KSTR chưa nắm CXMT tính đến 4/8, hợp đồng tương lai chỉ là phái sinh tổng hợp

KSTR của KraneShares là quỹ hoán đổi danh mục (ETF) niêm yết tại Mỹ chuyên đầu tư vào cổ phiếu công nghệ trên sàn STAR (Science and Technology Innovation Board) của Trung Quốc, nhưng theo danh mục nắm giữ công bố ngày 4/8/2026, quỹ này chưa có cổ phiếu của CXMT Corporation (mã 688825). Hợp đồng tương lai vĩnh cửu CXMT đang giao dịch trên thị trường crypto cũng là một loại phái sinh tổng hợp bám theo giá tham chiếu, khác hoàn toàn với việc nắm giữ cổ phiếu trực tiếp.

KraneShares giới thiệu KSTR là quỹ 'KraneShares China Technology & Semiconductor STAR 50 Index ETF', giao dịch trên Sở giao dịch NYSE Arca. Chỉ số cơ sở của quỹ là chỉ số STAR 50 của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải. Trong danh mục nắm giữ công bố ngày 4/8, mã cổ phiếu 688825 của CXMT không xuất hiện. Thông tin cho rằng KSTR là ETF niêm yết tại Mỹ duy nhất trực tiếp nắm giữ CXMT không được xác nhận qua dữ liệu công bố mới nhất này.

Về mặt cấu trúc, KSTR có kênh tiếp cận cổ phiếu hạng A của Trung Quốc đại lục. Bản cáo bạch ban đầu nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cho biết việc đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu hạng A có thể thực hiện qua cơ chế Stock Connect, quy chế nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đủ điều kiện (QFII) hoặc quy chế nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đủ điều kiện bằng nhân dân tệ (RQFII). Tài liệu cũng nêu rằng đơn vị quản lý phụ Bosera Asset Management đã được cấp giấy phép RQFII cùng hạn mức đầu tư vào cổ phiếu hạng A.

KSTR được thành lập ngày 26/1/2021, với tổng phí quản lý 0,89%. Tính đến ngày 4/8, tổng tài sản ròng của quỹ được ghi nhận ở mức 362.111.204 USD (khoảng 362,11 triệu USD). Quỹ có thể đầu tư vào rổ cổ phiếu công nghệ và bán dẫn trên sàn STAR của Trung Quốc, nhưng việc có kênh tiếp cận cổ phiếu hạng A không đồng nghĩa với việc đã thực sự nắm giữ từng cổ phiếu cụ thể.

CXMT niêm yết trên sàn STAR thuộc Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải ngày 27/7. Giá chào bán là 8,66 NDT/cổ phiếu, tổng số tiền huy động thực tế đạt khoảng 57,92 tỷ NDT (nhân dân tệ). Theo Tân Hoa Xã, giá đóng cửa phiên giao dịch đầu tiên đạt 49 NDT, tăng 465,82% so với giá chào bán, giá trị giao dịch trong ngày vượt 140 tỷ NDT. Tính theo giá đóng cửa, vốn hóa thị trường của CXMT vượt 3.200 tỷ NDT.

Diễn biến này nối tiếp bài viết trước đó của TokenPost về việc CXMT niêm yết và dòng vốn đổ vào nhóm cổ phiếu bán dẫn hạng A của Trung Quốc. Tuy nhiên, việc KSTR bám theo chỉ số STAR 50 và việc CXMT niêm yết trên sàn STAR là hai sự việc tách biệt. Việc CXMT có thực sự được đưa vào danh mục KSTR hay không cần được xác định qua danh mục nắm giữ công bố hằng ngày hoặc thông báo đưa vào chỉ số của đơn vị quản lý quỹ.

Trên thị trường crypto, Trade.xyz đã mở thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu pre-IPO cho CXMT trên hệ sinh thái Hyperliquid (HYPE). Sản phẩm này không cung cấp cổ phiếu CXMT hay suất phân bổ khi phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO), cũng không đi kèm cổ tức hay quyền biểu quyết. Đây là một dạng phái sinh tổng hợp, tất toán lãi lỗ dựa trên mức giá tham chiếu, có cấu trúc khác với việc nắm giữ cổ phiếu Trung Quốc trực tiếp.

Bộ Quốc phòng Mỹ, trong thông báo trên Công báo Liên bang (Federal Register) ngày 10/6, đã đưa CXMT vào danh sách 'công ty quân sự Trung Quốc' (Chinese military company). Việc bị đưa vào danh sách này không đồng nghĩa với việc mọi hoạt động đầu tư tư nhân đều bị cấm, nhưng đây là điều kiện chính sách mà nhà đầu tư và các công ty quản lý quỹ tại Mỹ phải cân nhắc khi xem xét đưa cổ phiếu bán dẫn Trung Quốc vào danh mục.

Việc CXMT có được đưa vào danh mục KSTR trong thời gian tới hay không có thể được xác nhận qua các tệp công bố danh mục nắm giữ hằng ngày tiếp theo của KraneShares hoặc thông báo đưa vào chỉ số STAR 50.