Bitcoin(BTC) mất dần lợi thế trước S&P500, bước vào giai đoạn trưởng thành với mức tăng ổn định hơn

Theo CoinDesk đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), **từ**Bitcoin(BTC)**từ** dù đã nhiều năm **từ**vượt trội so với thị trường chứng khoán**từ**, nhưng các chỉ báo gần đây cho thấy lợi thế này đang suy yếu. Tỷ lệ giá **từ**Bitcoin(BTC)**từ** so với chỉ số chứng khoán Mỹ S&P 500 đã vượt qua một ngưỡng kỹ thuật dài hạn quan trọng, khiến cách diễn giải của giới đầu tư về mối tương quan giữa hai thị trường thay đổi rõ rệt.

Trong những tuần gần đây, tỷ lệ S&P500/Bitcoin – tức giá trị S&P500 được đo bằng **từ**Bitcoin(BTC)**từ** – dao động quanh vùng 0,12 BTC. So với năm 2012, khi cần hơn 300 BTC mới “mua” được S&P500, đây là một sự đảo chiều ngoạn mục. Kể từ khi **từ**Bitcoin(BTC)**từ** ra đời, tỷ lệ này nhìn chung giảm dần, và trong suốt giai đoạn đó, đường trung bình động đơn giản 200 tuần (200W SMA) luôn đóng vai trò như “trần” của xu hướng dài hạn: chứng khoán đôi lúc tạm thời vượt trội, nhưng tỷ lệ này chưa từng bứt phá rõ ràng lên trên đường trung bình nói trên.

Diễn biến này chỉ thực sự thay đổi trong thời gian rất gần đây. Tỷ lệ S&P500/Bitcoin lần đầu tiên phá vỡ hoàn toàn đường trung bình động 200 tuần và đang có dấu hiệu “đứng vững” phía trên. Chỉ số Nasdaq cũng cho thấy mô hình tương tự, khi tỷ lệ Nasdaq/Bitcoin đồng loạt vượt qua đường kháng cự dài hạn. Đây là lần đầu tiên cả hai thước đo chính của thị trường cổ phiếu Mỹ đồng loạt vượt qua vùng cản kỹ thuật này khi so sánh với **từ**Bitcoin(BTC)**từ**.

Một số nhà phân tích cho rằng đây không chỉ là tín hiệu kỹ thuật đơn thuần. Việc chứng khoán bắt đầu thể hiện sức mạnh tương đối trước **từ**Bitcoin(BTC)**từ** được xem như dấu hiệu cho thấy “kỷ nguyên siêu lợi nhuận” của tiền mã hóa hàng đầu đang dần khép lại. Trong bối cảnh đó, câu chuyện **từ**Bitcoin(BTC)**từ** là “tài sản lưu trữ giá trị tốt nhất” – từng được nhắc đi nhắc lại trong các chu kỳ tăng giá trước – có nguy cơ kém thuyết phục hơn đối với một bộ phận nhà đầu tư.

Ở góc nhìn vĩ mô, sự dịch chuyển này cũng mang nhiều hàm ý. Nếu **từ**Bitcoin(BTC)**từ** không còn duy trì được mức **từ**hiệu suất vượt trội so với cổ phiếu**từ** như trước, vai trò của nó trong danh mục như một tài sản “kéo hiệu quả đầu tư lên một tầm cao mới” sẽ suy giảm. Điều này có thể gây sức ép lên các kịch bản siêu lạc quan, chẳng hạn như dự báo **từ**Bitcoin(BTC)**từ** sẽ tăng lên 300.000 USD hoặc cao hơn trong chu kỳ tới.

Những dự báo kiểu này phần lớn dựa trên dữ liệu từ các chu kỳ trước đây, khi quy mô thị trường còn tương đối nhỏ, dòng tiền hạn chế nhưng tạo ra tác động giá rất lớn. Thời điểm đó, việc giá **từ**Bitcoin(BTC)**từ** tăng gấp nhiều lần trong thời gian ngắn là điều hoàn toàn khả thi. Hiện tại, với vốn hóa đã vượt ngưỡng 1.000 tỷ USD và cấu trúc thị trường thay đổi mạnh, kỳ vọng về mức tăng “nhân nhiều lần” trong một chu kỳ trở nên khó đạt hơn.

Tuy nhiên, không phải mọi chuyên gia đều nhìn nhận đây là tín hiệu tiêu cực. Một luồng quan điểm khác cho rằng **từ**Bitcoin(BTC)**từ** đang bước vào giai đoạn **từ**trưởng thành**từ** hơn là chỉ đơn thuần trải qua “cơn đau tăng trưởng”. Trong giai đoạn sơ khai, thanh khoản mỏng khiến chỉ cần một lượng vốn không quá lớn cũng đủ tạo ra biến động mạnh. Ngày nay, sự xuất hiện của các sản phẩm như ETF giao ngay, hợp đồng tương lai, quyền chọn và nhiều sản phẩm cấu trúc khác đã mở rộng đáng kể khả năng tiếp cận **từ**Bitcoin(BTC)**từ** của nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân.

Sự mở rộng của hạ tầng tài chính đi kèm một hệ quả tất yếu: biến động giá có xu hướng được “hấp thụ” tốt hơn, khiến **từ**Bitcoin(BTC)**từ** khó lặp lại các pha tăng dựng đứng như giai đoạn đầu. Thay vào đó, tài sản này dần chuyển sang giai đoạn **từ**ổn định tương đối hơn**từ**, với vai trò ngày càng rõ nét trong danh mục đa dạng hóa rủi ro bên cạnh chứng khoán, trái phiếu và vàng.

Theo nhiều đánh giá, **từ**Bitcoin(BTC)**từ** đang tái định vị vị thế của mình trên thị trường: không còn là “vé số” siêu rủi ro với kỳ vọng lợi nhuận khổng lồ trong ngắn hạn, mà là một tài sản mang tính dài hạn hơn, có tính tương quan riêng với các lớp tài sản truyền thống. Điều này có thể làm giảm kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn, nhưng lại góp phần củng cố **từ**mức độ tin cậy của Bitcoin(BTC) như một loại tài sản**từ** trong mắt các nhà đầu tư dài hạn và định chế tài chính.

bình luận: Sự suy yếu tương đối trước S&P500 không nhất thiết phủ nhận vai trò của **từ**Bitcoin(BTC)**từ** trong danh mục đầu tư. Thay vì đặt cược vào khả năng “đánh bại mọi tài sản khác”, nhà đầu tư có thể xem **từ**Bitcoin(BTC)**từ** như một thành phần bổ sung để đa dạng hóa, đặc biệt trong bối cảnh môi trường vĩ mô liên tục thay đổi. Trong kịch bản đó, câu chuyện về **từ**Bitcoin(BTC)**từ** có thể chuyển từ “tài sản tăng trưởng cực đoan” sang “tài sản nền tảng của hệ sinh thái tài chính số”, với quỹ đạo tăng giá chậm hơn nhưng bền vững hơn.