Bitcoin(BTC) on-chain lún sâu vùng đầu hàng dài nhất kể từ sau khi FTX sụp đổ

Chỉ báo chu kỳ on-chain của Bitcoin(BTC) đang ở trong vùng đầu hàng (capitulation) kéo dài nhất kể từ khi sàn giao dịch FTX sụp đổ năm 2022. Khả năng sinh lời của nhà đầu tư và dòng vốn vào thị trường cùng chững lại, khiến trạng thái nguội lạnh của thị trường kéo dài hơn dự kiến.

Rafael Schultze-Kraft, đồng sáng lập Glassnode, cho biết bản đồ nhiệt vị trí chu kỳ Bitcoin, tổng hợp từ 45 chỉ báo giá và on-chain, đã chỉ ra vùng đầu hàng liên tục kể từ đầu năm nay. Ông mô tả dữ liệu gần đây là “giai đoạn lạnh nhất kể từ sau FTX”. Theo Cointelegraph đưa tin ngày 5 (giờ địa phương), phát biểu này được đưa ra trong bối cảnh thị trường Bitcoin vẫn chưa thoát khỏi trạng thái đi ngang.

Bản đồ nhiệt nói trên tổng hợp vốn hóa thị trường, khả năng sinh lời của nhà nắm giữ ngắn hạn và dài hạn, mức độ hoạt động on-chain cùng thời gian coin “ngủ yên” để xác định vị trí của thị trường trong chu kỳ. Khi tỷ trọng màu xanh dương tăng lên, thị trường đang nguội đi; ngược lại, màu đỏ phản ánh trạng thái gần với quá nhiệt.

Tuy nhiên, Schultze-Kraft lưu ý chỉ báo hiện tại vẫn chưa đạt đến mức xanh dương đậm trên diện rộng như từng xuất hiện ở đáy các thị trường giá xuống trước đây. Nói cách khác, chỉ dựa vào dữ liệu hiện tại thì chưa thể khẳng định giá Bitcoin đã tạo đáy.

Mốc so sánh được sử dụng là sự kiện FTX nộp đơn xin bảo hộ phá sản tại bang Delaware (Mỹ) ngày 11 tháng 11 năm 2022. Vào thời điểm đó, giá Bitcoin rơi xuống dưới 17.000 USD, còn đáy thị trường giá xuống cùng giai đoạn mà Cointelegraph đưa ra là 15.600 USD.

Trong báo cáo “Bitcoin Market Pulse: Tuần 31”, Glassnode cho biết Bitcoin từng phục hồi lên gần mốc 66.700 USD trước khi bị đẩy lùi về vùng 64.000 USD. Sau đó, giá hồi phục quanh mức 65.100 USD nhưng nhìn chung vẫn duy trì xu hướng đi ngang trong biên độ hẹp.

Trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn, lực mua đã suy yếu và khoản thanh toán funding cho vị thế long giảm mạnh. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang bớt mạo hiểm đặt cược vào đà tăng giá.

Ở thị trường quyền chọn, khối lượng hợp đồng mở tăng lên trong khi chênh lệch biến động (volatility spread) nới rộng. Glassnode phân tích rằng đây là kết quả của việc nhà đầu tư phản ánh nhiều hơn sự bất định về giá trong thời gian tới.

Dòng vốn từ khối tổ chức cũng chững lại. Glassnode cho biết các sản phẩm đầu tư được cấp phép quản lý ghi nhận dòng rút ròng, trong khi khối lượng giao dịch theo tuần cũng giảm.

Dù vậy, tổng thể vị thế của khối tổ chức vẫn duy trì mức lợi nhuận nhẹ, còn nền tảng nhà nắm giữ dài hạn được đánh giá tương đối vững. Việc dòng vốn rút ra diễn ra song song với khả năng sinh lời của nhà nắm giữ hiện hữu khiến xu hướng thị trường chưa nghiêng hẳn về một phía.

Hoạt động on-chain cũng cho tín hiệu trái chiều. Số địa chỉ hoạt động giữ ổn định, nhưng giá trị thanh toán kinh tế và áp lực giao dịch vẫn ở mức hạn chế; trong khi đó một số chỉ báo khác lại cho thấy mức độ tham gia mạng lưới có phần tăng lên.

Việc số lượng giao dịch Bitcoin giá trị nhỏ tăng sau sự cố bảo mật liên quan đến ví Cold Card gần đây cũng được xem là một yếu tố tác động đến hoạt động on-chain ngắn hạn. Tuy nhiên, chưa có cơ sở để xem đây là dấu hiệu phục hồi nhu cầu trên toàn thị trường.

Nhìn chung, bản đồ nhiệt nói trên là chỉ báo tổng hợp phản ánh mức độ nguội lạnh của thị trường Bitcoin. Trạng thái đầu hàng toàn diện như từng xuất hiện ở đáy các thị trường giá xuống trước đây vẫn chưa được ghi nhận trở lại.