SEC công nhận staking không phải chứng khoán, mở đường cho Ethereum(ETH) và Solana(SOL)

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vừa ban hành hướng dẫn quan trọng vào ngày 29 tháng 5, chính thức làm rõ địa vị pháp lý của hoạt động staking trong lĩnh vực tiền mã hóa. Theo tài liệu này, các hình thức staking như staking độc lập, staking ủy quyền và staking có lưu ký – miễn là trực tiếp tham gia vào cơ chế đồng thuận của mạng lưới – sẽ không bị xem là chứng khoán. Đây được xem là bước ngoặt trong chính sách quy định, chấm dứt nhiều năm bất định kéo dài khiến các nhà xác thực, người vận hành node, nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân lo ngại rủi ro pháp lý.

Theo SEC, phần thưởng từ các hoạt động staking như xác thực khối và xử lý giao dịch – tức là đóng góp trực tiếp vào sự ổn định và bảo mật của blockchain – sẽ được xem như “đền bù dịch vụ,” chứ không phải khoản thu nhập phát sinh từ nỗ lực của người khác. Vì vậy, những trường hợp như vậy không thuộc tiêu chí "kiểm tra Howey", một tiêu chuẩn để đánh giá xem có phải là hợp đồng đầu tư hay không.

Hướng dẫn lần này nhấn mạnh: miễn là staking được tích hợp trực tiếp vào cơ chế đồng thuận của mạng lưới, hoạt động này sẽ không bị điều chỉnh theo luật chứng khoán. Dù cá nhân tự xác thực hay ủy quyền staking qua bên thứ ba, việc tham gia này không bị xếp vào dạng kêu gọi đầu tư hay phát hành chứng khoán. Tuy nhiên, SEC cũng cảnh báo rằng, nếu dịch vụ staking hứa hẹn lợi nhuận cố định, đi kèm với các hình thức gọi vốn, vay hoặc cho vay chiêu dụ đầu tư – thì vẫn có thể bị phân loại là chứng khoán và chịu sự giám sát chặt chẽ.

Trong những năm gần đây, một số nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) và các sản phẩm đầu tư dạng ký gửi đã từng vướng tranh cãi về việc chào bán chứng khoán không đăng ký – đặc biệt khi bị "gắn mác" staking nhưng lại có chủ đích huy động vốn. Do đó, động thái của SEC lần này được giới chuyên gia đánh giá là bước đi then chốt, phân tách rõ ràng giữa staking “chính thống” và các mô hình trá hình. Điều này được kỳ vọng sẽ giúp hệ sinh thái bằng cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (Proof of Stake, viết tắt là từ PoS) phát triển bền vững hơn và thu hút thêm dòng vốn tổ chức.

Một chuyên gia nghiên cứu blockchain tại Hoa Kỳ bình luận: "Hướng dẫn của SEC có vai trò như một cột mốc mang tính pháp lý, hài hòa giữa động lực công nghệ và yêu cầu tuân thủ. Điều này không chỉ nâng cao tính xác thực của mạng lưới blockchain tại Mỹ mà còn tăng cường sự tín nhiệm với các nhà đầu tư truyền thống."

Tuy nhiên, các sản phẩm staking giả danh hoặc tích hợp vào mô hình dịch vụ trung gian mang tính đầu cơ vẫn sẽ bị giám sát nghiêm ngặt. Các nhà đầu tư được khuyến nghị nên thận trọng, đảm bảo rằng dịch vụ staking họ sử dụng có kết nối cụ thể đến hoạt động xác thực trong mạng lưới.

Lần đầu tiên, từ staking được khẳng định là hành vi tham gia hợp pháp vào cơ sở hạ tầng mạng lưới – chứ không đơn thuần là một hình thức đầu tư có kỳ vọng lợi nhuận. Đây là cú hích lớn cho các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực này tại Mỹ, giúp họ thiết kế lại mô hình kinh doanh phù hợp với khuôn khổ pháp lý. Các dự án đẩy mạnh cơ chế PoS như Ethereum(ETH), Solana(SOL), Cardano(ADA) hay Avalanche(AVAX) được kỳ vọng sẽ tận dụng thời cơ để mở rộng ảnh hưởng và tiến gần hơn đến hệ thống tài chính truyền thống.

Từ khóa: từ staking, từ SEC, từ PoS, từ tiền mã hóa