19.000 won: BNK nâng mục tiêu giá cổ phiếu LG Uplus

LG Uplus vừa ghi nhận lợi nhuận hoạt động theo quý cao nhất từ trước đến nay trong quý 2, và Chứng khoán đầu tư BNK (BNK Investment Securities) đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu công ty này từ 17.000 won lên 19.000 won. Hiệu quả chi phí và sự tăng trưởng của mảng hạ tầng doanh nghiệp dựa trên trung tâm dữ liệu AI (AIDC) được xem là yếu tố chính giúp cải thiện kết quả kinh doanh.

Trong báo cáo công bố ngày 11, Chứng khoán đầu tư BNK đưa ra khuyến nghị đầu tư “mua” đối với cổ phiếu LG Uplus. Kim Jang-won, chuyên viên phân tích tại Chứng khoán đầu tư BNK, nhận định: “Nhà đầu tư hiểu rằng công ty cần vốn cho các động lực tăng trưởng mới, nhưng vẫn mong công ty không quên chuyện hoàn trả cổ đông”. Đây là cách chuyên viên này diễn giải tâm lý thực tế của giới đầu tư đối với LG Uplus.

Ông Kim lấy việc công ty tăng cổ tức trong nửa đầu năm làm căn cứ để đánh giá về chính sách hoàn trả cổ đông. Ông cho biết: “Việc tăng cổ tức nửa đầu năm cho thấy khả năng cao công ty sẽ tiếp tục tăng trong nửa cuối năm, đồng thời có thể mua lại cổ phiếu quỹ trong phạm vi cho phép, nên chúng tôi nâng khuyến nghị đầu tư lên mua”. Theo đánh giá của công ty chứng khoán này, LG Uplus vẫn có dư địa để vừa đầu tư tăng trưởng vừa hoàn trả cổ đông.

Lợi nhuận hoạt động quý 2 của LG Uplus theo báo cáo hợp nhất đạt 344,5 tỷ won. Tính theo báo cáo riêng lẻ, lợi nhuận hoạt động đạt 347 tỷ won, tăng 11,7% so với cùng kỳ năm trước và là mức cao nhất từ trước đến nay.

Ông Kim nói: “Lợi nhuận hoạt động quý 2 theo báo cáo riêng lẻ đạt 347 tỷ won, tăng 11,7% so với cùng kỳ năm ngoái và lập mức cao kỷ lục, nhưng doanh thu lại không tăng tương ứng”. Ông giải thích thêm rằng việc tối ưu hóa chi phí phù hợp với cơ cấu doanh thu đã giúp cải thiện khả năng sinh lời, đồng thời mảng hạ tầng doanh nghiệp dựa trên AIDC cũng góp phần vào tăng trưởng.

Theo phân tích này, chỉ riêng mức tăng doanh thu không đủ để giải thích sự cải thiện của lợi nhuận hoạt động. Việc tối ưu chi phí trong mảng viễn thông cốt lõi, cộng với đóng góp từ mảng hạ tầng doanh nghiệp, được xem là nguyên nhân giúp khả năng sinh lời được cải thiện.

AIDC là trung tâm dữ liệu được trang bị hệ thống máy chủ tính toán quy mô lớn cùng thiết bị điện và làm mát, phục vụ cho việc huấn luyện và vận hành các mô hình trí tuệ nhân tạo. Các nhà mạng viễn thông có lợi thế về kinh nghiệm vận hành mạng lưới và nền tảng khách hàng doanh nghiệp sẵn có, nên xem AIDC là trục tăng trưởng chính cho mảng hạ tầng doanh nghiệp.

LG Uplus hiện đang vận hành AIDC với công suất 165MW và có kế hoạch bổ sung thêm thiết bị công suất 200MW đến năm 2028.

Về kế hoạch mở rộng này, ông Kim đánh giá: “Tôi cho rằng quy mô này không quá mức mà cũng không thiếu”. Ông phân tích rằng khi các cơ sở mới đi vào vận hành, chi phí khấu hao sẽ tăng lên, nhưng doanh thu từ phí thuê sàn và dịch vụ colocation cũng sẽ tích lũy dần, giúp lợi nhuận tăng theo cấu trúc tương ứng.

Tuy nhiên, mục tiêu giá, khả năng tăng cổ tức và hiệu quả sinh lời của AIDC nêu trên đều là dự báo của Chứng khoán đầu tư BNK. Kết quả thực tế còn phụ thuộc vào việc công ty có tăng cổ tức và mua lại cổ phiếu quỹ trong nửa cuối năm hay không, cũng như tỷ lệ vận hành của các trung tâm dữ liệu mới và tốc độ thu hút khách hàng.

Phân tích lần này không đề cập đến mối liên hệ trực tiếp nào với thị trường tiền mã hóa. LG Uplus cho biết sẽ tiếp tục triển khai kế hoạch bổ sung thiết bị AIDC công suất 200MW đến năm 2028 theo lộ trình đã đặt ra.