CAPE S&P 500 lên 42,39, cao thứ hai trong lịch sử

Chỉ số điều chỉnh theo chu kỳ CAPE (Cyclically Adjusted P/E) của chỉ số S&P 500 đã tăng lên 42,39, mức cao thứ hai từng được ghi nhận.

Theo Yahoo Finance đưa tin ngày 11 (giờ địa phương), CAPE hiện tại đã vượt qua mức của thời kỳ Đại suy thoái năm 1929, nhưng vẫn thấp hơn mức 44,19 từng đạt được vào tháng 11 năm 1999, giai đoạn đỉnh điểm của bong bóng dot-com.

CAPE là chỉ số so sánh mức chỉ số hiện tại với lợi nhuận bình quân 10 năm gần nhất đã điều chỉnh theo lạm phát. Cách tính này giúp loại bỏ biến động lợi nhuận ngắn hạn của từng năm, từ đó phản ánh mức định giá dài hạn của thị trường.

Con số 42,39 cho thấy S&P 500 đang ở vùng định giá cao hiếm gặp trong lịch sử. Tuy nhiên mức này vẫn chưa vượt qua đỉnh 44,19 của thời kỳ bong bóng dot-com.

Áp lực định giá cũng thể hiện rõ qua chỉ số cổ tức. Tỷ suất cổ tức của S&P 500 đã giảm xuống 1,04%, mức thấp nhất từng được ghi nhận.

Tỷ suất cổ tức là tỷ lệ giữa tổng cổ tức hàng năm mà các doanh nghiệp trong S&P 500 chi trả so với tổng vốn hóa thị trường. Khi tốc độ tăng giá chỉ số vượt xa tốc độ tăng cổ tức, tỷ suất này sẽ giảm xuống.

CAPE và tỷ suất cổ tức phản ánh mức giá thị trường theo hai góc độ khác nhau. CAPE so sánh chỉ số với lợi nhuận doanh nghiệp, còn tỷ suất cổ tức so sánh cổ tức với vốn hóa thị trường.

Dù vậy, CAPE cao không đồng nghĩa với việc có thể xác định thời điểm thị trường sẽ điều chỉnh. Đây là chỉ số phản ánh áp lực định giá dài hạn, chứ không phải công cụ dự báo hướng đi giá trong ngắn hạn.

Trên thị trường Mỹ gần đây, tỷ lệ giao dịch quyền chọn mua so với quyền chọn bán (call/put) của S&P 500 cũng đã tăng lên mức trung bình 0,9 mỗi ngày. Trong bối cảnh giao dịch quyền chọn đặt cược vào xu hướng tăng giá gia tăng, chỉ số định giá cũng đồng thời tiến sát vùng đỉnh lịch sử.

Trên thị trường quyền chọn, các nhà giao dịch (dealer) nhận lệnh từ nhà đầu tư sẽ điều chỉnh vị thế cổ phiếu hoặc hợp đồng tương lai tương ứng với biến động giá. Khi dòng lệnh tập trung theo một hướng nhất định, hoạt động phòng hộ (hedge) này có thể tác động đến biên độ biến động của thị trường.

Khi đánh giá áp lực định giá, lợi nhuận doanh nghiệp cũng là yếu tố cần được xem xét song song.

Định giá của các cổ phiếu vốn hóa lớn tại Mỹ có liên hệ mật thiết với tâm lý đầu tư vào tài sản rủi ro, trong đó có Bitcoin(BTC). Cả cổ phiếu lẫn tiền mã hóa đều nhạy cảm với biến động lãi suất và thanh khoản, tuy nhiên dữ liệu lần này không đề cập trực tiếp đến tác động của các yếu tố trên đối với giá Bitcoin.

Với nhà đầu tư, mức định giá của S&P 500 cũng là chỉ báo đáng chú ý khi cân nhắc đầu tư vào cổ phiếu Mỹ cũng như đánh giá tâm lý chung đối với tài sản rủi ro. CAPE ở mức 42,39 và tỷ suất cổ tức 1,04% lần lượt phản ánh mức giá hiện tại dựa trên lợi nhuận doanh nghiệp và cổ tức.

Trong phân tích công bố ngày 11, Yahoo Finance nhận định thị trường chứng khoán có thể duy trì trạng thái định giá cao trong một thời gian nữa. CAPE cao cho thấy áp lực định giá dài hạn, nhưng không thể xem là tín hiệu khẳng định đà giảm giá trong ngắn hạn.