Aave(AAVE) đề xuất rút khỏi 6 chain, đặt ngưỡng doanh thu 5.000 USD/quý

Giao thức cho vay DeFi Aave(AAVE) đã bước vào quy trình quản trị nhằm dọn dẹp 6 triển khai trên các chain có doanh thu dưới 5.000 USD/quý (khoảng 6,9 triệu won). Động thái này cho thấy Aave đang ưu tiên lợi nhuận và quản trị rủi ro theo từng nơi triển khai, thay vì chỉ mở rộng đa chuỗi.

Theo CoinDesk, LlamaRisk, đơn vị tư vấn rủi ro của Aave DAO, đã gửi đề xuất ngày 29 nhằm chấm dứt triển khai trên Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium và Aptos(APT), đồng thời dọn dẹp các thị trường tài sản có mức sử dụng thấp. Đề xuất cũng bao gồm việc xử lý 50 khoản dự trữ tài sản nằm rải rác trên 11 nơi triển khai và 21 loại token gốc Pendle(PENDLE) đã đáo hạn.

Quy mô mà đề xuất đề cập gồm 98,1 triệu USD tài sản gửi vào (khoảng 135 tỷ won) và 15,6 triệu USD khoản vay chưa thanh toán (khoảng 21,5 tỷ won). Trong đó, phần dọn dẹp từng khoản dự trữ riêng lẻ là 85,3 triệu USD (khoảng 117 tỷ won), còn phần chấm dứt hoàn toàn 6 chain là 12,8 triệu USD (khoảng 17,6 tỷ won).

Chênh lệch doanh thu giữa các triển khai là rất lớn. Triển khai của Aave trên mạng chính Ethereum(ETH) tạo ra hơn 142 triệu USD/năm (khoảng 195 tỷ won). Base mang lại khoảng 4,7 triệu USD (khoảng 6,5 tỷ won), trong khi doanh thu hằng năm của Metis chỉ quanh 3.000 USD (khoảng 4,1 triệu won). Soneium và Aptos cũng có doanh thu theo quý dưới 1.000 USD (khoảng 1,4 triệu won).

Lượng tiền gửi cũng giảm nhanh. Trong 6 tháng gần đây, tiền gửi trên Soneium giảm 95%, còn thanh khoản khả dụng trên Aptos giảm 94%. zkSync giảm 88% xuống còn 844.000 USD (khoảng 1,2 tỷ won), Scroll giảm 86% và còn khoảng 2 triệu USD (khoảng 2,8 tỷ won). Metis giảm 79%, Sonic giảm 74%.

Theo dữ liệu của DeFiLlama, tổng tiền gửi trên 6 chain này là 13 triệu USD (khoảng 17,9 tỷ won). Con số này chưa tới 1% tổng tiền gửi khoảng 14 tỷ USD (khoảng 19,3 nghìn tỷ won) của Aave. Với một giao thức lớn, đây có thể được xem là nhóm thị trường đóng góp thấp so với chi phí duy trì và gánh nặng quản trị rủi ro.

Cấu trúc doanh thu của Aave cũng làm tăng nhu cầu tinh gọn. Trong 1 năm qua, người vay đã trả 888 triệu USD tiền lãi (khoảng 1,22 nghìn tỷ won), nhưng phần lớn được chuyển cho người gửi tiền. Phần giao thức thực sự giữ lại là khoảng 117 triệu USD (khoảng 161 tỷ won), tương đương khoảng 13% tổng tiền lãi. Với một nơi triển khai chỉ tạo 5.000 USD doanh thu mỗi quý, lợi nhuận ròng để lại cho Aave chỉ ở mức vài trăm USD.

Môi trường thị trường cũng đã thay đổi. Tổng doanh thu của Aave giảm khoảng 21%, từ 198 triệu USD trong quý 1 (khoảng 272 tỷ won) xuống 156 triệu USD trong quý 2 (khoảng 215 tỷ won). Phí thanh lý giảm từ 27 triệu USD trong quý 2 (khoảng 37,2 tỷ won) xuống dưới 200.000 USD ở thời điểm hiện tại của quý 3 (khoảng 280 triệu won). Điều này cho thấy phần doanh thu từng phụ thuộc vào thanh lý đã suy yếu khi biến động thị trường thấp hơn.

Cách xử lý không phải là đóng cửa ngay lập tức. Các vị thế hiện có sẽ không bị buộc phải đóng. Thay vào đó, thị trường liên quan sẽ bị đóng băng, chặn tiền gửi mới, khoản vay mới và việc sử dụng làm tài sản thế chấp. Hạn mức cung ứng và vay sẽ được hạ xuống còn 1 token, 99% lãi vay sẽ chuyển về kho bạc Aave, đồng thời áp dụng lãi suất vay cơ bản 5%. Cấu trúc này nhằm khuyến khích người dùng tự giảm vị thế.

Nhà sáng lập Aave Stani Kulechov (Stani Kulechov) đã công khai ủng hộ đề xuất này ngày 30. Tuy nhiên, đề xuất chưa được thông qua. Việc triển khai thực tế vẫn phải chờ kết quả bỏ phiếu on-chain.

Đề xuất lần này cho thấy tiêu chuẩn của chiến lược mở rộng đa chuỗi đang thay đổi. Các layer 2 mới và layer 1 thay thế từng xem việc có mặt Aave là tín hiệu về niềm tin thanh khoản. Nếu một giao thức cho vay lớn rút lui, các kênh sử dụng DeFi trên những chain đó có thể bị thu hẹp. Ngược lại, Aave có thể giảm rủi ro thao túng oracle và tài sản thế chấp kém chất lượng tại các thị trường thanh khoản thấp.

Sự chú ý hiện tập trung vào kết quả bỏ phiếu on-chain và lịch thực thi. Người dùng đang sử dụng Aave trên các chain liên quan cần theo dõi thời điểm đóng băng thị trường và thay đổi lãi suất. Với Aave(AAVE), mở rộng đa chuỗi đang bước sang giai đoạn được đánh giá bằng hiệu quả lời lỗ theo từng chain, thay vì số lượng nơi triển khai.