Nhật Bản có thể niêm yết ETF Bitcoin(BTC) năm 2028, dòng vốn 3 nghìn tỷ yên

Quỹ ETF Bitcoin(BTC) giao ngay đầu tiên của Nhật Bản có thể được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Tokyo sớm nhất vào năm 2028, trong bối cảnh thị trường ước tính dòng vốn có thể đạt 3 nghìn tỷ yên.

Theo Nikkei đưa tin ngày 24, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản(FSA) đã bắt đầu rà soát quy định liên quan đến quỹ tín thác đầu tư, song song với cải cách đưa tài sản mã hóa vào nhóm sản phẩm tài chính. Nếu khung quy định hoàn tất, các công ty quản lý tài sản có thể thiết kế quỹ nắm giữ Bitcoin(BTC) và thúc đẩy niêm yết trên sàn.

Thị trường ước tính đến cuối năm tài khóa 2028, tức tháng 3 năm 2029, khoảng 3 nghìn tỷ yên, tương đương 20,3 tỷ USD(khoảng 28 nghìn tỷ won), có thể chảy vào các sản phẩm này. Con số này dựa trên quy mô tài sản tài chính hộ gia đình Nhật Bản, sự mở rộng của thị trường quỹ tín thác đầu tư, mức tăng người dùng chương trình đầu tư miễn thuế quy mô nhỏ(NISA), thực trạng giao dịch tài sản mã hóa trong nước và đà tăng trưởng của ETF giao ngay tại Mỹ. Dòng tiền được cho là nghiêng nhiều hơn về nhà đầu tư cá nhân thay vì tổ chức.

Nền tảng của cải cách là dự luật sửa đổi Đạo luật Công cụ Tài chính và Giao dịch(FIEA), đã được Thượng viện Nhật Bản thông qua ngày 15. Dự luật chuyển 105 tài sản mã hóa, bao gồm Bitcoin(BTC), từ phạm vi điều chỉnh của Đạo luật Dịch vụ Thanh toán sang Đạo luật Công cụ Tài chính và Giao dịch. Đây là thay đổi cho thấy tài sản mã hóa được nhìn nhận như công cụ đầu tư nhiều hơn là phương tiện thanh toán. Các sàn giao dịch sẽ phải công bố thông tin theo từng tài sản, đồng thời quy định về giao dịch nội gián tương tự cổ phiếu cũng sẽ được áp dụng. Mục tiêu triển khai việc tái phân loại là năm tài khóa 2027.

Cải cách thuế cũng được thúc đẩy theo một lộ trình riêng. Hiện lợi nhuận từ tài sản mã hóa của nhà đầu tư cá nhân tại Nhật Bản được phân loại là thu nhập khác và có thể chịu thuế tối đa 55%. Phương án đang được xem xét là thống nhất theo cơ chế khai thuế tách biệt khoảng 20%, tương tự cổ phiếu. Thời điểm áp dụng dự kiến là năm 2028. Nếu trùng với thời điểm cho phép ETF, nhà đầu tư có thể cùng lúc hưởng lợi từ khả năng tiếp cận sản phẩm chính thống và gánh nặng thuế thấp hơn.

Các công ty quản lý cũng đã bắt đầu chuẩn bị. SBI Holdings đã đề xuất vào tháng 5 một ETF hai tài sản gồm Bitcoin(BTC) và Ripple(XRP), với cấu trúc trong đó SBI Securities phân phối sản phẩm của SBI Global Asset Management thuộc cùng tập đoàn. Mục tiêu tài sản quản lý là 5 nghìn tỷ yên trong vòng 3 năm sau khi ra mắt. Theo khảo sát của Nomura Holdings, khoảng 79% nhà đầu tư tổ chức và family office cho biết có ý định đầu tư vào tài sản mã hóa trong 3 năm tới.

Tuy vậy, việc niêm yết vào năm 2028 chưa phải lịch trình chắc chắn. FSA dự kiến kiểm tra △cấu trúc lưu ký △cách tính giá trị tài sản ròng △thanh khoản △cơ chế bảo vệ nhà đầu tư trước khi phê duyệt sản phẩm. Do quy định quỹ tín thác đầu tư và cải cách thuế đều phải đi đúng tiến độ, khả năng lịch trình bị lùi lại vẫn còn để ngỏ.

Diễn biến tại Nhật Bản cũng tạo thêm mốc so sánh cho thị trường Hàn Quốc. Tại Hàn Quốc, chính phủ đang thúc đẩy sửa đổi để đưa tài sản ảo vào phạm vi tài sản cơ sở theo Đạo luật Thị trường Vốn trong chiến lược tăng trưởng kinh tế nửa cuối năm 2026. Luật hiện hành chỉ công nhận tiền tệ và hàng hóa thông thường là tài sản cơ sở, nên còn thiếu nền tảng pháp lý để thiết kế ETF Bitcoin(BTC) giao ngay. Tùy tốc độ sửa luật, khả năng Hàn Quốc niêm yết trước Nhật Bản cũng vẫn được đặt ra.

Trường hợp của Mỹ là thước đo quan trọng về nhu cầu. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ(SEC) đã phê duyệt 11 ETF Bitcoin(BTC) giao ngay vào tháng 1 năm 2024, và trong năm đầu tiên các quỹ này hút hơn 35 tỷ USD(khoảng 48 nghìn tỷ won). Gần đây, thị trường ETF Bitcoin(BTC) giao ngay tại Mỹ đã chuyển sang rút ròng sau 7 phiên giao dịch, trong khi việc các thị trường lớn tại châu Á hoàn thiện khung pháp lý đang trở thành biến số mới. Trọng tâm sắp tới không chỉ là thời điểm phê duyệt, mà còn là tốc độ đồng bộ giữa luật, thuế và quy tắc sản phẩm.