Morgan Stanley: Tài sản số và Tokenization đang khai tử 'giờ làm việc ngân hàng', mở kỷ nguyên tài chính 24/7

Thị trường tài chính toàn cầu đang chuyển sang mô hình *“24 giờ hoạt động liên tục”*. Theo Morgan Stanley(MS), xu hướng *“tài sản số”* và đặc biệt là *“từ Tokenization (tổ kể tài sản)”* đang phá vỡ khái niệm *giờ làm việc ngân hàng* truyền thống, đồng thời tái cấu trúc lại toàn bộ hạ tầng thị trường.

Theo Bloomberg đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), bà Betsy Graseck – Giám đốc nghiên cứu ngân hàng và tài chính tại Morgan Stanley – nhận định trong một phiên tọa đàm về *tài sản số* rằng, sự dịch chuyển này “không chỉ dừng ở *từ tiền mã hóa* mà đang tái thiết kế toàn bộ hạ tầng tài chính”, đồng thời nhấn mạnh “kỷ nguyên *giờ làm việc của giới ngân hàng (bankers’ hours)* đang đi đến hồi kết”.

Trong bức tranh đó, *từ Tokenization* được xem là mảnh ghép cốt lõi, mở đường cho một nền kinh tế *“luôn bật” (always-on)* – nơi các giao dịch và thanh toán không còn bị giới hạn bởi giờ hành chính hay ngày nghỉ. Thay vì cơ chế *xử lý theo lô (batch processing)* như hệ thống tài chính truyền thống, các giao dịch đang dần chuyển sang mô hình thanh toán tức thời, vận hành 24/7 như cách mà Bitcoin(BTC) đã chứng minh suốt hơn một thập kỷ. *Bình luận*: Đây là điểm then chốt giúp *từ thị trường tài sản số* cạnh tranh trực tiếp với hạ tầng ngân hàng truyền thống, vốn thường “ngủ đông” vào cuối tuần và ngày lễ.

Sự thay đổi này đã bắt đầu lan rộng trong toàn hệ sinh thái tài chính. Nhiều ngân hàng, sàn giao dịch và tổ chức lưu ký chủ động đầu tư hệ thống để cho phép dịch chuyển tài sản 24 giờ mỗi ngày, 7 ngày mỗi tuần. Mô hình giao dịch liên tục từng chỉ gắn với *từ tiền mã hóa* nay đang được mở rộng sang *từ tài sản truyền thống* như chứng khoán, quỹ hay trái phiếu thông qua *từ Tokenization*.

Trong bối cảnh đó, Morgan Stanley đẩy nhanh chiến lược với *từ tài sản số* trong vòng một năm trở lại đây. Tập đoàn này đã mở giao dịch giao ngay Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH), Solana(SOL) trên nền tảng E*TRADE, đồng thời mở rộng khả năng tiếp cận các ETF *từ tiền mã hóa* cho khách hàng quản lý tài sản. Ở mảng quản lý quỹ, Morgan Stanley Asset Management đã ra mắt ETF Bitcoin giao ngay từ đầu năm, sau đó tiếp tục tung ra thêm ETF dựa trên Ethereum(ETH) và Solana(SOL) trong tuần qua, nhằm đáp ứng dòng vốn đầu tư đang gia tăng mạnh. *Bình luận*: Việc một định chế lớn như Morgan Stanley “hạ tầng hóa” *từ tiền mã hóa* thông qua ETF cho thấy sản phẩm này đang dần trở thành lớp tài sản chính thức thay vì chỉ là tài sản biên.

Bà Betsy Graseck nhấn mạnh, sự quan tâm của nhà đầu tư tổ chức đã vượt xa Bitcoin(BTC). Nhiều tổ chức đang tập trung vào *từ Tokenization* vì ba lý do: cải thiện dòng tiền (cash flow), tối ưu hiệu quả sử dụng tài sản thế chấp và mở ra các cơ hội đầu tư mới. Theo bà, nếu các tổ chức tài chính không bắt kịp làn sóng dịch chuyển dòng vốn sang *từ hạ tầng tài sản số*, họ có thể đánh mất cơ hội tăng trưởng quan trọng trong thập kỷ tới. Nói cách khác, việc chậm chuyển dịch sang hạ tầng tài chính dựa trên blockchain có thể khiến các định chế truyền thống tụt hậu trong cuộc cạnh tranh toàn cầu.

Ở góc độ sản phẩm, ông Denny Galindo – chiến lược gia đầu tư tại bộ phận Quản lý tài sản của Morgan Stanley – cho biết *từ quỹ thị trường tiền tệ và cổ phiếu token hóa* đang tăng trưởng nhanh trong năm nay. Ông nhận định, các sản phẩm tài chính *từ Tokenization* sẽ đóng vai trò “cửa ngõ” để công nghệ blockchain phổ cập tới công chúng, thậm chí còn sớm hơn *từ tiền mã hóa* thuần túy. Theo ông, nhiều nhà đầu tư sẽ làm quen với blockchain thông qua quỹ hoặc cổ phiếu được *từ token hóa* – những sản phẩm có cấu trúc tương tự chứng khoán truyền thống – trước khi họ sẵn sàng mua trực tiếp *từ tiền mã hóa*.

Cũng theo Galindo, tỉ trọng *từ tài sản số* trong danh mục đầu tư đang dần được xem xét nghiêm túc hơn. Sự xuất hiện của nhiều ETF và sản phẩm cấu trúc mới khiến nhà đầu tư bước vào giai đoạn “hậu Bitcoin(BTC)”, nơi câu hỏi chính không còn là “có đầu tư vào Bitcoin hay không”, mà là “phân bổ *từ tài sản số* như thế nào trong một danh mục đa dạng hóa”.

Nhìn về tương lai sản phẩm, ông Ali Wallace – phụ trách chiến lược ETF tại Morgan Stanley Asset Management – dự báo bước phát triển tiếp theo sẽ là các ETF *từ đa tài sản, đa tiền tệ* dựa trên hạ tầng số. Thay vì tập trung vào một đồng tiền mã hóa riêng lẻ, các ETF này sẽ gói nhiều lớp tài sản và nhiều loại tiền tệ vào một cấu trúc duy nhất, phù hợp với nhu cầu của cả nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân. *Bình luận*: Điều này có thể đẩy nhanh quá trình “tài chính hóa” *từ tiền mã hóa và tài sản token hóa*, biến chúng thành một phần của các giải pháp phân bổ tài sản tiêu chuẩn.

Dù thừa nhận quá trình chuyển đổi sang *từ hạ tầng tài chính 24/7* sẽ không diễn ra trong ngày một ngày hai, bà Betsy Graseck khẳng định hướng đi là rất rõ ràng. Nhu cầu quản lý tài sản “không ngủ” đang xuất hiện ngày càng nhiều ở tầng lớp nhà đầu tư toàn cầu, vốn giao dịch xuyên biên giới và yêu cầu thanh khoản gần như tức thời. Trong bối cảnh thị trường tài chính dần xóa nhòa cả ranh giới không gian lẫn thời gian, *từ Tokenization* nổi lên như trụ cột chính cho một *từ hệ sinh thái tài chính luôn bật*.

Điều này không chỉ tác động đến *từ tiền mã hóa* mà còn có thể tạo ra thay đổi mang tính cấu trúc với trật tự tài chính hiện tại: từ mô hình hoạt động của ngân hàng, cơ chế thanh toán, lưu ký, đến cách mà nhà đầu tư xây dựng danh mục và giao dịch tài sản. *Bình luận*: Nếu xu hướng tiếp tục, “giờ mở cửa thị trường” có thể dần trở thành khái niệm của quá khứ, nhường chỗ cho một thị trường tài chính toàn cầu vận hành theo đúng nghĩa *24/7* dưới nền tảng *từ tài sản số và Tokenization*.