Đồng sáng lập Bankless bán sạch Ethereum(ETH), tuyên bố ‘ETH is Money’ đã hết thời?

Theo Cointelegraph đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), **“Ethereum(ETH)”** từng được không ít nhà đầu tư coi là “tiền tốt hơn tiền pháp định”, nhưng câu chuyện **“ETH is Money”** dường như đang tới hồi kết khi David Hoffman – đồng sáng lập kênh phân tích Bankless – bất ngờ thông báo đã bán toàn bộ **Ethereum(ETH)** mà mình nắm giữ. Diễn biến này làm dấy lên tranh luận mới về vai trò của **“Ethereum(ETH)”**: đây là “tiền”, là “hạ tầng công nghệ”, hay chỉ còn là một tài sản đã được thị trường “định giá đủ”?

Theo Cointelegraph ngày 13 (giờ địa phương), David Hoffman – đồng sáng lập Bankless – cho biết trên mạng xã hội X rằng ông đã bán hết số **Ethereum(ETH)** đang nắm giữ vào ngày 21 tháng 5. Hoffman khẳng định “Ethereum đã được trả mức giá xứng đáng” và “không kỳ vọng ETH sẽ được thị trường định giá cao hoặc thấp hơn đáng kể với tư cách một tài sản” trong giai đoạn tới.

Hoffman đánh giá **Ethereum(ETH)** “đã làm rất tốt” và vốn hóa hiện tại là hợp lý, nhưng “cửa sổ cơ hội” để thị trường kéo **ETH** lên một mặt bằng giá mới với tư cách tài sản đầu tư đang dần khép lại. Theo phân tích của ông, Ethereum vẫn mang một phần đặc tính của **“tiền”** nhờ tính phi tập trung và cơ chế hạn chế lạm phát, song rốt cuộc lại không đạt kỳ vọng trở thành “đồng tiền ở đẳng cấp cao nhất” như nhiều người từng tin tưởng.

Lập luận **“ETH is Money”** mô tả **Ethereum(ETH)** như một tài sản có thể trở thành phương tiện lưu trữ giá trị vượt trội so với tiền pháp định. Tuy nhiên, diễn biến giá lại đi ngược kỳ vọng: sau khi chạm đỉnh ngay dưới vùng 5.000 USD (khoảng 7,5 tỷ đồng) vào đầu tháng 8, **Ethereum(ETH)** đã giảm khoảng 60%, hiện dao động quanh vùng 2.000 USD. Đà đi ngang gần 5 năm trong một khung giá rộng cũng khiến câu chuyện **“ETH là tiền”** mất dần sức thuyết phục với những nhà đầu tư theo trường phái tăng trưởng mạnh.

Hoffman cho biết đã quyết định bán toàn bộ **Ethereum(ETH)** vào ngày 21 tháng 5, đồng thời chỉ ra một nghịch lý trong mô hình kinh tế của mạng lưới. Theo ông, Ethereum đang cung cấp “blockspace” bảo mật cao và hạ tầng token hóa gần như ở mức “giá vốn”, trong khi phần lớn giá trị và biên lợi nhuận lại được chuyển lên các giải pháp mở rộng lớp 2 (Layer 2). Với tính chất phần mềm mã nguồn mở, Ethereum khó có thể “đánh biên” lên dịch vụ, và vì vậy giá trị của mạng lưới không nhất thiết sẽ được phản ánh một cách tuyến tính vào giá **ETH**.

*bình luận* Lập luận này nhắm trực diện vào mối liên hệ giữa “giá trị sử dụng” của hạ tầng Ethereum và “giá trị đầu tư” của chính token **Ethereum(ETH)**. Nếu phần lớn phí, lợi nhuận và mô hình kinh doanh nằm ở các nền tảng xây dựng trên Ethereum, vai trò của **ETH** với tư cách tài sản tích lũy giá trị dài hạn có thể bị thu hẹp.

Dù vậy, Hoffman khẳng định ông vẫn “rất lạc quan” về tương lai của mạng lưới Ethereum ở góc độ công nghệ và hệ sinh thái. Ông tin rằng nền tảng này vẫn sẽ tiếp tục tăng trưởng và mở rộng, nhưng “phần thành công đó sẽ không còn được phản ánh mạnh mẽ vào giá **Ethereum(ETH)** như trước đây”. Cùng quan điểm, cựu lập trình viên cốt lõi của Ethereum – Eric Conner – cho rằng **ETH** đã thể hiện kém hơn phần lớn thị trường tiền mã hóa trong thời gian dài, nên quyết định rời vị thế của Hoffman là điều “khó có thể chỉ trích gay gắt”.

Trong cộng đồng, thông tin Hoffman thoái vốn khỏi **Ethereum(ETH)** tạo ra nhiều luồng ý kiến trái chiều. Ryan Sean Adams, đồng sáng lập Bankless, gọi đây là “sự kết thúc của một thời kỳ” – thời mà câu chuyện **“ETH is Money”** là trung tâm của luận điểm đầu tư. Ngược lại, Eric Conner cho rằng sự yếu kém của **ETH** thời gian qua không hẳn đến từ vấn đề cấu trúc giao thức, mà chủ yếu do áp lực bán lớn từ các nhà đầu tư nắm giữ khối lượng lớn từ giai đoạn đầu, liên tục chốt lời khi giá phục hồi.

*bình luận* Diễn biến này nhấn mạnh sự tách bạch ngày càng rõ giữa “thành công kỹ thuật” và “hấp dẫn đầu tư” của các dự án hạ tầng blockchain. Ethereum có thể tiếp tục đóng vai trò trụ cột cho DeFi, token hóa tài sản, giải pháp mở rộng Layer 2… nhưng điều đó không tự động đảm bảo rằng **Ethereum(ETH)** sẽ luôn là tài sản vượt trội so với phần còn lại của thị trường.

Xét tổng thể, quyết định bán toàn bộ **Ethereum(ETH)** của David Hoffman gửi đi một thông điệp rõ ràng: nhà đầu tư cần cân nhắc lại việc đánh đồng câu chuyện kỹ thuật của Ethereum với luận điểm đầu tư vào token **ETH**. Trong bối cảnh câu chuyện **“ETH is Money”** ngày càng mất dần sức hút, vị thế của **“Ethereum(ETH)”** trên thị trường có thể vẫn vững ở khía cạnh hạ tầng, nhưng khả năng **ETH** tiếp tục hấp thụ kỳ vọng tăng giá “kiểu cũ” đang trở nên mơ hồ hơn.