1.625 USD: Micron (MU) được UBS giữ nguyên giá mục tiêu nhờ nguồn cung HBM khan hiếm

Micron Technology (MU) được UBS giữ nguyên giá mục tiêu 1.625 USD, dựa trên nhận định nguồn cung bộ nhớ băng thông rộng HBM (High Bandwidth Memory) tiếp tục khan hiếm. Mức giá mục tiêu này cao hơn khoảng 85% so với giá đóng cửa 877,57 USD của cổ phiếu Micron ngày 7/8.

Theo BlockBeats đưa tin ngày 11 (giờ địa phương), nội dung trên nằm trong báo cáo mới nhất của UBS. Ngân hàng này đồng thời giữ khuyến nghị “mua” đối với cổ phiếu Micron.

Giá mục tiêu là mức giá dự phóng do công ty chứng khoán tính toán dựa trên kết quả kinh doanh và bối cảnh thị trường của doanh nghiệp. Giá cổ phiếu thực tế có thể biến động khác với dự phóng này, tùy thuộc vào giá bộ nhớ, nhu cầu từ khách hàng và tốc độ mở rộng sản xuất của các đối thủ cạnh tranh.

Sản phẩm được UBS xem là yếu tố cốt lõi trong đánh giá lần này là HBM. Đây là loại bộ nhớ hiệu năng cao, được tạo ra bằng cách xếp chồng nhiều lớp DRAM theo chiều dọc để tăng tốc độ xử lý dữ liệu và băng thông, thường được dùng trong máy chủ AI và các bộ tăng tốc (accelerator).

UBS nhận định tình trạng mất cân bằng cung - cầu của DRAM, đặc biệt là HBM, đang căng thẳng hơn dự báo trước đó. Ngân hàng này cho rằng dù Nvidia điều chỉnh cấu hình VR300 khiến dung lượng HBM trên mỗi GPU giảm, tổng lượng VR300 được đưa vào chuỗi cung ứng vẫn có thể tăng lên.

Theo đó, UBS nâng dự báo tổng lượng tiêu thụ HBM năm 2027 từ 58,7 tỷ Gb lên 61,5 tỷ Gb. Ngân hàng này dự báo giá bán bình quân (ASP) của các loại HBM trên toàn ngành năm 2027 sẽ tăng khoảng 79% so với năm trước, trong khi giá HBM4E có khả năng vượt 30 USD/Gb.

Nguồn cung DRAM phổ thông cũng được dự báo eo hẹp. UBS ước tính giá hợp đồng DDR toàn ngành trong quý III sẽ tăng khoảng 20% so với quý trước, còn giá bán bình quân DDR của Micron tăng 20% trong quý III và 11% trong quý IV.

Ngay cả khi tính đến việc công ty Trung Quốc ChangXin Memory Technologies (CXMT) mở rộng sản xuất, UBS cho rằng tình trạng thiếu hụt nguồn cung DRAM có thể kéo dài ít nhất đến quý II/2028. Tốc độ mở rộng sản xuất của các doanh nghiệp Trung Quốc và nhu cầu bộ nhớ cho máy chủ AI được xem là hai biến số quyết định cung - cầu trong thời gian tới.

Ngược lại, dự báo giá NAND lại được UBS hạ xuống. Mức tăng giá hợp đồng NAND toàn ngành trong quý III được điều chỉnh từ 28% xuống 20%, còn mức tăng giá bán bình quân NAND của Micron được hạ từ 35% xuống 23%.

Dù vậy, UBS đánh giá nhu cầu ổ cứng thể rắn SSD dùng cho máy chủ và lưu trữ vẫn vững. Dự báo tốc độ tăng trưởng nhu cầu bit NAND năm 2026 và 2027 lần lượt được nâng lên 23% và 26%.

Dự phóng lợi nhuận của Micron biến động trái chiều theo từng năm tài chính. UBS hạ nhẹ dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm tài chính 2026 xuống 74,13 USD và năm tài chính 2027 xuống 184,89 USD.

Ngược lại, dự báo EPS năm tài chính 2028 được nâng lên 265,65 USD. UBS cũng dự báo dòng tiền tự do lũy kế của Micron đến năm 2028 sẽ vượt mốc 450 tỷ USD.

Thời gian gần đây, các cổ phiếu liên quan đến bộ nhớ phản ứng khá nhạy với triển vọng lợi nhuận và diễn biến chuỗi cung ứng. SanDisk và Western Digital (WDC) đều chịu ảnh hưởng sau khi đưa ra dự báo kinh doanh (guidance) thấp hơn kỳ vọng thị trường trong báo cáo lợi nhuận. Cổ phiếu Micron cũng giảm nhẹ sau thông tin Apple (AAPL) đang thử nghiệm chip nhớ do CXMT sản xuất.

Cung - cầu bộ nhớ phục vụ AI cũng có liên hệ mật thiết với tình hình kinh doanh của các nhà sản xuất bán dẫn Hàn Quốc. Micron trước đó công bố đã xuất xưởng hàng loạt HBM4 và ghi nhận doanh thu bộ nhớ cho máy chủ AI tăng trưởng, trong khi Samsung Electronics và SK Hynix cũng xem HBM và DRAM là mảng kinh doanh cốt lõi.

Đánh giá lần này của UBS có phần khác biệt so với nhận định gần đây của Citi, vốn cho rằng đà tăng giá DRAM và NAND có thể chững lại. Citi trước đó hạ giá mục tiêu Micron 18% nhưng vẫn giữ khuyến nghị mua. Trong khi đó, UBS dựa vào tình trạng khan hiếm HBM để nâng dự báo lượng tiêu thụ và giá bán năm 2027, nhưng đồng thời hạ dự báo giá NAND.