Bernstein cảnh báo Clarity Act trì hoãn có thể gây áp lực giảm giá ngắn hạn lên thị trường tiền mã hóa

Theo nguồn tin từ CoinDesk ngày 4 (giờ địa phương), hãng môi giới Phố Wall Bernstein cảnh báo nếu *“đạo luật rõ ràng”* (**từ**Clarity Act**từ**) không được Quốc hội Mỹ thông qua trong năm nay, thị trường *tiền mã hóa* (**từ**tiền mã hóa**từ**) có thể chịu thêm sức ép giảm giá. Tuy vậy, dưới định hướng chính sách của Tổng thống Trump, Bernstein cho rằng các cơ quan quản lý nhiều khả năng sẽ đẩy nhanh việc hoàn thiện khung quy tắc, qua đó nâng cao mức độ *“rõ ràng về quy định”* (**từ**quy định rõ ràng**từ**).

Đến ngày 4, báo cáo của Bernstein cho biết thời gian còn lại trước khi Thượng viện Mỹ bước vào kỳ nghỉ quá ít, khiến khả năng thông qua **từ**Clarity Act**từ** suy giảm. Các tranh cãi lớn như quy định về lãi suất với *stablecoin* đã phần nào được tháo gỡ, nhưng lịch trình lập pháp lại trở thành biến số chính.

Chuyên gia phân tích Gautam Chhugani (Gautam Chhugani) nhận định **từ**Clarity Act**từ** là một trong những dự luật quan trọng nhất trong lịch sử Mỹ về cấu trúc thị trường *tài sản số* (**từ**tài sản số**từ**), song xác suất được thông qua trước năm 2026 đang ngày càng giảm.

Báo cáo của Bernstein cho rằng, nếu dự luật không qua cửa quốc hội, thị trường *tài sản số* có thể chứng kiến phản ứng tiêu cực tức thời trên diện rộng. Tuy nhiên, cú sốc này được đánh giá là mang tính ngắn hạn và giới hạn. Lý do là trong khuôn khổ sáng kiến *“Project Crypto”* (**từ**Project Crypto**từ**) của Tổng thống Trump, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cùng Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) có khả năng sẽ tăng tốc ban hành các quy tắc chi tiết.

Theo Bernstein, nếu tiến trình lập pháp trì hoãn, các cơ quan quản lý có thể sớm làm rõ tiêu chí phân loại *token*, hướng dẫn cho tài chính phi tập trung (DeFi), quy định về tự lưu ký ví cá nhân, cũng như các ngoại lệ trong việc phát hành *token*. Bên cạnh đó, chính sách hỗ trợ cho các mảng như *token hóa*, phái sinh tiền mã hóa, thị trường dự đoán… được dự báo vẫn sẽ tiếp diễn. Nói cách khác, khoảng trống về luật không đồng nghĩa với khoảng trống về quản lý, mà có thể dẫn tới một “cuộc đua tốc độ” ở cấp hành chính.

**từ**Clarity Act**từ** vẫn được Bernstein xem là đạo luật then chốt vì mở đường cho ngân hàng, công ty quản lý tài sản và sàn giao dịch triển khai đầu tư hạ tầng blockchain một cách toàn diện. Dự luật cũng được kỳ vọng phân định rõ ràng thẩm quyền giám sát giữa chứng khoán và hàng hóa, đồng thời dựng lên khung dài hạn cho DeFi và *tài sản số*. Bernstein đánh giá, nếu được thông qua, **từ**Clarity Act**từ** sẽ cải thiện đáng kể niềm tin của nhà đầu tư tổ chức, hỗ trợ tâm lý thị trường và thu hút dòng vốn mới.

Về tác động đến doanh nghiệp niêm yết, việc dự luật chậm lại giúp duy trì hiện trạng. Coinbase(COIN) tiếp tục có thể trả lãi trên số dư *stablecoin* mà khách hàng nắm giữ, trong khi nhà phát hành Circle(CRCL) vẫn không được phép trả lãi trực tiếp cho người dùng. Mô hình chia sẻ doanh thu với đối tác vì thế vẫn là cấu trúc chủ đạo. Bernstein nhấn mạnh tăng trưởng nguồn cung USDC là biến số quan trọng cho cả giá cổ phiếu lẫn đà phục hồi hoạt động kinh doanh của hai công ty.

Bernstein cũng lưu ý sức ảnh hưởng chính trị của ngành *tiền mã hóa* vẫn rất lớn khi Mỹ tiến gần đến cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Đợt điều chỉnh hiện tại của thị trường được dự báo có thể kết thúc vào giai đoạn cuối quý III đến đầu quý IV, với kỳ vọng Nhà Trắng tung thêm các biện pháp hỗ trợ chính sách đóng vai trò là chất xúc tác cho nhịp hồi phục. Trước đó, JPMorgan(JPM) từng cảnh báo khả năng thông qua **từ**Clarity Act**từ** suy yếu là tín hiệu tiêu cực, làm suy giảm vai trò “chất xúc tác” về quy định và gây áp lực lên triển vọng trung, dài hạn.

*bình luận* Tín hiệu từ Bernstein và JPMorgan cho thấy chậm trễ quanh **từ**Clarity Act**từ** nhiều khả năng tiếp tục tạo áp lực trong ngắn hạn cho *tiền mã hóa*, nhưng dòng chảy chính sách vẫn hướng tới **từ**quy định rõ ràng**từ**. Với nhà đầu tư, rủi ro hiện nằm ở tốc độ hơn là hướng đi: quá trình chuẩn hóa luật chơi có thể kéo dài hơn dự kiến, song nếu khung **từ**quy định rõ ràng**từ** thành hình, yếu tố này lại trở thành chìa khóa thu hút dòng vốn tổ chức vào *tài sản số* trong các chu kỳ tiếp theo.