Real Vision: Dòng tiền rời Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH), Solana(SOL) đổ vào altcoin thực dụng giữa bear market kéo dài

Theo Real Vision đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), **từ**Bitcoin(BTC)**từ**, **từ**Ethereum(ETH)**từ** và **từ**Solana(SOL)**từ** vẫn giữ vai trò trung tâm thị trường, nhưng dòng tiền đang dần rời khỏi các tài sản vốn hóa lớn để chuyển sang những **từ**altcoin thực dụng**từ** – tức các dự án có **từ**tăng trưởng on-chain thực sự**từ** và nền tảng cơ bản rõ ràng. Jamie Coutts, Giám đốc phân tích tiền mã hóa của Real Vision, cho rằng giai đoạn tới sẽ là cuộc chơi của những giao thức “có doanh thu, có người dùng, có tăng trưởng”, thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng.

Trong cuộc phỏng vấn gần đây, Coutts nhấn mạnh thị trường tiền mã hóa, bất chấp nhiều nhịp hồi trong năm nay, vẫn đang nằm trong một **từ**xu hướng giảm (bear market rộng)**từ**. Theo ông, Bitcoin(BTC) cần vượt rõ ràng vùng 85.000 USD để xác nhận đảo chiều sang xu hướng tăng bền vững. Đây là khu vực từng ghi nhận khối lượng giao dịch lớn và phân phối mạnh, tạo nên một vùng kháng cự kỹ thuật dày đặc mà đến nay giá vẫn chưa thể chinh phục.

Không chỉ giá, Coutts chỉ ra hoạt động trên các blockchain lớn cũng đang suy yếu. Dữ liệu cho thấy dòng dịch chuyển của **từ**stablecoin**từ** vẫn tương đối ổn định, nhưng phần lớn các chỉ số **từ**hoạt động on-chain**từ** khác lại giảm tốc. Nhiều mạng lưới quy mô lớn đã rơi vào trạng thái “tăng trưởng âm”, với lượng giao dịch, địa chỉ hoạt động và giá trị bị khóa (TVL) đều đi lùi so với các giai đoạn bùng nổ trước đó. Coutts nhận định “đó mới là nguyên nhân gốc rễ khiến giá liên tục chịu áp lực”.

Dựa trên hệ thống chỉ báo xu hướng nội bộ của Real Vision và đồ thị tuần, Coutts cho rằng thị trường tiền mã hóa đã bước vào **từ**đà giảm**từ** từ tháng 1. Trong đợt lao dốc mạnh đầu tháng 2, dữ liệu on-chain và thị trường phái sinh cùng lúc phát ra tín hiệu “bán tháo”, thể hiện tâm lý hoảng loạn. Tuy nhiên, theo kinh nghiệm của ông, những pha xả như vậy trong bối cảnh xu hướng giảm thường chỉ là bước đệm cho một nhịp rơi bổ sung, trước khi xuất hiện đáy thực sự. Đợt hồi 25%–30% gần đây, vì thế, theo ông mang dáng dấp một **từ**nhịp hồi trong thị trường giá xuống (bear market rally)**từ** hơn là mở màn cho chu kỳ tăng mới.

bình luận Nói cách khác, Coutts đang cảnh báo nhà đầu tư đừng quá lạc quan với những cú pump ngắn hạn; cấu trúc xu hướng lớn vẫn chưa đổi, nên quản trị rủi ro phải được đặt lên trước kỳ vọng “uptrend đã quay lại”.

Dù vậy, thông điệp của Coutts không phải là “tiền mã hóa đã hết thời”. Ngược lại, ông cho rằng bối cảnh **từ**thanh lọc**từ** hiện tại lại có lợi cho các dự án thật sự tạo ra giá trị. Thay vì đổ tiền vào những token chỉ nổi nhờ vốn hóa và câu chuyện, nhà đầu tư đang chuyển sang sàng lọc kỹ hơn các giao thức có **từ**mô hình sử dụng thực tế, doanh thu on-chain và tăng trưởng người dùng**từ**.

Trong nhóm này, Coutts đặc biệt nhắc tới một số **từ**altcoin thực dụng**từ** như **từ**Near Protocol(NEAR)**từ**, Hyperliquid, Venice và **từ**Zcash(ZEC)**từ**. Theo ông, Near Protocol(NEAR) đang ghi điểm nhờ chiến lược xây dựng **từ**hạ tầng AI**từ** kết hợp khả năng **từ**tương tác chuỗi chéo (interoperability)**từ**. Mạng lưới này muốn giải quyết “bài toán kết nối” giữa các blockchain, đồng thời mở rộng các ứng dụng gắn với trí tuệ nhân tạo – từ công cụ cho nhà phát triển tới trải nghiệm người dùng cuối.

Với Zcash(ZEC), Coutts nhìn thấy tiềm năng từ làn sóng **từ**trí tuệ nhân tạo(AI)**từ** làm dấy lên lo ngại về dữ liệu cá nhân, quyền riêng tư và an ninh mạng. Trong bối cảnh lượng dữ liệu người dùng được thu thập và xử lý tự động ngày càng lớn, các giao thức tập trung vào **từ**bảo mật và ẩn danh giao dịch**từ** như Zcash(ZEC) có thể được hưởng lợi nếu nhu cầu bảo vệ thông tin tăng mạnh.

bình luận Danh sách dự án Coutts nêu ra đều có một điểm chung: chúng không chỉ “kể câu chuyện hay” mà còn thể hiện được số liệu về người dùng, khối lượng giao dịch, sản phẩm cụ thể hoặc định vị rõ ràng trong các xu hướng lớn như AI, bảo mật hay hạ tầng giao dịch on-chain.

Theo Coutts, diễn biến này cho thấy thị trường tiền mã hóa đang chuyển từ giai đoạn ưu tiên “quy mô” sang giai đoạn coi trọng **từ**mức độ chấp nhận thực tế (real adoption)**từ**. Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) và Solana(SOL) vẫn là “thước đo” của toàn thị trường, nhưng **từ**động lực tăng trưởng kế tiếp**từ** có khả năng đến từ các dự án sở hữu **từ**dòng tiền on-chain bền vững, người dùng hoạt động đều đặn và nhu cầu sử dụng rõ ràng**từ**.

bình luận Nếu nhận định này đúng, chu kỳ tới có thể không còn là cuộc đua “mua mọi thứ blue-chip crypto” nữa, mà là cuộc chơi của những altcoin thực sự chứng minh được hiệu quả ứng dụng, tương tự cách cổ phiếu “có lợi nhuận thật” thường chiến thắng trong các giai đoạn thị trường chứng khoán trở nên chọn lọc hơn.