4,13 tỷ USD: Thị trường tài sản truyền thống trên Hyperliquid(HYPE) lập kỷ lục mới

Tổng vị thế mở (open interest) của thị trường tài sản truyền thống HIP-3 dựa trên tài sản thực (RWA) trên Hyperliquid(HYPE) đã đạt 4,13 tỷ USD. Đây là dấu hiệu cho thấy các sản phẩm phái sinh on-chain, vốn trước đây tập trung vào Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH), đang mở rộng sang cổ phiếu, hàng hóa và các sản phẩm dạng chỉ số.

Theo U.Today đưa tin ngày 4 (giờ địa phương), số liệu tổng hợp từ Hyperscreener ASXN cho thấy vị thế mở của thị trường tài sản truyền thống HIP-3 lần đầu tiên vượt mốc 4,13 tỷ USD. Khối lượng giao dịch trong ngày tăng 229%, đạt 4,87 tỷ USD.

Trung tâm của đà tăng trưởng này là các hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) bám theo giá cổ phiếu. Theo số liệu tổng hợp, sản phẩm liên kết với SK Hynix mang tên SKHX và sản phẩm liên kết với Micron(MU) mang tên MU nằm trong nhóm thị trường dẫn đầu. Đây là ví dụ cho thấy mức độ biến động giá của các cổ phiếu liên quan đến chip nhớ AI đã lan sang thị trường phái sinh tiền mã hóa.

Tuy nhiên, cả hai sản phẩm này không phải là cổ phiếu thật. Giống như trường hợp vị thế mở và vị thế long của các ví lớn đối với SKHX cùng giảm, đây là hợp đồng tương lai vĩnh viễn bám theo giá cổ phiếu, được giao dịch trên Trade.xyz. Vị thế của các ví lớn on-chain đối với sản phẩm liên kết Micron cũng không phải là hoạt động mua cổ phiếu thực sự, mà là giao dịch phái sinh bám theo giá cổ phiếu, không mang lại quyền nhận cổ tức, quyền biểu quyết hay quyền sở hữu cổ phần.

HIP-3 là cấu trúc được thiết kế để cho phép các bên xây dựng (builder) bên ngoài triển khai thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn của riêng mình trên Hyperliquid. Theo tài liệu chính thức của Hyperliquid, bên triển khai chịu trách nhiệm định nghĩa thị trường, giá oracle, giới hạn đòn bẩy và vận hành thị trường, đồng thời phải stake 500.000 HYPE để triển khai trên mainnet.

Thời gian giao dịch cũng khác với thị trường chứng khoán truyền thống. Theo tài liệu của Trade.xyz, tài sản XYZ có thể được giao dịch và thanh lý ngay cả vào cuối tuần và ngoài giờ giao dịch, khi thị trường chứng khoán đóng cửa. Trong khung giờ này, biến động có thể tăng lên trong khi thanh khoản giảm xuống.

Sự mở rộng của thị trường builder HIP-3 bắt đầu xuất hiện từ tháng 7. Theo phân tích dữ liệu API của Hyperliquid từ The Defiant, ngày 8 tháng 7, khối lượng giao dịch của thị trường builder lần đầu tiên vượt qua khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền mã hóa gốc (native), và xu hướng này lặp lại vào một số ngày trong tuần sau đó. Tại thời điểm đó, khối lượng giao dịch của thị trường builder đạt 5,41 tỷ USD, chiếm 51,8% tổng khối lượng.

Tuy nhiên, không thể diễn giải đây là kết quả của riêng các sản phẩm dạng cổ phiếu vượt qua giao dịch tiền mã hóa. Cũng theo phân tích trên, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu đơn lẻ đạt 3,2 tỷ USD, thấp hơn khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền mã hóa gốc như Bitcoin và Ethereum, ở mức 5,03 tỷ USD. Chỉ khi cộng thêm các sản phẩm hàng hóa và dạng chỉ số, toàn bộ thị trường builder mới vượt qua thị trường tiền mã hóa.

Thanh khoản thị trường tập trung chủ yếu vào XYZ. Trong số liệu tổng hợp ngày 4, XYZ chiếm 4,12 tỷ USD trong tổng vị thế mở 4,13 tỷ USD. Khi thanh khoản tập trung vào một số ít bên triển khai, rủi ro vận hành thị trường, oracle và thanh lý cũng tập trung vào cùng những chủ thể đó.

Sản phẩm bám theo giá SK Hynix, vốn được giao dịch bằng won tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc, còn chịu ảnh hưởng từ tỷ giá USD/KRW và cấu trúc oracle, ngoài giá cổ phiếu gốc. Do khung giờ giao dịch khác với thị trường chứng khoán chính thức, chênh lệch giữa giá sản phẩm phái sinh và giá cổ phiếu gốc có thể lớn hơn ngoài giờ giao dịch.

Số liệu này cho thấy Hyperliquid đang mở rộng từ một sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn tập trung vào tiền mã hóa thành hạ tầng phái sinh xử lý cả giá tài sản truyền thống. Tuy nhiên, con số 4,13 tỷ USD là số liệu tổng hợp được trích dẫn từ Hyperscreener ASXN, và phạm vi có thể kiểm chứng trực tiếp trên dashboard còn hạn chế.

Sản phẩm HIP-3 là hợp đồng bám theo giá, không phải sở hữu cổ phiếu thực sự, và có thể bị thanh lý ngay cả vào cuối tuần hoặc ngoài giờ giao dịch. Cấu trúc thị trường với khoảng 99,8% tổng vị thế mở tập trung vào thị trường XYZ cũng là yếu tố cần lưu ý.