investment Association, KOFIA) công bố ngày 13, tổng tài sản ròng ETF nội địa tính đến ngày 11 đạt 439.078 tỷ won. So với mức 533.236,1 tỷ won ghi nhận ngày 22 tháng 6 - thời điểm chỉ số KOSPI đóng cửa ở mức cao kỷ lục, con số này đã giảm 17,7%, tương đương 94.158,1 tỷ won.

So với cuối tháng 7, khi tổng tài sản ròng ở mức 434.615 tỷ won, số liệu hiện tại nhích nhẹ 1,0%, tương đương 4.463 tỷ won. Dù vậy, khoảng cách so với đỉnh tháng 6 vẫn còn khá lớn, nên chưa thể khẳng định quy mô thị trường ETF đã phục hồi hoàn toàn.

Sự sụt giảm được lý giải là kết quả cộng hưởng giữa việc giá trị tài sản bị định giá thấp đi do thị trường chứng khoán điều chỉnh, và việc dòng vốn rút khỏi các ETF cổ phiếu. Giới phân tích đưa ra bình luận rằng mức giảm rõ rệt nhất tập trung ở nhóm sản phẩm gắn với cổ phiếu vốn hóa lớn, ngành bán dẫn và các ETF đòn bẩy (leverage) - vốn là những nhóm từng dẫn dắt đà tăng của chỉ số trong nửa đầu năm nay.

ETF là sản phẩm tài chính được thiết kế để theo dõi biến động của một chỉ số hoặc tài sản cụ thể, có thể mua bán trên sàn giao dịch giống như cổ phiếu thông thường. Nhà đầu tư không cần chọn lựa từng mã riêng lẻ mà vẫn có thể phân bổ vốn vào nhiều loại tài sản khác nhau như chỉ số chứng khoán, ngành nghề, trái phiếu hay hàng hóa.

Tài sản ròng của ETF phản ánh đồng thời hai yếu tố: biến động giá của tài sản cơ sở và dòng tiền vào - ra của quỹ. Khi giá cổ phiếu giảm hoặc nhà đầu tư rút vốn, tài sản ròng sẽ giảm theo. Ngược lại, khi giá tài sản cơ sở tăng hoặc có dòng vốn mới đổ vào, tài sản ròng sẽ tăng lên.

Dòng tiền gần đây đang hướng đến các ETF mang tính chất quỹ tài chính ngắn hạn dạng MMF. MMF là sản phẩm đầu tư vào các tài sản có tính thanh khoản cao và kỳ hạn ngắn như trái phiếu siêu ngắn hạn, thương phiếu doanh nghiệp (CP) hay hợp đồng mua lại (RP), phù hợp để quản lý nguồn vốn đang chờ cơ hội đầu tư.

Thị trường gọi nhóm sản phẩm này là dạng "phòng thủ" (parking), bởi đây là nơi dòng vốn chưa xác định được điểm đến có thể tạm trú như tiền mặt, đồng thời vẫn kỳ vọng một khoản lợi nhuận ngắn hạn nhất định.

Xu hướng này thường mạnh lên khi giới đầu tư có quan điểm trái chiều về hướng đi của thị trường chứng khoán. Trong giai đoạn khó khẳng định chắc chắn khả năng phục hồi của KOSPI hay không thể loại trừ nguy cơ điều chỉnh tiếp theo, nhu cầu giữ vốn ở các sản phẩm mang tính tiền mặt thường tăng lên thay vì mở rộng ngay tỷ trọng tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, ETF dạng MMF không phải là tiền gửi ngân hàng. Lợi suất và mức độ rủi ro của sản phẩm này có thể thay đổi tùy theo mặt bằng lãi suất, kỳ hạn và chất lượng tín dụng của tài sản nắm giữ, cũng như cấu trúc tỷ giá liên quan.

Biến động của thị trường chứng khoán Hàn Quốc cũng thường được nhìn nhận trong mối liên hệ với thị trường tiền mã hóa. TokenPost từng đưa tin rằng mức sụt giảm vốn hóa của KOSPI đã lớn đến mức được so sánh với vốn hóa của Bitcoin (BTC).

Bên cạnh thị trường tài chính truyền thống, các sản phẩm MMF cũng đang được thử nghiệm kết hợp với hạ tầng blockchain. TokenPost từng đưa tin rằng BNY (BNY Mellon) đã ra mắt quỹ MMF trên chuỗi (on-chain), kết hợp sổ cái của Ethereum (ETH) và Solana (SOL).

Tại Hàn Quốc, các ETF dạng phòng thủ đang được xem là chỉ báo cho thấy dòng tiền chờ đợi đang dịch chuyển ra sao. Trong khi đó ở nước ngoài, các thử nghiệm token hóa việc ghi nhận sở hữu và phương thức thanh toán của MMF cũng đang được triển khai song song.

Riêng đợt dịch chuyển dòng vốn lần này chưa đủ cơ sở để khẳng định KOSPI có phục hồi hay không. Điều có thể xác nhận là tài sản ròng của ETF hiện thấp hơn mức đỉnh tháng 6, và trong bối cảnh biến động gia tăng, một phần dòng tiền đã chuyển sang các sản phẩm chờ đợi ngắn hạn.