Báo cáo LionSoul: Bitcoin(BTC) với tỷ trọng nhỏ đã cải thiện rõ hiệu suất danh mục 60/40

Các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu đang chuyển trọng tâm sang câu hỏi *từ*Bitcoin(BTC)*từ* nên chiếm *bao nhiêu* trong danh mục, thay vì chỉ dừng ở mức “có mua hay không”. Tỷ trọng phân bổ và cách vận hành khoản đầu tư này ngày càng được xem là biến số then chốt quyết định ranh giới giữa lợi nhuận và thua lỗ.

Theo một báo cáo phân tích do *từ*Gregory Mall*từ*, Giám đốc Đầu tư (CIO) của LionSoul Global, công bố ngày 24 (giờ địa phương), chuyên gia này đã tiến hành backtest danh mục truyền thống “60/40” (cổ phiếu/trái phiếu) khi bổ sung *từ*Bitcoin(BTC)*từ* với hai mức tỷ trọng 2,5% và 10%, trong giai đoạn từ tháng 1 năm 2021 đến tháng 3 năm 2026, áp dụng tái cân bằng hàng tháng.

Kết quả cho thấy, chỉ cần đưa *từ*Bitcoin(BTC)*từ* vào danh mục với tỷ trọng nhỏ cũng đủ cải thiện cả lợi nhuận và tỷ lệ Sharpe. Trong giai đoạn thị trường tăng giá, hiệu suất của danh mục được khuếch đại rõ rệt, trong khi ở các pha giảm giá, nhóm tài sản truyền thống vẫn đóng vai trò “bộ giảm xóc”, giúp duy trì độ ổn định tương đối. Tuy vậy, khi nâng tỷ trọng *từ*Bitcoin(BTC)*từ* lên cao hơn, độ biến động và mức sụt giảm tối đa (max drawdown) cũng phình to, kéo theo rủi ro tăng mạnh. *bình luận* Yếu tố quyết định không còn là “có nắm giữ hay không”, mà là “phân bổ bao nhiêu là vừa” và có đủ kỷ luật để bám sát chiến lược đã chọn. *bình luận*

Bên cạnh chiến lược mua và nắm giữ đơn thuần, báo cáo còn so sánh thêm một chiến lược “trading theo xu hướng” dựa trên quy tắc định sẵn, luân chuyển giữa *từ*Bitcoin(BTC)*từ* và tiền mặt. Cơ chế này tương tự các chỉ báo xu hướng của CoinDesk, tự động điều chỉnh việc tham gia hay rút khỏi thị trường dựa trên diễn biến giá.

Theo kết quả mô phỏng, chiến lược xu hướng này có xu hướng “hy sinh” một phần lợi nhuận trong thời kỳ tăng giá mạnh, nhưng đổi lại lại giảm đáng kể mức lỗ trong giai đoạn thị trường đi xuống, qua đó hạ thấp tổng thể biến động danh mục. Xét trên thước đo hiệu quả điều chỉnh theo rủi ro, kết quả nằm ở khoảng giữa: tốt hơn danh mục truyền thống thuần túy, nhưng kém hơn chiến lược nắm giữ *từ*Bitcoin(BTC)*từ* trong các chu kỳ tăng trưởng cực mạnh. Sự khác biệt trở nên rõ nét nhất trong các thị trường giá xuống: trong khi nắm giữ hiện vật *từ*Bitcoin(BTC)*từ* phản ánh đầy đủ chiều sâu của đà giảm, chiến lược theo xu hướng có thể “né” phần lớn đoạn lao dốc, hạn chế mất mát.

Điểm thử thách thực sự lại xuất hiện trong các giai đoạn đi ngang, khi giá thiếu xu hướng rõ ràng, còn biến động ngắn hạn dễ gây nhiễu. Ở những vùng “lưng chừng” này, chiến lược nắm giữ đơn giản phải gánh thêm rủi ro mà phần thưởng bổ sung không tương xứng, trong khi chiến lược dựa trên quy tắc có lợi thế ở khả năng giảm thiểu phơi nhiễm không cần thiết. Báo cáo nhấn mạnh rằng danh mục thực tế thường dành nhiều thời gian trong trạng thái “không rõ xu hướng” hơn là trong các pha tăng nóng hiếm hoi. Điều đó đồng nghĩa, hiệu quả dài hạn không được quyết định bởi vài nhịp tăng sốc, mà bởi cách nhà đầu tư xử lý những đoạn thị trường mơ hồ, khó chịu và kéo dài này. *bình luận* Đây cũng là bối cảnh dễ khiến nhà đầu tư phá vỡ kỷ luật nhất, từ đó làm hỏng toàn bộ chiến lược. *bình luận*

Trong bối cảnh mới sau khi các quỹ ETF giao dịch trên sàn được chấp thuận, báo cáo dự báo ít nhất ba thay đổi cấu trúc có thể ảnh hưởng sâu sắc đến vai trò của *từ*Bitcoin(BTC)*từ* trong danh mục. Thứ nhất, thị trường trở nên nhạy cảm hơn trước dòng vốn vào/ra thông qua ETF, khiến biên độ dao động giá có xu hướng mở rộng. Thứ hai, sau kỳ halving năm 2024, tốc độ tăng nguồn cung *từ*Bitcoin(BTC)*từ* tiếp tục giảm, củng cố yếu tố khan hiếm theo thời gian. Thứ ba, khung khổ pháp lý ngày càng rõ ràng hơn, giúp tách bạch giữa các tài sản đáp ứng tiêu chuẩn đầu tư của tổ chức và những tài sản nằm ngoài “vùng an toàn”. Xu hướng này có thể làm gia tăng “phần bù chất lượng” cho các tài sản lớn, trong đó *từ*Bitcoin(BTC)*từ* nổi bật là ứng viên hàng đầu.

Tổng hợp các kết quả, báo cáo cho rằng trọng tâm trong đầu tư *từ*Bitcoin(BTC)*từ* không nằm ở việc “chọn đúng đồng coin” hay “săn lợi nhuận tối đa”, mà là xây dựng một cấu trúc danh mục có thể *chịu đựng được* biến động, cả về mặt tài chính lẫn tâm lý. Nếu nhà đầu tư không thể trụ vững trước những pha điều chỉnh sâu, thì mức lợi suất ấn tượng trên giấy tờ cũng trở nên vô nghĩa. Yếu tố quan trọng nhất đối với nhà đầu tư tổ chức, do đó, là thiết lập và tuân thủ các *từ*quy tắc nắm giữ*từ* rõ ràng – từ tỷ trọng *từ*Bitcoin(BTC)*từ*, cách tái cân bằng, cho đến các điều kiện giảm rủi ro – qua đó loại bỏ cảm xúc khỏi quá trình ra quyết định và duy trì kỷ luật trong dài hạn.