Ủy viên SEC cảnh báo dịch vụ ‘crypto vault’ và cho vay on-chain có thể bị xếp vào chứng khoán

Theo CoinDesk đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), Ủy viên Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ(SEC) Hester Peirce cảnh báo rằng các sản phẩm *“크립토 볼트”* (crypto vault) và cho vay *on-chain* có thể rơi vào phạm vi điều chỉnh của *từ luật chứng khoán* Mỹ, tùy thuộc vào cấu trúc vận hành. Nói cách khác, những sản phẩm tiền mã hóa chủ động sử dụng và quản lý tài sản người dùng không thể coi là “đứng ngoài” hệ thống giám sát của SEC.

Trong tuyên bố công khai ngày 13 (giờ địa phương), Hester Peirce nhấn mạnh rằng các mô hình trong đó đơn vị vận hành được trao quyền tùy ý trong việc phân bổ tài sản, lựa chọn chiến lược lợi nhuận, thiết lập điều kiện cho vay, đặt ra tiêu chí thanh lý… đều có khả năng nằm trong phạm vi điều chỉnh của *từ luật chứng khoán* liên bang. Theo bà, một số *từ 크립토 볼트* có thể bị xem là hình thức phát hành chứng khoán hoặc bị phân loại như một công ty đầu tư, và bên vận hành có thể phải đáp ứng các yêu cầu của một tổ chức tư vấn đầu tư theo quy định hiện hành.

Hester Peirce đặc biệt lưu ý rằng việc chuyển hoạt động tài chính lên *on-chain* không khiến các hoạt động đó tự động được miễn trừ khỏi quy định. Bà khẳng định: những hoạt động nếu thuộc phạm vi điều chỉnh của *từ luật chứng khoán* thì “dù chuyển lên on-chain cũng không thoát khỏi sự áp dụng của pháp luật”. Bà kêu gọi các bên phát triển và vận hành dịch vụ chủ động trao đổi trước với SEC, đồng thời đề nghị cộng đồng đưa ra ý kiến về việc điều chỉnh khung pháp lý sao cho phù hợp hơn với tài chính on-chain.

Những phát biểu này được đưa ra trong bối cảnh thị trường *từ 크립토 볼트* tăng trưởng nhanh. Về cơ bản, *크립토 볼트* là mô hình gom tài sản của người dùng rồi triển khai vào các chiến lược như cho vay, staking, cung cấp thanh khoản… để tạo lợi nhuận. Từ đầu năm đến nay, số lượng sản phẩm nhắm tới cả nhà đầu tư tổ chức lẫn nhà đầu tư cá nhân tăng mạnh. Các đơn vị như Sentora, Wallet in Telegram, Kraken… lần lượt tung ra dịch vụ liên quan. Tuy vậy, các chuyên gia cảnh báo rằng cấu trúc vận hành càng phức tạp thì rủi ro bảo mật và rủi ro pháp lý càng tăng.

Thực tế, giao thức DeFi Yearn Finance(Yearn) từng công bố vụ tấn công năm ngoái với thiệt hại khoảng 9 triệu USD. Nếu nhà quản lý siết chặt giám sát *từ 크립토 볼트* và các sản phẩm cho vay *on-chain*, những bên vận hành có thể phải cân nhắc đăng ký với SEC, đáp ứng các điều kiện miễn trừ hoặc thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin chi tiết hơn. *bình luận* Điều này có thể làm tăng chi phí tuân thủ và định hình lại cách thức thiết kế sản phẩm DeFi, nhất là với các mô hình có yếu tố “quản lý chủ động” thay vì hoàn toàn phi tập trung. *bình luận*

Trong bối cảnh tài chính *on-chain* tiếp tục mở rộng với tốc độ cao, xung đột giữa đổi mới công nghệ và *từ luật chứng khoán* hiện hành nhiều khả năng sẽ xuất hiện thường xuyên hơn. Các nhà phát triển và nhà đầu tư vào *từ 크립토 볼트* cũng như cho vay *on-chain* buộc phải theo dõi sát động thái từ SEC để điều chỉnh cấu trúc sản phẩm, chiến lược tuân thủ và quản trị rủi ro cho phù hợp.